我国海外并购中财务整合研究

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1、时代经贸2017,30,29-31我国海外并购中财务整合研宄浙江龙翔大厦有限公司导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：近年来，海外并购的热潮在中W愈演愈烈。尽管海外并购的数量不断增多，但成功的比率却鲜有提高。经济全球化背景下，海外并购是大势所趋，而对海外并购问题的研究也成了国内外学者关注的一大重点。财务整合是决定海外并购成功与否的关键因素。因此，本文通过案例研宂，分析了财务整合的重要意义和棊本模式，研宄企业在并购整合过程中的财务风险，提出了应对策略，以期能够为我国海外并购财务整合提供帮助。关键词：海外并购;财务整合;财务风险;经济全球化背景下，海外并购成Y大势所趋。通

2、过海外并购，并购企业不仅可以获得规模效应、学习国外先进的管理理念、提高市场A有率、分散投资风险，还可以帮助企业实现W际化战略和多元化管理、提高全球范围内的知名度，实现企业价值最大化的目标。近年来，我国国内比较知名的海外并购案例伍括:联想完成了29.1亿美元对摩托罗拉移动以及23亿美元对TBM低端服务器业务的并购，复星国际完成丫对ESS和RocOil并购，惠而浦以总额5.553亿美元并购了荣事达等等。然而，受地理因素、文化环境、法律制度等各种因素的影响，海外并购居高不下的失败率也让很多企业望而生畏。而越来越多的研究表明，海外并购后的财务整合是决定海外并购成功与否的关键

3、因素。我国企业海外并购起步比较晚，学术界对企业的海外并购，特别是并购后的财务整合研究尚处于起步阶段。在此,也希望本文的一些观点和建议能够为我国的海外并购以及财务整合活动提供一些指导和帮助。一、海外并购财务整合分析（一）概念分析在并购中，整合的含义指对目标企业进行优化组合和再造，从而使目标企业的价值实现增值，企业中的各种资源能够得到有效配置和充分利用，在海外并购的背景下，整合主要是为实现国内外优质资源的融合、相互借鉴和学习，从而创造出新的价值。而其屮财务整合是指利用特定的财务手段，并购方对被并购方的财务目标、财务资源、财务管理制度、会计核算体系、业绩考核评估体系等的统

4、一管理和监控，从而达到更加协调和合理的财务运作的目标，使得二者财务信息系统能够相互融合、适应。（二）意义分析企业之间的并购最终是为丫达到“1+1〉2”的目标，即充分发挥整合所带来的各种正面效应。有效的财务整合指在并购后实施财务整合可以帮助企业产生实质性效果和后续持续女深远的实质性影响，并且使得并购整合总体战略的完成能够得到最大化的保障和促进，最终推动企业整合之后的长期协调发展。文化整合、资源整合、管理整合能够顺利完成的前提保障是企业可以实施有效的财务整合。1）有助于企业发展战略目标的取得。并购后，并购方融合Y被并购方的发展战略，同时并购方可以获得规模效益、提高市场份

5、额、增加自身的竞争实力。而财务整合可以优化资源配罝，提高资源利用率，能够确保企业在并购后长期稳定的增长、保持不断的发展创造力和企业竞争力，最终为取得企业长远发展战略目标提供保障。2）有利于并购方实现预期的财务协同效应。并购整合的理论基础其屮一项即为协同效应。协同效应是由德国物理学家赫尔曼哈背提出的，指企业并购后竞争力增强，并购后公司的业绩比两个公司独立存在时的预期业绩高。财务协同效应可以帮助企业在财务方面带来收益，如财务能力提高、合理避税，而充分发挥财务协同效应的基础则是财务整合能够顺利完成。3）有利于并购方对被并购方实施冇效的控制。并购后，并购方需要对被并购方各个

6、环节实施控制，如采购、生产、销售等。而对一个企业来说，最重要的部分即为财务，在实施财务整合的过程中，实现了对被并购方会计核算体系、企业资金资产等的统一管理与控制，强化了对被并购企业的控制，从而可以最大限度地获取经营效益。4）有利于并购后资源的有效配置。企业内部资源的配置和利用依赖于一定的财务标准，并购后对财务标准进行整合，确定新的统一的财务指标，这不仅有利于保证财务活动的效率，而且保证了内部资源配置的效率。二、财务整合模式选择并购整合的模式参照并购方和被并购方财务体制改变程度在理论上可以分为四种:保留式、促进式、移植式、融合式。由于实际并购发生过中，促进式很少发生，

7、丑不符合实际情况，因此这种模式只存在于理论屮。（一）保留式整合模式保留式整合模式适用于并购方和被并购方各自都拥有比较完善的财务制度体系并且业务相关程度不高，并购完成后，并购双方的财务控制体系基本保留，在原有的基础上保持相对的独立性，但是在保持相对独立的基础上，并购企业仍需要考虑对被并购企业的财务控制和监督。（二）移植式移植式是指将并购方的财务管理体系全部的移植到被并购企业屮去。这种模式主耍适用•丁•并购企业财务管理体系较强势而被并购企业财务制度体系较弱势或者存在重大缺陷，一般同时并购多家企业为了提高财务整合的效率，通常会采用这种模式。（三）融合式融合式主要普遍存