-st河化二度突击扭亏

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1、*ST河化二度突击扭亏　　　　主业亏损近10年的*ST河化目前面临退市，前两大股东正在全力保壳，但这种靠外力援助的困境什么时候是个头儿呢？下载论文网/3/　　*ST河化（）的化肥产品连续20年被评为“广西名牌产品”，然而2017年三季报显示，公司资产总计亿元，负债总计亿元，已经资不抵债，且前三季度归属于母公司股东的?衾?润仍为亏损。　　上市公司在2015年度和2016年度已经连续两年亏损，如果2017年度继续亏损，*ST河化将会退市。主业长期的黯淡、转型的不确定性使得公司股价从2016年最高点元下跌到目前的元，跌幅

2、超过了60%。　　主业多年亏损　　*ST河化成立于1993年，主营业务为尿素等产品的生产与销售。2017年半年报显示，尿素产品的营业收入占公司营业收入总额的90%以上。　　回顾公司历史，*ST河化的经营并不理想。自从1999年上市以来，*ST河化只有过5次分红送股，2003年之后再也没有分过红。从2010年开始，公司一直在ST边缘徘徊。　　近五年中，公司的营业成本均超过营业收入，2013-2016年及2017年1-9月的收入分别为亿元、亿元、亿元、亿元、亿元，营业成本分别为亿元、亿元、亿元、亿元、亿元。　　更可怕的

3、是，*ST河化的收入规模逐年递减，2016年基本上只有2013年的一半。　　从财报的角度来看，*ST河化主业的亏损并非全部因为管理层无能，因为化肥行业是一个利润很低、产能过剩多年的行业。　　在成本端，近些年成本增加非常明显。2015年9月起，化肥行业恢复征收13%的增值税。2016年4月起，化肥行业优惠电价被取消，2016年9月实施的货运新政增加公路长途运货成本约35元/吨。2016年11月，发改委发布通知，全面开放化肥用天然气价格，种种不利的政策让本来利润很低的化肥行业更是雪上加霜。　　在需求端，2015年年初，

4、农业部提出到2020年实现化肥、农药零增长方案。2016年一号文件明确提出，实施化肥、农药零增长行动。　　政策不仅仅让成本端的价格不断攀升，更限制了需求的长期增长，导致化肥行业陷入了极为艰难的困境。2016年，氮肥行业收入亿元，同比下降12%，全行业亏损亿元，较2015年增亏亿元，行业亏损面%；磷肥行业收入亿元，全行业利润亿元，大幅下降%，行业亏损面%。整个行业似乎都陷入了非常艰难的状况。　　行业的困境使得*ST河化连续多年亏损，2015-2016年及2017年前三季度，公司分别亏损亿元、亿元、30万元。　　天源化

5、工是中国最大的尿素生产企业之一，从天源化工的处境可以看到目前尿素行业的现状。数据统计，包括原材料、人力、财务、管理费用等，天源化工尿素产品的总成本大概在每吨1800元，而尿素价格从2012年最高的2500元下降到2016年的1500元，价格倒挂现象严重。在这样的情况下，企业还不能减产或停工，因为一旦停工或者减产，每吨分摊的固定成本更高，产品会失去竞争力。　　国家政策在限制，市场需求在减少，而企业产量始终维持在高位，这让尿素产品的价格长期处于低位。　　在行业前景越来越黯淡的同时，*ST河化的管理似乎也出现了不小的问题

6、。数据显示，2015-2016年、2017年1-9月，公司的管理费用率分别为%、%、%。2016年同2015年相比管理费用占比上升倍，其中因停产计提大量管理费用是主要原因。　　而同样经营化肥的湖北宜化（）同期的管理费用率分别为%、%、%。　　依靠补贴避免退市　　2017年前三季度，*ST河化的营业收入为亿元，营业成本为亿元，营业利润为-6628万元，营业外收入为6705万元，净利润为-30万元。虽然利润在好转，但始终在亏损之中，而且三季度其他应付款较期初增加亿元，增长%。按照证监会的规定，3年亏损就将暂停上市。而此

7、前的*ST河化已经连亏两年，亏损额分别是-亿元（2016年）和-亿元（2015年）。　　从2017年年初开始，地方政府就对上市公司有过多次援助，2017年3月，公司收到政府补贴312万元；6月30日，也就是半年报截至的最后一天，上市公司收到河池市政府的函件，河池市政府同意免除河池市财政局对*ST河化享有的债权本金及利息共计5000万元。　　2017年上半年，上市公司归属母公司股东的净利润为2399万元，成功扭亏，但前三季度复归亏损状态。　　在2017年年底的最后一个月，为了扭亏，地方政府及管理层开始了一系列动作。1

8、2月4日，*ST河化收到河池市政府通知，后者决定给予公司5000万元的经营性财政补贴；12月12日，*ST河化宣布将拍卖账面原值为6492万元的应收账款（已全额计提，净值为零），结果以600万元成交。　　为了使得*ST河化成功保壳，河池市财政局在2017年先后付出超过1亿元代价，而大股东也为公司提供了很多的帮助。2017年8月底，公司第一大股东宁波银亿控股有