股票分析,行业分析

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1、华谊兄弟投资分析报告一、宏观经济分析宏观经济分析的意义在于：把握证券市场的总体变动趋势，判断整个证券市场的投资价值，掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向。只宥把握住经济发展的大方句，方能做出正确的投资决策，抓住布场机遇。宏观经济运行对证券市场的影响：1.W内生产总值及增K:速度：初步核算，2015年上半年中国国内生产总值296868亿元，按可比价格计算，同比增长7.0%。分季度看，一季度同比增长7.0%,二季度增长7.0%。分产业看，第一产业增加值20255亿元，同比增长3.5%;第二产业增加值129648亿元,增长6.1%;第

2、三产业增加值146965亿元，增长8.4%。从环比看，二季度国内生产总值增长1.7%。根据GDP增长率(X)与股价增长率(Y)的和关关系：Y=2.445X-4.7492,以及股价增长率与国内生产总值增长率之比大约为2:3,股价增长增率大约是4.6%。2.经济周期：Cl1970年以来，中鬧经济增长平均以七年为一个周期。花旗预计，新周期(2015-2021年)中国经济增长将趋于相对稳定，在6-7%范围内小幅波动。中国颂导人的一个重要政治目标是，到2020年，中国GDP将在2010年的基础上扣除物价因素之后实现翻番，这意味着从现在至2020

3、年需保持年均6.8%的经济增速。同时，据我们测算，中国潜在GDP增长速度2015年为7.4%,2020年为6.4%。明年中同政府的经济增长目标将下调至7%,然而，2015年全球经济增长不确定性和房地产市场调整将导致国

4、Aj外需求走弱，预计2015年全年增长略低于增长口标，为6.9%。3.货币政策对证券山场的影响：A股市场是通过经济政策、经济增讼、估值变化、供求关系、市场情绪五方面力量相互作用下运行的。2015年在经济下行压力、积极财政政策和事实上的宽松货币政策K，货币供应充足，利率卜降，推动经济增长，进而推动企业业绩提升，导致市场情绪

5、偏A乐观;而市场情绪乐观将导致风险偏好上升，又会直接推动股市估值上升。因此，在年屮前后会出现乐观情绪、积极政策和资金供应和结合的行情。2015年，财政政策宽松，货币政策存在宽松预期，股市不缺钱，行情向上概率比较大。但市场也会受到鬧际市场的影响，行情可能出现大的波动。1.财政政策对证券市场的影响：屮央经济工作会议强调今年的财政政策应当“耍更宥力度”。在经济放缓的大背景K，财政收入也U2012年以來遭重创。与2013年10.1%的增长、2000年〜2011年平均20.3%的增长相比，去年前11个刀的财政收入仅仅上升了8.3%。这标志着收入

6、高速增长的时代己经结束。我们认为2015年税收及非税收收入增长都将继续I滑。2.岡际经济因素对证券市场的影响：当前和今汇一段时期，世界多极化、经济全球化深入发展，国际人环境总体对我冇利，和平发展、互利共赢成为全球共识。但国际关系错综复杂，来自外部的风险和挑战不可小视。从短期看，明后年世界经济虽仍将保持周期性温和复苏态势，但不稳定不确定性仍然较多。从屮长期看，U际经济发展对我国发展的挑战和机遇并存。一是世界经济游戏规则正面临深刻调整。以美同为首的发达家积极推进TPP、TTIP,以美联储为中心的六国实行货币互换，对我国深度融入全球经济和产

7、业分工带来新挑战。二是世界正在酝酿新的科技革命和产业变革。新的技术和商业模式的应用，对传统产业往往具有颠覆性，对现有产业体系可能带来很大冲击。当然这是挑战，也是机遇。总体看，明年世界经济增长可能略好于今年，但仍然存在较多的不确定性和不稳定性，对我国经济的拉动效应不能估计过高。地缘政治紧张局势带来的风险在明显上升，特别是乌克兰危机的持续化和屮东局势的发展，对区域经济发展会产生很大的不穏定，对经济复苏产生较大的压力。二、行业分析行业分析是公司分析的前提，是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要环节。行业分析的主要任务是解释

8、行业本身所处的发展阶段及其在国民经济屮的地位，分析影响行业发展的各种因素及判断对行业影响的力度等，从而为投资者以其他机构提供决策依据或投资依据。行业因素分析的目的和任务就是对影响特定行业证券预期收益、风险水平和供求关系的各种因素及苁变化，进行逻辑推理分析，在此基础上对特定行业证券的投资价值及价格走势进行判断，进而作出证券投资方向的选择。1.从行业分类来说，华谊兄弟属于传媒业，是公用事业。按市场结构分类来看，传媒业有向寡头垄断行业进展的趋势。按ib*场机构分类，其按与经济周期的关系来分类，其经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，屈

9、于防御型行业。1.从产品的生命周期看，产品的生命周期分为四个阶段：开创期、扩张期、稳定期和衰退期。而我国的传媒业市场处于扩张阶段。在这一时期，拥有一定市场营销和财务力量的企业逐渐主导市场，在影视产业，例如光线传媒、博纳影