浅析加快金融要素价格市场化

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1、浅析加快金融要素价格市场化加快金融要素价格市场化论文导读：本论文是一篇关于加快金融要素价格市场化的优秀论文范文,对正在写有关于利率论文的写有一定的参考和指导作用,月期间，虽然人民币对美元即期汇率连续13个交易日触及涨停，但人民币对美元汇率中间价却连日低开，反映了央行干预外汇市场的政策意图。因此，完善人民币汇率形成机制在交易层面首先要降低央行对中间价的干预程度，中间价的确定要真正反映市场供求关系，其次要进一步扩大人民币汇率浮动区间，逐步扩大至3%以上。　　第二，从制度层面党的十八届三中全会作出的《中央关于全面深化改革若干重大理由的决定》（下称《决定》）中提出

2、：“完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线。加快实现人民币资本项目可兑换。”寥寥数语，勾勒出加快金融改革开放、实融要素价格市场化的紧迫性，也是发挥市场在资源配置中起决定性作用的客观要求。利率市场化：从稳步到加快　　党的十八大报告提出“稳步推进利率和汇率市场化改革，逐步实现人民币资本项目可兑换”。时隔仅一年，中央就提出利率和资本项目开放“双加快”，凸显了金融要素价格改革在金融改革中的核心地位，也反映了利率市场化改革的紧迫性。　　长期以来，理论界把利率、汇率市场化和资本项目开放更多地视为风险，主张应稳步推进。事实

3、上，正是由于金融改革特别是金融要素价格改革相对滞后，利率管制使资金价格不能反映市场供求关系，利率杠杆配置资源的功能得不到发挥，导致中国经济金融结构的不平衡理由突出：一是金融资源向国有大中型企业集中，而民营中小企业则“融资难、融资贵”；二是金融资源向房地产、政府融资平台集中，而制造业和服务业则资金紧张；三是金融资源向“影子银行”集中，而银行体系中介作用则下降。这些理由已经影响到中国经济的转型升级，潜在金融风险正在显现。中国利率和汇率市场化进程正在加速。　　为了解决上述不平衡理由，自2012年以来，中国利率市场化进程加速。2013年7月20日起，金融机构贷款利

4、率管制全面放开。10月25日，贷款基础利率集中报价和发布机制（LPR）正式运转，标志着贷款利率市场化取得了突破性进展。目前，利率市场化只差取消存款利率上限这最后临门一脚。　　那么，下一阶段，如何才能加快利率市场化，笔者认为需要过三道关：　　一是建立以央行调控基准利率为基础的货币政策传导机制。2007年，Shibor正式运转，其作为货币市场基准利率的地位逐步得到市场认可。据央行统计，2011年至2012年上半年，73%的货币市场交易有报价行参与，全部的固息企业债、31%的固息短融和17%的浮息债发行以及45%左右的衍生品交易以Shibor为基准定价，同业存款

5、、票据业务和理财产品定价也广泛参照Shibor。整体来看，债券市场和资本市场以Shibor为定价参考产品的广度和深度还有待提高。目前，Shibor隔夜、七天等短期品种基本能够准确反映银行间市场的资金供求情况，只有加快推进金融产品以Shibor利率为定价参考，央行才能通过公开市场调控短期基准利率实现货币政策目标的传导。　　二是提高银行负债市场化定价部分的比重。目前，存款利率的定价包括三种价格：一是存款基准利率；二是基准利率可上浮10%；三是银行理财产品利率。其中，理财产品规模已达10万亿元，占金融机构存款余额的10%左右。存款利率市场化的路径是提高市场化定价

6、的负债产品在银行负债中的比重，最终以市场化负债产品价格与存款基准利率并轨的方式实现存款利率的市场化。　　当前，提高负债市场化定价占比的突破点在于允许商业银行发行大额存单。商业银行向金融同业发行大额可转让定期存单（NCDs）开闸在即。随着条件日趋成熟，再发行面向企业及个人的大额存单，由大额到小额、由长期到短期逐步扩大金融机构负债产品的市场化定价范围和比重，最终使存款利率市场化水到渠成。　　三是发展规避利率风险的衍生品市场。与利率市场化相伴，银行的利率风险凸显。利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。在利率市场化环境下，利率波动更加频繁，

7、影响利息收入与支出，转变资产与负债的市值，从而转变机构价值。因此，必须加快建立加快金融要素价格市场化由.收集,如需论文可联系我们.和完善规避利率风险的人民币衍生品市场，为金融机构和企业提供利率掉期、远期利率协议、利率期权、利率期货等利率风险管理工具。今年9月6日，国债期货重启，为商业银行规避利率风险、进行套期保值提供了手段。汇率市场化形成机制三要素　　完善人民币汇率市场化形成机制目标是央行基本退出常态式外汇市场干预、实现真正作用上有管理的浮动汇率制。2005年7月21日，中国启动人民币汇率形成机制改革。时至今日，人民币汇率在汇率制度、浮动区间、中间价形成、

8、外汇管理等方面产生了较大变化。　　下一阶段，完善人民币汇率市场化形