《金融市场conv》word版

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1、第七章金融市场WallStreet,29th,Oct.1929教学目的与要求本章主要介绍金融市场的有关知识。通过本章的学习，要求学生弄清金融市场的涵义；金融市场的构成要素；金融市场的功能；金融市场的结构、金融市场的效率等。重点和难点本章的重点与难点：金融市场的功能金融市场的结构教学内容第一节金融市场的组织与功能第二节金融市场结构第三节金融市场效率§7-1金融市场的组织与功能什么是金融市场？金融市场是货币资金融通和金融资产交易的场所提供金融机构在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机制金融市场不必是有形的场所金融市场是整个金融系统的核心

2、和灵魂广义金融市场：涵盖各类金融交易活动和交易关系狭义金融市场：限定为有价证券的交易活动和交易关系什么是金融市场金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义：一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制。金融市场本身也有一个不断发展和完善的过程，也是一个内容极其丰富的子市场体系。金融市场发达与否是一国金融发达程度及制度选择取向的重要标志。金融市场是商品经济发展的产物，随着商品经济的发展而不断深

3、化，反过来，金融市场的完善又促进了商品经济的更快发展。金融市场的特征金融市场作为市场体系中的一个组成部分，与一般商品市场相比较，有其自身的特征，主要表现在以下几方面：交易对象的差异性交易方式的复杂性交易关系的持续性交易标的物的流动性交易价格的特殊性金融市场的构成要素1、金融市场的交易主体：资金的供给者、资金的需求者、中介服务机构、管理者2、金融市场的交易对象：货币资金（主要表现为使用权的转移）3、金融市场的交易工具：金融工具（证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证）4、金融市场的交易价格：利率（收益率）5、交易的组织形式：场内

4、交易和场外交易两类价格表现三种价格形成机制市场监管证券市场组织结构示意图金融工具金融资产与金融工具金融工具的共性：规范化的书面格式；社会的广泛接受性；严格的法律效力金融工具的特征偿还期限、流动性、风险性、收益性金融工具的“三性”金融市场的功能(一)微观层面的功能1、实现分散风险和风险转移2、价格发现3、提供流动性4、降低交易的搜寻成本和信息成本(二)宏观层面的功能1、实现储蓄-投资转化2、资源配置3、宏观调控金融市场的功能资金融通风险管理支付清算价格发现财富积累传递政策提供信息解决激励推动经济一体化§7-2金融市场结构一个完整的金融市场

5、由许多具有不同功能的子市场所组成。不同的子市场构成一个国家金融市场的有机整体。这些子市场的不同组合方式构成不同的金融市场结构。金融市场结构分类按照交易对象的发行和流通：一级市场和二级市场；按照融资期限：货币市场与资本市场；按照交易对象：股票市场、债券市场、外汇市场、离岸金融市场、金融衍生品市场以及拆借市场、票据贴现市场、可转让存单市场、黄金市场和保险市场等；按照交易的地域范围：地方性金融市场、全国性金融市场、地区金融市场和国际金融市场；按照交易场所形态：有形市场和无形市场；根据交割时间：现货市场和期货市场；按照政府对金融市场的管理程度：

6、管制的金融市场、自由的金融市场以及金融黑市。一级市场与二级市场一级市场是发行市场，它最基本的功能是将社会剩余资本从盈余者手中转移到短缺者手中，促进储蓄向投资的转化。二级市场就是供在一级市场上发行后的金融工具流通和转让的市场，它的存在提高了这些金融工具的流动性。正是二级市场提高了金融工具的流动性，才极大地增强了人们持有这些资产的意愿。如果没有高流动性的二级市场，一级市场的发行也会很困难。一级市场是二级市场的基础，如果没有一级市场发行的金融工具，二级市场也就成了无本之木，无源之水。审批制度:按照发行所涉及的对象，可以将证券发行分为私募（pr

7、ivateplacement)和公募(publicoffering)两种公募一般由一家或数家投资银行承销。承销方式：按照委托程度及承销商所承担的责任不同，承销可以分为全额包销、余额包销和代销三种方式。承诺以确定的未来价格购买全部由承销商先认购先向投资者出售，余额再由承销商认购承销商只接受委托代卖，不认购证券的发行股票的发行定价发行定价是一级市场的关键环节首次公开发行（InitialPublicOffering,IPO）的股票通常需要进行三次定价股票定价要考虑的因素具体的定价方法市盈率法、净资产倍率法、竞价确定法我国规定股票的发行价格不得

8、低于股票面值公司盈利水平、发展潜力、行业特点、发行数量、股市状态等发行价=每股净资产值×溢价倍率遵循“价格优先，时间优先”的原则附息债券票面利率的确定附息债券发行的三种价格平价发行溢价发行折价发行零息债券—