机械行业：减税降费将提升行业盈利，四季度基建投资有望回暖.docx

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1、市场回顾上周机械板块（SW机械指数）上涨2.27%，上证综指上涨3.38%，深证成指上涨4.09%。细分板块中，涨幅前三为环保设备（6.87%）、其他通用设备（5.15%）、船舶制造（4.55%），跌幅前三为农业机械（-6.87%）、楼宇设备（-1.14%）、纺织服装设备（-0.62%）。中金机械组合上周上涨1.84%，同期沪深300指数上涨4.60%。图表1:机械子板块行情统计（20181015-20181022）图表2:中金机械组合（20181015-20181022）周度行情机械行业平均本周

2、各版块区间涨跌幅（%，总市值加权平均）2.35中金机械组合沪深300指数农业机械-6.67楼宇设备纺织服装设备冶金矿采化工设备工程机械机械基础件煤炭机械内燃机机床工具模具磨料金属制品类机械制冷空调设备印刷包装机械重型机械仪器仪表铁路装备自动化船舶制造其他通用器械环保设备-1.14-0.62-0.060.210.260.941.262.102.392.523.043.163.294.044.254.444.555.156.87106105104103102101100999897969594

3、93-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00资料来源：万得资讯，资料来源：万得资讯，细分行业观点更新铁路装备：轨交设备：8月铁路建设投资大幅改善。根据中国铁路总公司数据，2018年1-7月，铁路固定资产投资放缓，同比下降1.1%至3,578亿元。但8月份单月铁路投资同比增长48%至1,034亿元，带动1~8月铁路投资同比增长6.9%至4,612亿元，这表明前期铁路建设政策宽松已经转化为投资。从资金面来看，M2是铁路投资的同步指标，根据中金宏观组的“准M2”数据

4、，我们观察到经季节性调整后的8月“准M2”环比年化增速从7月的13.5%提高至24.9%。长期看，铁路投资仍具有空间，轨交装备公司未来订单有望进一步改善。推荐中国中车-A/H，中国通号。工程机械：工程机械：基建投资增速有望逐步回暖。9月，挖掘机/装载机/推土机/压路机/汽车起重机销售13,408/7,842/373/1,285/2,453台，同比增长28.0%/-3.1%/-15.0%/-8.5%/40.4%。伴随地方政府专项债大部分发行完毕，以及央行年内第4次降准，资金面将逐步改善，4季度基建投资

5、增速有望逐步回暖，带动挖掘机销量保持稳定增长，我们维持挖掘机行业全年销量增速约35%的判断。推荐三一重工、恒立液压、柳工、中联重科-H。油气装备：天然气勘探开发力度提升，存储设施建设加速。近日，国务院印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，要求加大国内天然气勘探开发力度，构建多层次储备体系。1）力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。2017年、2018年1-7月，我国天然气产量分别为1,474/905亿立方米，同比增长7.7%/5.5%。按照2020年产量达2,000亿立

6、方米的规划，2018-2020年CAGR需达到10.7%，天然气勘探开发力度有望提升。页岩气等非常规油气开发的重要性将提升，压裂等钻完井设备需求空间有望提高。2）供气企业到2020年形成不低于其年合同销售量10%的储气能力，城镇燃气企业到2020年形成不低于其年用气量5%的储气能力。我们预计2020年城镇燃气公司年供气量有望达到2,000亿立方米，2018-2020年城镇燃气储气调峰设备投资金额将达到400亿元。结合6月底以来财政部下发补贴政策，为“2+26城市”及雄安新区储气设施建设提供10亿元补

7、贴，国内储气设施建设将加速。继续推荐国内天然气储运装备龙头中集安瑞科，建议关注杰瑞股份。锂电设备：国内龙头厂商大幅扩产。近期，宁德时代启动湖西锂电项目设备招标，先导智能、大族激光、科恒股份等均发布中标公告。CATL上市募投项目拟扩产24Gwh，设备投资达67亿元。此外，时代上汽新建36Gwh锂电项目招标也于近期启动，先导智能等设备龙头有望获得大额订单，我们估计先导智能全年在宁德时代体系新签订单有望达到30亿。比亚迪近期也密集宣布扩产计划。比亚迪青海超级工厂一期10Gwh产线已于今年6月下线，二期14

8、Gwh产能将于明年投产。今年7月比亚迪同长安汽车签署协议，拟在重庆合资新建锂电池产能10Gwh；8月比亚迪同重庆璧山区政府签订年产20Gwh动力电池项目投资合作协议；9月比亚迪在西安高新区签约年产30Gwh动力电池项目。未来三年比亚迪合计扩充产能有望达94Gwh。龙头厂商大规模扩产，绑定龙头电芯厂的设备厂商将主要受益；海外龙头车企和电芯厂进入中国，扩充整车及电池产能，如特斯拉在上海建厂，LG化学在南京投资20亿美元建厂，提升国内龙头设备厂商市场空间。建议关注先导智能、