风险管理-期末简答、论述

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1、风险管理简答题1.CAPM资本资产定价模型1)定义：主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险之间的关系，以及均衡价格的形成机制2)假设：市场是均衡的。（包括：完美市场、同质性预期、投资者的效用可以用均方差（Mean-Variance）来描述。）3)结论：A.对于所有投资者而言，最优资产组合都是市场组合，投资者不会为承担非市场风险得到补偿，因为最优资产组合是沿着资本市场线（CAL）进行的。B.高风险资产应得到高收益的补偿，由于风险已经与市场资产组合相联系，因此可以使用资产回报率对市场变动敏感程度的线性度量（β），衡量该资产的不可分散风险。把所有的风

2、险资产按它们的贝塔与期望收益率标示出来，得到证券市场线（SML），投资者的最优投资决策沿该线进行。（画图）2.Black-Scholes期权定价模型1)定义：计算欧式期权价格的公式。其基于对冲证券组合的思想，认为投资者可以建立期权与其标的股票的组合来保证确定报酬，在均衡时，此报酬必须等于无风险利率。2)假设条件：A.金融资产收益率服从正态分布B.在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的C.市场无摩擦，不存在税收和交易成本D.金融资产在期权有效期内无红利及其他所得C=S0Nd1-Ke-rtNd2d1=ln⁡(S0K)+r+12σ2tσt

3、,d2=d1-σt3.巴塞尔协议I、II、III内容巴塞尔协议I1)基本目标A.促进国际银行体系的稳健与安全B.维护平等竞争的国际环境2)主要内容A.界定合规资本：核心资本和附属资本B.银行风险资产权重体系的确立：主要关注信用风险C.国际统一的资本充足率标准：将银行应该具备的资本与银行业务扩张中承担的风险联系起来，对银行资产进行风险加权，并要求各国银行的核心资本达到风险加权资产的4%，核心资本+附属资本达到风险加权资产的8%。D.本质成为了关于风险和风险管理的国际协议巴塞尔协议II1)基本目标A.通过对银行提出统一的资本金要求，促进国际银行体系的

4、稳定性和银行国际竞争的公平性A.作为对1988年协议的替代，提高资本金要求对银行风险的敏感程度和这种具有风险敏感性的资本要求的有效性2)主要内容A.以风险量化和风险管理为中心，以提高监管资本金计量对风险的敏感度为最重要的改良目标，并利用内部激励、监管检查和市场约束三种力量促进银行加强风险管理，提高资本监管的有效性。B.覆盖了金融机构所面临的主要风险，明确操作风险资本要求，反映了国际金融领域全面风险管理的需要C.新增了两个支柱，提出最低资本率，外部监管和市场约束三大支柱巴塞尔协议III1)主要内容A.微观审慎监管a)提升资本质量b)提高资本充足率标

5、准c)引入杠杆率作为风险资本的补充d)流动性风险监管B.宏观审慎监管（控制系统性风险）a)逆周期资本缓释（准备金制度）b)留存资本缓释c)系统重要性银行及其相关监管C.建立流动性监管国际标准a)流动性覆盖率>100%b)中长期结构化比例1.巴塞尔协议II的三大支柱与其不足之处1)巴塞尔协议II的定义与主要内容2)三大支柱：A.最低资本要求B.监管部门的监督检查C.市场纪律3)不足之处A.尚未关注系统性风险B.资本定义复杂化C.交易账户风险控制不足（流动性监控不足）D.加剧顺周期性2.举例说明Duration在敏感性分析中的作用1)定义：持续期是固

6、定收益的金融工具在未来所有现金流入的加权平均时间。持续期衡量债券对利率风险的敏感度，即未来利率水平变动对债券价格的影响程度。2)举例：可以利用持续期缺口管理来调整银行资产与负债的期限和结构，采取对银行净值有力的持续期缺口策略来规避银行资产与负债的总体利率风险。例如：持续期缺口为：DGAP=DA-UDL，U=PLPA。若预期将来的利率将要下降，那么可以调正持续期缺口，使得资产现值的变动大于负债现值的变动，从而提高股权的市场价值。3.举例说明Greeks在敏感性分析中的作用（举一个例子）。1)定义：期权价格关于它变量的一系列导数。1)Delta中性组

7、合1)Delta-Gamma中性组合：1.VaR的含义，举例1)定义：在正常的市场条件下和给定的置信水平下，某一投资组合在给定的持有期间可能发生的最大损失。VaR实质是在一定置信水平下经过某段持有期资产价值损失的单边临界值，在实际应用时它体现为作为临界点的金额数目。1.市场风险的特点市场风险指因市场价格波动而导致表内和表外头寸损失的风险，并根据导致市场风险因素的不同将市场划分为利率风险、股票头寸风险、汇率风险和黄金等商品价格风险。市场风险的特点：1)来源于整个经济体系而非特定的交易对手或机构自身，具有系统性2)难以通过多样化投资分散和降低3)由于

8、数据获取上的优势，相对于信用风险和操作风险更容易量化4)在定价模型和风险计量模型中通常假定服从正态分布5)在管理过程中大量应用衍生产品和