证监会关于新股发行体制改革会议纪要

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1、中国证监会关于新股发行体制改革会议纪要（2013.12.02）刘春旭（中国证监会发行监管部主任）：今天紧急临时安排这样一次会议，会议的主题很明确，在11月30日下午，中国证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，并宣布重启IPO发行。今天会议的内容很明确，重启新股发行，就目前已经过会的83家在审企业，后续怎么样按照新的改革要求，落实完毕后，核发批文。这83家企业是本轮改革后最新推出的一批企业，这批企业是否真成能够成功地将改革的措施充分体现，对后续的新股审核与发行有重要的示范作用。姚主

2、席对这项改革的工作非常重视，先就后续的工作做一个总体的部署，现在有请姚主席讲话。姚刚（中国证监会副主席）：今天到场的是已经过会的申请IPO的83家企业相关的保荐机构，今天不是所有的保荐机构参加。媒体上说约有50家企业可以发行，这不准确，还没发行，所以不确定家数。另外，因为有一些保荐机构或中介机构，因为自身还存在一些问题，影响发行程序。删掉这些，大约是50来家。今天会详细跟大家讲，后续工作应该如何来落实。事实上这50来家也未必都能出去，时间也比较紧，也有较多的披露要求。今天上午的会议，我们几个处长

3、会在各个环节上都会有一些要求和安排，大家仔细听。今天就是动员会，下午回去就干活，时不我待。我主要讲这几个问题：第一、这次开保荐机构的会，本次意见的一个主要内容是加强保荐机构的责任。保荐机构仍是IPO工作过程中的牵头人，虽然不同的中介机构承担不同的责任，但目前体制下，保荐机构仍旧是各个中介机构的牵头人，哪个问题都逃不了干系。如会计报表有错，会计师事务所有责任，保荐机构同样逃不干系；律师事务所的问题也是一样。所以，保荐机构的责任比以前还重要，希望大家回去把这个精神传达给每个保荐代表人。我们已经一年多

4、停发行了，比上次停的时间还长。如果我们现在不发行，那2013年是零了，就跨一个年度了。很多投行人员好长时间不干活了，许多人甚至另择他业了。其实，是需要大家转变观念。从财务大检查开始，追究中介机构的责任是从未有过的严厉。现在说要推行注册制，注册制最重要的一条是中介机构归位尽责。大家要重视责任，而不是说现在开闸了，先发了再说，不是的。我也听到有中介机构说，别管承诺不承诺，先发了再说，千万别有这样的想法。第二、十八届三中全会讲到注册制改革，注册制最重要的是信息披露，以强制性信息披露为中心。信息披露是什

5、么？就是与投资者沟通的招股说明书。这次对信息披露的要求更为严格，比如一受理就预披露。其他的发达国家的审核，一受理就披露也很少。我们国家，媒体的监督非常强大。当初推出这条措施的时候，大家也会担心，是不是会遇到敲诈勒索的情况。但在现行情况下，媒体的监督也是一种有效的手段，当然毫无依据的敲诈勒索也没有意义，目前也有例子，谁去敲诈谁就要承担相应的法律责任。所以提前预披露，接受社会监督，会对信息披露的质量提高有推动作用。这里分两类事项，你的非故意的材料的失误错误和你故意的虚、误、漏的事项，在预披露提前这样

6、的情况下，都要承担相应的责任。今后我们会大量出现中止审核的情况，因为这次意见上说，三个月就要给个结果。现在市场上也有许多揣测，三个月给结果，700多家公司会不会很快就出去。这有个过渡期，不是说三个月就把这700多家都结束。这三个月给结果，指的是就你这个申请怎么处理的结果，而不是一个给你走还是不可以走的结果。因为按照现在证券法的要求“国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门应当自受理证券发行申请文件之日起三个月内，依照法定条件和法定程序作出予以核准或者不予核准的决定，发行人根据要求补充、修改发行

7、申请文件的时间不计算在内；不予核准的，应当说明理由”。现在的意见则是“中国证监会自受理证券发行申请文件之日起三个月内，依照法定条件和法定程序作出核准、中止审核、终止审核、不予核准的决定”，这个说的时间更紧一点，这是证监会的自我约束。我们说的三个月是说，从受理那天开始，包括你中间回复信息的时间，三个月内会给你一个答复。答复分两种：一个是可以；一个是不可以。中间还有其他的情形，最重要的情形是中止审核，即因为某些问题造成程序不能往前走而停止审核，但不是终止审核。还有终止审核，不审了，没上发审会。大量材

8、料出问题了，都会触及中止审核。三个月内，都会给四个结果：通过、否决、中止审核，及终止审核。所以一旦受理，就挂在网上了，任何修改全社会都会看到。实质性的变动，就会触及中止审核（意见，“招股说明书预先披露后，发行人相关信息及财务数据不得随意更改。审核过程中，发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，中国证监会将中止审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请”）。所有已过会已预披露的企业，都需要回去认真把招股书重新梳理一遍，特别是财务信息。估计