地方政府投融资平台可持续运作模式研究

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1、地方政府投融资平台可持续运作模式研宄i:P地方政府投融资平台可持续运作模式研宄四川省委党校尹宏祯【摘要】地方政府投融资平台是改革开放过程中制度探索的结果，是缓解地方投资资金短缺的产物,随着投融资平台在市场经济中的作用向纵深发展，其暴露出众多问题，本文从地方政府投融资平台运作模式的症结出发，利用SWOT分析，研究地方政府投融资平台的优势，劣势，机遇，威胁，从而提出一种新型的投融资模式.即在"多元化融资"基础上通过新融资渠道实现’’市场化运作，企业化经菅'【关键词】地方政府投融资平台多元化融资，目前地方政府投融

2、资-’’-V-台运作模式的症结R前全国已经有loooo家以上的政府投融资平台.它们在加快城市基础设施建设和产业升级，改善居民tvj舌环境，拉动内需和扭转经济过快下滑等方面.发挥了积极作用.但是，随着地方政府投资冲动的蔓延.长期积累的风险也逐渐显现.各位专家和学者将主要风险和症结概括为:第一.投融资平台资本金不足.只好通”3Xt委托银行发行理财产品，高估实物出资，搭桥贷款或股东借款等变通方法来补充资木金，然后继续银行贷款，明显加大了银行的贷款风险;第二，许多投融资平台背后的地方政府主耍依靠4-地收入来偿还负债

3、，势必推高土地价格，助涨房地产泡沬•，第三，在项目选择和决策上，地方政府替代平台公司，成为主要决策者，不可避免出现超前基础设施投资，导致基础设施产能过剩;第四，主要融资渠道为银行信贷，风险很容易转移到商业银行或中央财政体系.成为商业银行的不良资产，增大财政的隐形负债;第五，投融资平台的大规模借贷不仅使得商业银行贷款的集屮度显着提高.期限明显延-L*--，还降低了以后的信贷投放调整和货币政策操作空间;第六，投融资平台公司承担了大量公益性建设项目，他们资金投入量大，回报收益较少，且周期较长，导致〜e-m$，o性

4、风险和偿付风险突出.上述各种风险和问题主要归因为国lA）基础设施建设采取单一i〜-kffff主导模式，多釆取单一信贷融资导致.化解融资渠道单一化这一主要风险根源.;t〜-4tfz问题可以迎刃而解.但是，在拓宽融资渠道时，还需要建立一种可持续的运行模式来配套.二，地方政府投融资平台运行的SWOT分析在-V.识到问题根源后.运用SWOT法识别投融资平台外部环境的威胁和机遇.检查自身拥有的主耍优势和劣势，有利于拓宽融资渠道和建立樹-有竞争优势的可持续性投融资模式.（一）优势（Strength）.虽然融资平台公司由

5、于信贷风险处于风口浪尖.但是相对于其他类型公司仍然具有一些独特优势.一是拥有资源优势.地方政府投融资平台一般都会整合各地政府拥有的优质资源.将经营性资源，优质资产以及基础较好，未来需要资金推动的投资项0划拨进平台公司.二是相对于国有企业，投融资平台拥有较多的市场化调整手段.投融资平台可以利用市场化手段对下属公司以及划入的经营性资产进行整合调整，推动国有企业改革重组.实现国有资本有序进退，避免以行政命令代替市场化选择.(一i)劣势(Weakness).政府投融资平台在利用优势发挥积极作用的同时.也面临一些突出

6、的问题和困难.一是公司职能单一，缺乏持续经营模式.投融资平台公司大多按照当地政府要求实施项目.仅仅承担投资项0的融资及建设职能.没奋通盘考虑资源的整合利用和滚动经营，导致平台公司自身造血能力差，资金使用效率低.二是资产负债率高.一些地方政府投融资平台中存在资本金不足，资本金不实或抽逃资本金现象.甚至采取各种变通手段向平台注入不实资产.所以0前地方政府投融资平台的总体负债水平相当高.三是治理结构不健全.目前，一些地方政府投融资平台的公司治理结构很不健全.平台公司的高管人员大多由原政府官员担任，缺乏必要的企业经

7、营管理经验及风险防范意识，在投融资决策屮往往容易发生重大失误.(三)机遇(opportunity).地方政府融资平台在面临信贷融资"危’’的一面的同时.又面临充沛民间投资寻找出路的"机”.一是民间资本进入基础设施建设的政策放宽.2010年出台的《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，首次明确鼓励和引导民间资木进入基础产业，基础设施以及市政公用事业.二是民间资本充沛.根据2010年统计年鉴，2009年民间投资用全社会固定资产投资内资除去非国有成分来测算的话，高达13万亿多，民间投资在电力，热力，金

8、融，交通运输，水利，环境等公共基础设施领域的比重平均不到10%，一旦放宽市场准入，民间投资将在这些行业发挥与竞争性行业一样巨大的作用.•—•••孽.（四）威胁（Threat）.投融资平台面临的威胁主要是微观和宏观两个层而.一是2009年5月起银监会开始清查和限制银行对平台公司的授信.据统计，许多县级平台公司的融资来源中，银行贷款占90%以上.他们的牛.存将面临严重威胁.二是后金融危机和通货膨胀预期的影响.W家宏观