中国股市的特征及xx年下半年股市走势展望

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1、中国股市的特征及XX年下半年股市走势展望【摘要】中国的股市进入了大牛市时期，很少有学者对中国股市的特征进行研究。文章阐述了中国股市的本质特征，对XX年下半年的股市走势做一个展望。【关键词】新兴加转轨；投机；操纵；溢价；政策股市巨大的财富效应吸引成千上万的人成为新股民。新兴的中国股市从不完善到逐步完善的过程中呈现出有别于国外股市的最基本特征。只有把握中国股市特征，你才能运筹帷幄，在股市的浪潮中不至于迷惑。本文的一个目的是让新股民对中国股市有一个清楚的认识。—、中国股市的五大本质特征（一'）新兴加转轨相对于国外股市300多年

2、的发展，中国的股市从建立到现在才十多年的历史。因而首先体现出新兴，同时具有转轨特征：（1）最重大的成果是股权分置改革。它改变了过去同股不同权、股权分置的问题，实行“全流通”方案。和国际接轨的制度性变革爆发的力量是相当巨大的，推动牛市一路走高。它奠定了股市良性发展的制度基础。（2）询价制的实施，是我国股票发行体制市场化程度提高的重要标志。（3）监管部门分工合作，加强了监管的协调合作和风险监测，形成了较为完整的监管架构。（4）市场交易、托管、结算系统、《证券法》、《公司法》、《反洗钱法》等法律、法规和行政规章的规范完善。（二

3、）投机盛行根据证监会发布的统计数据，今年4月沪市A股单月换手率，创造了8年来的新高，为％，深证A股换手率则突破前期高点，达到％。而今年头4个月中，沪深两市己平均换手4次左右。极高的换手率，说明市场的炒风己非常严重，投机盛行。从板块上看券商概念股、低价股、亏损微利股、中小盘股出现爆发性上涨，市场表现远远超过绩优股，成熟的投资理念遭到彻底的颠覆，资金推动型的投机炒作占据了市场的主导。（三）操纵严重典型案例：杭萧钢构。疯狂炒作最恶劣的典范，首先虚构利好消息与安哥拉签订344亿合同并提前故意泄密，使杭萧钢构股价于H年2月12日开

4、始提前突然爆发至3月19号上证所对杭萧钢构实行停牌处理止，连续10个涨停板。S前锋作为垃圾股，演绎出乌鸡变凤凰的故事。题材是借壳上市，疯狂炒作，连续涨停25个涨停板。广发证券借壳涉嫌内幕交易等。看来，应该学美国严厉的监管制度，特别是实行辩方举证制度。（四）较高溢价在A+H股的股票中，根据XX年5月14日，H股大升二成半后A股对比H股仍呈217%的溢价。（五）政策股市透明的政策才不会引起股市的大起大落。5月19号，政策的间接组合拳（提高银行存贷款利率、加息）对股市影响不大。5月30号，国家财政部深夜突然宣布将证券交易印花税

5、上调，由现行的％调高至％。受此消息影响，31日沪深股市分别下跌%与％，近900只股跌停。A股泡沫日益明显的情况下，国家通过调高印花税直接调控股市，但连续四个交易日的大幅下跌也超出了决策者的预期。现在却忙:于救市，值得决策者反思。（六）对证券市场投资坐庄者的把握中国股市最大的问题就是做庄、内幕交易如做老鼠仓。证券市场迎来了证券投资基金、私募基金、大股东、QFII（外国投资机构）的机构博弈时代。由于他们在信息、资金、人力具有不可比拟的优势。在信息不对称、内幕交易和坐庄抬头的投资环境中，散户只能成为投机资金的追随者。二、n年下

6、半年股市走势影响因素中国股市目前仍属资金推动型的市场，要判断她未来的走向影响因素首先要从资金供求量入手。（一）从供给方面看“大非”“小非”的非流通股又一轮解禁成为全流通股导致大量股票的供应。（1）今年下半年的8月、10月至12月将集中出现3个解禁高峰期，每月解禁市值均超过百亿元。8月份一个月，涉及金额超过了250亿元。今年来势最猛、最值得投资者关注的解禁高潮将出现在10月份及其后的两个月，这段时间里解禁总股数达到亿股，占今年全年解禁股份总量的一半多，合计市值高达850亿元，仅10月份就有约亿股解禁，市值超过了500亿元。

7、（2）IP0新股上市也增加了股票供给。公司内部运作熟悉的大股东减持，对公司的影响力不容小觑。因为掌握内幕信息的大股东对个股的买卖行为，在很大程度上将代表其对上市公司的看法，其行动显然更能左右市场的信心。由于短期供给急剧增加，绩差股的股价肯定大幅快速下跌，绩优股则反之。非流通股解禁在目前的市场状况下将成为一个加速市场下挫的利空因素。（二）从需求方面来看大量散户所持银行资金流入股市。中国人民银行公布的资料显示，4月份居民的人民币存款却出现了1600多亿元的下降。根据中国证券登记结算公司的统计，截至5月30日止，投资者开户数己

8、经突破了一个亿，日均成交金额也由1月份的1100亿元快速递增至5月份的3000多亿元，新增投资者不断增加以及大量的新基金进入成为今年以来行情持续上涨的主要推动因素。银行资金流动，通过贷款涌入股市，一位社科院的专家估计，现在大约有30⑻亿元银行资金在股市里。私募基金的资金规模一般较大，能控制10〜30亿资金，因而也是一