巨人集团财务危机案例分析

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1、西安建筑科技大学华清学院课程设计巨人集团财务危机案例分析报告——从巨人集团的资金运作来看投资决策问题一．巨人发展中出现的危机1989年8月，史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并开发了M—6401桌面排版印刷系统销售额一举突破百万大关，从而奠定了巨人集团创业的基石。1991年4月，珠海巨人新技术公司注册成立，在短短的一年时间里就将公司员工发展到100人，实现销售总产值共1.6亿元，实际纯利3500万，年发展速度为500%。到1993年1月，巨人集团在北京、深圳、上海成都、西安、武汉、沈阳、香港成立发展了8家全子公司，员工

2、增加到190人，同年12月底，员工发展到290人，在各地成立了38家全子公司，成为中国极具实力的计算机企业。有如此快的发展速度，又发展到如此大规模的公司，何以在1996年资金枯竭，财务危机出现呢？导致巨人集团衰落的因素很多，既有主观上的，也有客观上的，但主观上的诸多因素是导致巨人集团衰落的主要原因。在客观因素方面，1993年，随着西方16国组成的巴黎统筹委员会的解散，西方国家向中国出口计算机禁令失效，康柏、惠普、AST、IBM等国际著名电脑公司开始围剿中国"硅谷"--北京中关村。伴随着中国电脑业走入低谷，史玉柱赖以发家的本行也受到重创。巨人集团迫切需要寻找新的支柱

3、产业，史玉柱看上了房地产市场，他决定盖一座七十层高的巨人大厦。但施工打地基时碰上了断裂带，珠海两次发大水将地基全淹，11第11页共11页西安建筑科技大学华清学院课程设计而且在盖巨人大厦时恰好碰上中国加强宏观调控，银根紧缩，地产降温。开发保健品又碰上全国整顿保健品市场，保健品也随之降温。这些客观环境对巨人集团来说虽不是致命的，但也使巨人集团元气大伤。巨人集团的董事长，史玉柱，从最开始的推广桌面排版系统，再到后来的电脑软件，房地产以及生物工程，不难看出，他在某些方面确实很突出，但是纵观巨人集团的整个的发展历程，我们也可以看到他在很多的投资决策中的失败的地方，在这里，我

4、们重点从整个巨人集团的资金的运作来看他的投资决策的问题。二．关于巨人集团的资金运作（一）资金经营的概念：又称资本经营，（资本运作还包括：连锁销售，资本孵化，民间合伙私募）是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。（二）资金运作的特征：（1）资金运作的流动性资金是能够带来价值增值的价值，资金的闲置就是资金的损失，资金运作的生命在于运动，资金是有时间价值的，一定量的资金在不同时间具有不同价值，今

5、天的一定量资金，比未来的同量资金具有更高的价值。（2）资金运作的增值性11第11页共11页西安建筑科技大学华清学院课程设计实现资金增值，这是资金运作的本质要求，是资金的内在特征。资金的流动与重组的目的是为了实现资金增值的最大化。企业的资金运动，是资金参与企业再生产过程并不断变换其形式，参与产品价值形成运动，在这种运动中使劳动者的活劳动与生产资料物化劳动相结合，资金作为活劳动的吸收器，实现资金的增值。（3）资金运作的不确定性　　资金运作活动，风险的不确定性与利益并存。任何投资活动都是某种风险的资金投入，不存在无风险的投资和收益。这就要求经营者要力争在进行资金经营决策

6、时，必须同时考虑资金的增值和存在的风险，应该从企业的长远发展着想，企业经营者要尽量分散资金的经营风险，把资金分散出去，同时吸收其他资本参股，实现股权多元化，优化资金结构来增强资金的抗风险的能力，保证风险一定的情况下收益最大。资金运作除了上述的三个主要的特征，还具有资金运作的价值性、市场性和相对性的特征。（三）资金运作的方式：一、按照资金运作的扩张与收缩方式分为：　　1、扩张型资金运作：具体分为纵向心型资金运作、横向型资金运作和混合型资金运作。　　2、收缩型资金运作：具体分为资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等。二、按照资金运作的内涵和外延方式分为：11第11页

7、共11页西安建筑科技大学华清学院课程设计　　1、内涵式资金运作：包括实业投资、上市融资、企业内部业务重组。2、外延式资金运作：包括收购兼并、企业持股联盟以及企业对外的风险投资和金融投资等。（四）巨人集团资金运作（1）电脑软件在电脑领域里，可以说是史玉柱是比较成功的。首先，他辞去稳定工作，运用身上仅有的4000块钱，以及桌面排版印刷系统，包下天津大学深圳科工贸发展公司电脑部，巧妙运用《计算机世界》先打广告后收钱的时间差，做了8400元广告，由此，收到第一笔的汇款，然后，他运用全部的获利，又一次的全部投入广告，有点拆东墙补西墙的感觉，但是，他就是通过这种资金运作的方式

8、，或得了办