上市公司生钱游戏

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1、上市公司生钱游戏2011-09-28 　　炒股、理财、发放委托贷款，这些在上市公司群体中曾被认为是“出格”的举动，从2011年中报披露情况看，似乎已蔚为大观。　　中报数据显示，一些上市公司的委托贷款收入已经超过或接近主营业务，主、辅业界限模糊。这其中，不乏有公司左手融资、向投资者要钱，右手放贷、为自己牟利。　　对于上市公司扎堆放贷、理财、炒股现象，国泰君安首席经济学家李迅雷在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，这在中国资本市场历史上并不多见。　　“货币紧缩、实体经济不景气的大环境下，民间借贷利率高企与企业毛利率

2、持续下降这两种要素同时作用，形成了巨大的反差，最终促成了这一现象。”李迅雷表示，如果我们认为这其中有问题，那么问题不在于上市公司拿手中的钱去炒股、融资和放贷，而是错在货币紧缩政策下市场还能让上市公司轻易拿到巨额资金，错在这种盛行的“圈钱文化”。　　复旦大学经济学院副院长孙立坚则指出，货币政策管不了产业资本，政策越收紧，产业资本转变为金融资本的速度就越快。所以，应当善待民营资本，让它回到自己擅长的舞台。　　“钱生钱”五花八门　　2011年以来，众多上市公司发布的委托贷款、购买银行和信托理财产品、参与定向增发等股权

3、投资、出资设立小额贷款公司等等的公告频频亮相，一股上市公司“理财热”正渐入高潮。　　公开数据显示，截至9月初，发布投资理财产品公告的上市公司已经超过60家，合计金额达200亿元；发布委托贷款公告的上市公司也多达64家，合计放贷约170亿元；做股权投资的上市公司更是数以百计。　　涉足资本游戏的上市公司总数令投资者侧目，而其中一些上市公司拿钱生钱时的激进更让市场惊愕。　　理财市场上，有海螺水泥斥资40亿元购买银信理财产品；委托贷款中，时代出版的一笔委托贷款年利率高达24.5%，为银行利率的3.88倍，直逼26%的4

4、倍基准利率合法底线；而钟情股权投资的雅戈尔，到今年年中已经拿到28家上市公司股权。　　近年来斥数亿元投资海通证券、交通银行等金融机构的兰生股份，在其24亿多的总资产中，证券投资占比已高达71%，而证券投资收益占比为92%。　　而京山轻机则是一边放贷，一边理财，将不少心思花在了“副业”上。　　在关注这些上市公司五花八门大手笔投资的同时，记者发现，委托贷款还呈现出一定的地域性特征。据统计，在委托贷款利率排前10位的上市公司中，浙江的上市公司就占了6家，合计发放贷款近9亿元。　　在一些业内人士看来，这与浙江民间借贷风

5、行的大环境息息相关。据相关人士透露，当前浙江一些民间借贷的平均年利率已经高达86%。　　上市公司长期浸染在这一环境中，难免见惯不怪。当被本刊记者问及公司参与委托贷款的背景时，杭州解百(7.29,0.03,0.41%)(600814.SH)董秘诸雪强就表示：“贷就贷了，没什么可说的。”　　权宜之计？　　有市场人士指出，过度的金融投资必然导致对主业投资的削弱。而原本应用于补充现金流、项目扩建等实业的募集资金加速向虚拟经济的流动，可能造成“产业空心化”。　　对此，李迅雷向记者表示，现在谈“产业空心化”这个概念可能还为

6、时过早。目前看大部分上市公司在货币紧缩政策环境下，拿出闲置的资金换取一些收益，主要是出于暂时资产保值增值考虑，也多是财务安排上的权宜之计。　　李迅雷表示，在当前实体经济不景气以及货币紧缩的环境下，上市公司做这种选择有可以理解的一面。　　来自商务部的调研统计数据显示，2010年中国出口企业平均利润率为1.47%，低于工业企业平均利润水平。2011年1月至2月，企业出口利润率进一步下降到1.44%。　　据工信部的统计数据，今年一季度，平均利润率不到1%的企业占到全部企业数量的68.5%。即便是情况好于普通企业的上市

7、公司，其近年来的平均投入资本回报率也仅为4.07%，远低于眼下银行6.65%的一年期贷款利息。　　相比之下，企业为什么会削减实业投入并扎堆将资金投入年利率普遍在12%~20%甚至更高的委托贷款项目，也就不难理解了。　　在采访中，多家接受本刊记者采访的上市公司董秘都向记者表示，目前做的委托贷款只是一个暂时的财务安排，这对公司财务结构而言是一个比较好的补充。　　一位不愿具名的浙江上市公司董秘告诉记者，其所在的公司负债一直很低，目前因为公司正处于转型期，新的产业正在培育当中，还没有大规模开展建设，所以目前公司的流动资

8、金比较充裕。而眼下银行存款利率很低，资金趴在账户里等于是在贬值，所以想到了利用委托贷款获得一些收益。　　该董秘表示，公司的主业方向非常明确，等两年之后新产业培育起来，目前这种贷款就会慢慢停下来，资金将用于产业发展。但在采访结束时，该董秘多次要求记者不要在报道中具名，其理由是“毕竟这种做法不是什么好事”。　　卧龙地产董秘则向本刊记者表示，虽然公司发布了拟做委托贷款的公告，但事实上最终并没