论金融监管的正当性

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1、论金融监管的正当性摘要金融业是一个特殊的高风险行业，在金融市场中，依靠市场自身的调节能力，崇尚完全的市场自由这一论断的不合理性早已在理论上和历史上得到了证明。凯恩斯的“看不见的手”的理论在不同的历史时期得到不同程度的运用与发挥，在市场失灵时的调节中起到了巨大的作用。本文试图从金融监管的历史发展以及金融监管的必要性和合理性等方面对金融监管的正当性加以探讨，论证政府金融监管的正当性。　　：F832：A　　　　一、金融及金融监管的含义　　（一）金融的含义。　　金融（finance），是货币和资金的融通，是货币流通和信用活动以

2、及与之相联系的经济活动的总称。　　现代金融业以银行和其他金融机构为中心，采取多种形式的金融工具，为国民经济的发展提供坚强的资金后盾。　　（二）金融监管的含义。　　金融监管具有广义和狭义之分：广义的金融监管指除主管当局的监管之外，还包括金融机构的内部控制与稽核、行业自律性组织的监督以及社会中介组织的监督等。狭义的金融监管是指金融主管当局依据国家法律法规的授权对金融业实施监督、约束和管制，使其依法稳健运行的行为总称。其目的在于保护存款人的利益，维护公众对金融体系的信心，促进金融体系的效率，控制金融体系的整体风险。本文中所探

3、讨的是狭义上的金融监管。　　二、历史上关于金融监管正当性的不同认识　　金融监管的正当性，就是一国或一个地区的金融主管当局对该国或该地区的金融市场运行状况进行监督和管理的合理性和必要性。　　由于在不同的历史阶段，金融机构和金融市场的运行特征各不相同，人们对金融监管存在的正当性也就有着不同的认识，主要包括市场失灵理论、金融自由化理论、金融内在风险理论等不同的观点。　　（一）市场失灵理论。　　从最初银行业的产生到20世纪初期，几乎没有任何人考虑金融风险的可能性，更没有人考虑到金融监管的必要性。在当时，以哈耶克为首的“自由银行

4、制度”学派根本不承认市场是有缺陷的，他们信奉和鼓吹的是金融业的自由经营原则，这是“自由银行”的时代。　　上世纪30年代爆发的全球性经济危机如同当头棒喝，使人们开始清楚的认识到金融市场具有极强的不完全性。30至70年代，为了适应当时经济发展需要，各国政府正式制定大量的金融法律法规，对经济运行进行直接干预，建立起了以严密的管制和专业化为特征的金融监管体系。　　在理论方面，1936年凯恩斯发表的《通论》使“看不见的手”理论第一次遭到系统的挑战，“市场失灵”理论为人们广泛的认同，国家的宏观经济政策在经济发展中的调节作用受到赞赏

5、，并且成为这一时期指导经济运行的主要理论依据。　　（二）金融自由化理论。　　20世纪30年代到70年代，政府采取的日益广泛深入的金融监管，严重束缚了金融机构的自我发展。70年代至80年代末，银行为了在激烈的竞争中生存，被迫通过金融创新来逃避法律的监管。　　从理论上来看，由于凯恩斯主义宏观经济政策无法解释和应对经济“滞胀”现象，自由主义的理论和思想重新活跃起来。金融自由化理论从两个方面对金融监管理论提出了挑战：一方面认为金融监管作为一种政府行为，存在着政府失灵的情况，其监管效果受到政府能力的限制；另一方面认为政府严格的金

6、融监管，使金融机构和金融体系的效率下降，最终导致金融监管难以促进经济的发展。金融自由化理论对金融监管存在的必要性提出了质疑。　　（三）金融内在风险性理论。　　从20世纪90年代初开始，随着金融自由化进程，国际金融市场危机频发。从1995年英国巴林银行的倒闭到1997年东南亚金融危机，一系列区域性金融危机迫使人们重新关注金融体系的安全性及其系统性风险。人们开始注重金融业自身的风险性对金融监管的影响和要求，如Minsky的“金融体系脆弱论”、Diamond和Dybvig的“银行挤提模型”等，这些理论被人们统称为“金融内在风

7、险性理论”。现代西方金融内在风险性理论不仅说明了金融监管存在的必要性，而且要求金融监管当局必须立足于防范和减少金融体系风险的产生和积累，保持整个金融系统的稳定。　　三、金融监管的正当性分析　　笔者认为，从市场经济规律和金融业发展的历史轨迹不难看出，政府这只“有形手”在应对金融风险和预防金融危机方面的作用具有其存在的正当性，因为仅仅依靠市场自身这只“无形手”的调节功能根本无法避免因其自身缺陷而引起的金融风险。　　实践中，在金融市场领域，为克服“市场失灵”，世界各国都赋予政府维护金融市场公正、公平运行和金融秩序的责任。　　

8、（一）金融监管的必要性。　　1、金融体系的高风险性。　　金融是社会风险集聚的中心。金融业的风险不仅包括一般行业共有的信用风险、经营风险、市场风险及管理风险，还包括金融行业特有的利率风险、汇率风险及国际游资冲击等风险。金融业具有先天的脆弱性与内在的不稳定性，一家金融机构的问题很容易传染到其他金融机构乃至整个金融体系，局部金融风险容易