周天勇在第五届中国(深圳)国际期货大会上的演讲

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1、周天勇在第五届中国(深圳)国际期货大会上的演讲　　非常感谢会议主办方的邀请。2009年的经济情势比较复杂困难的一年，今年最近也要开中心经济工作会，正在进行调剂。我想经济情势对期货业的影响，这个环境非常密切。我就谈一点自己的看法。　　我们简单的浏览一下可能今年的经济状态。今年前三季度，由于经济情势主要是增长速度、物价、失业率和国际收支、贸易顺差这些，四个比较重要的指标。前三季度经济增长速度6.1、7.1、7.7，大部份经济学家以为经济增长速度可能全年在8.3%左右。消费物价1-9月份负增长1.1%，全年预计负的0.5%，固然这是一

2、些机构的猜测，负增长能不能缩小，是否是负的0.5%，这个还得到年底才能见分晓。失业率在中国的数据，很多机构估计实际失业率在10%左右。固然资本帐户没有看到数据，就是国际收支经常项下或资本项下，贸易顺差估计1-9月份1354.7亿，全年估计2550亿美元。这是1-9月份经济运行的指标。　　第二个层面主要是投资出口和消费。1-9月份投资增长33.3%，估计全年在34点几左右。年终一些工程款要完解，所以投资量会大一点。2008年只有26.1%，今年比前年将近高了8个点。消费零售额今年预计全年预计增长16.3%，但是往年全年增长是21.

3、6%。今年消费的增幅实际上比往年回落的很利害。这是消费的方面。今年全年出口预计8950亿美元，负增长21%。往年14306亿美元，增长17.8%。假如11、12月份出口增加一些，这个降幅会小一些，但是我估计还是会负的19%。　　第三个层面是财政和信贷。财政今年预计全年增长8.2%左右，但是前五个月负增长，后面增长部份有调剂，一些地方为了完成财政，把原来没有计进预算的收进调进预算内，假如抛掉这个成份，达不到8.2%。往年都是20%、30多的速度增长。所以今年是财政最困难的一年。信贷今年年初计划投放6万亿，但是全年估计投放10万亿左

4、右。贷款余额增长了33.5%，是很多年来信贷增幅最快的一年。这是这么几个指标。　　总的来看，今年经济情势假如做一个总结的话，整个经济增长速度是投资拉动。出口的贡献是负的，我估计经济增长率负的30%到40%是出口拖累，80%是投资拉动。另外消费的贡献大概在50%-60%左右。　　我们来看几个最近有争议的话题，一个是经济增长2010年会不会重新探底，就是重新再走下往。有一派经济学家以为，由于世界经济开始复苏，房屋、股市、油价这些，另外珠三角、长三角的定单也在增加，再加上可能今年中心在政治局会议上说保持政策的连续性，而且最近国际上的一

5、些联合国、世界银行组织液告诫世界各国，政策不要尽早的退市。会保持经济的稳定增长。我参加一些会议，国务院发展研究中心（张丽群）就以为明年经济发展情势会非常好，假如不加控制会过热。这是一派经济学家。另外一派人以为世界经济主要是就业情势不容乐观，似乎今天凌晨联合国发了一个，还有一个人发布了美国经济研究报告，以为美国经济恢复乏力，特别是失业。美国10月份失业率10.2%，我看有的资料说是大箫条以来最高的失业率，由于半年是4点几或5。失业带来一个题目，就业收进支出消费，而中国的出口加工品主要是对欧美这些国家的消费品出口。所以他的就业缓不过

6、来，你的消费品就出不出往。这是一个明年出口会怎样样的一个题目。第二个题目，国内消费需求的比例降落，而且今年比往年降幅很利害，就是消费增长的速度固然国家进行了甚么家电下乡补贴政策等等进行刺激，固然今年的汽车这些火爆，但是整个社会零售消费品额还是比往年的增幅还是要降落的利害。而且整个经济结构中，投资和消费的比例更加失调。　　最大的一个疑问就是信贷政策能不能延续。大家看到11月份信贷最后还没有统计出来，预计1500亿到2000亿之间，均数1750亿。假如11月份信贷投放是1750亿的话，前几个月均匀每月基本上是8000亿，一下子减少了

7、6000多亿的信贷。这个是非常非常重要的。明年你即使增长10万亿信贷也是零增长。要是增长8万亿，就是跌两成。明年经济增长会不会探底呢？非常非常的一个关键，固然这次中心经济工作会议可能提出来今年要重消费需求拉动。但是消费的刺激谈何轻易，它又不是一个短时间的事情。这是信贷政策能不能延续。　　另外一个，通货膨胀会不会发生。这是学界、政界、企业界都关心的题目。会发生的一些学者以为，一个是消化今年信贷的投放量。这么大的信贷注进，明年信贷你要是不投放，可能跌下往，投放必须得价格消耗。另外很多学者以为石油价格每桶可能80-100美元。石油价格

8、重新上涨，会不会影响国内的价格。还有农产品价格波动。这是会发生的一些。固然假如我们国家不坚持人民币升值，升值有收缩通货的作用，但是你不升值，美元贬值，可能对物价的压力也很大。这是会发生的一些观点的分析，不会发生的，包括你参加国家统计局一些会议，他们以为明年通货膨