金融期权的基本特征及主要功能初探

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1、金融期权的基本特征及主要功能初探论文关键词：金融期权基本特征主要功能看涨期权看跌期权论文摘要：金融期权是新出现的一种金融衍生品，在国际金融市场上其交易量己越来越大，交易品种日益俱增，交易范围不断扩大，已成为人们关注的一项新的金融业务。本文就金融期权的基本特征和主要功能作一探讨，帮助人们认识和熟悉金融期权，以促进当今的金融创新和金融业务的发展。一、金融期权的分类及其交易策略（一）金融期权的含义及主要内容金融期权是指在特定的时间内，按协议价格及规定的数量买卖某种指定的金融产品的权利。其主要内容包括投票期权、股指期货期权、

2、货币期权、利率期权等。随着金融创新的发展，各种金融产品进行组合，创造出新的期权产品，如：把互换和期权组合成互换期权，把期货和期权组合成期货合同期权等。（二）期权的分类金融期权可以从不同的角度进行分类：1.根据期权的内容分，可分为买权和卖权。买权，指期权的买卖双方约定在到期日或期满前，买方有权按协定价从卖方手中买入特定数量的金融商品。卖权，指期权的买卖双方约定在到期日或期满前，买方有权按协定价向卖方出售特定数量的金融商品。1.根据期权的协定价与市场价的关系，可分为平价期权、有利期权、不利期权。平价期权即期权的协定价与市

3、场价相等。有利期权，即期权买权的协定价低于市场价，卖权的协定价高于市场价，由于协定价对卖方有利，所以称为有利价。不利期权，买方的协定价高于市场价，卖方的协定价低于市场价，由于协定价对买方不利，所以称为不利期权。2.根据履行期限分，可分为美式期权和欧式期权。美式期权是指买方可以在成交日至期权到期日之前的任何时间，要求卖方履约。欧式期权是指买方在到期日的当天才可以要求执行期权。（三）最常用的金融期权交易策略1.看涨期权：看涨期权又分买入看涨期权和卖出看涨权。买入看涨期权，是指购买者获得了在到期日以前按协定价购买合同规定的

4、某种金融产品的权利。采用这种期权交易策略是因为购买期权合同者通常预测市价将上涨。当市价上升，购买者的收益是无限的；当价格下跌，购买者的损失是有限的（即支付的期权费），当市价等于协议价与期权费之和，购买者不亏不盈，处于盈亏平衡点。卖出看涨期权指期权合同的卖方在收取一定的期权费后给买方以协定价购买某金融产品的权利。采用这种期权交易策略是因为出售期权合同者通常预测市价下跌。当市价下跌，出售者最大收益即期权费；当市场上涨，出售者风险是无限的：当市价等于协定价与期权费之和，出售者不亏不盈。处于盈亏平衡点。1.看跌期权:看跌期权

5、又分为买入看跌期权和卖出看跌期权。买入看跌期权指合同的买入者获得了在到期日以前按协定价格出售合同规定的某种金融产品的权利。采用这种期权交易策略是因为买入看跌期权者预测市价将下跌。当市价下跌，购买者的收益无限；当市价上涨，其损失有限（即支付的期权费）；当市价等于协定价和期权费之差时，购买者不亏不盈，处于盈亏平衡点。卖出看跌期权，指期权合同的卖方在收取一定的期权费后给买方以协定价出售某种金融产品的权利。采用这种期权交易策略是因为出售期权合同者通常预测市价将上涨。当市价下跌，出售者风险无限;反之，出售者的最大收益即期权费；

6、当市价等于协定价和期权费之差时，出售者不亏不盈。处于盈亏平衡点。上述四种交易的盈亏状况可列图表表zjO二、金融期权的基本特征期权交易同其他交易，如：商品交易、金融期货交易有很大区别，具有明显的特征。1.期权交易的对象是一种权利。商品父易的对象是商品，金融期货交易的对象是期货合约。期权交易由于是一种权利买卖，即买进或卖出某种金融产品的权利，但并不承担一定要买进或卖出的义务，这个权利是单方面的，这是期权交易的一个显著特征。2.期权交易具有很强的时间性。期权的持有者只有在规定的时间内才有效，或执行期权，或放弃转让期权，超

7、过规定的有效期，期权合约自动失效，期权购买者所拥有的权利随之消失。例如：美式期权，买方（或卖方）只能在期权成交日至期权到期日之前的任何一个工作日的纽约时间上午9点30分以前向对方宣布，决定执行或不执行期权合约。欧式期权的买方（或卖方）只能在期权到期日当天纽约时间上午9时30分以前向对方宣布执行或不执行期权合约。可见,期权交易的时间有严格规定。3.期权投资具有杠杆效应。期权投资可以以小博大，即支付一定的权利金为代价购买到无限盈利的机会。因此，购买期权具有杠杆效应。例如:美国A公司买入马克看涨期权的协定为$，支付的期权费

8、为$，购买一个标准的马克合同是DM125000o当合同到期，如:市场价为每马克美元时，行使期权每马克可获利美元0,扣除期权费美元，购买者的纯利润为每马克美元（），共获利为X125000=3750美元，可见投资者只付出2500美元，即可获净利3750美元，充分说明了期权投资的杠杆效应。1.期权的供求双方具有权利和义务的不对称。权利和义务的不对称是