金融工程试题

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1、金融工程试题1.金融工程的三个核心思想（）。解答：ABC。现金流交换、现金流分解与组合、无套利均衡这个是讲义一开始就提到的，学习视频和讲义要用心，有些同学犯错。2.假设现在六个月即期年利率为10%,1年期即期利率为12%,今后6个月到1年期的远期利率定位11%，木题采用连续复利计算，请问市场套利利润为（）。金额为1000万。解答：计算方法为：1.10%利率借入一笔6个月1000万资金，2.签订远期利率协议约定以11%利率借入远期6个月100075,3.按照12%利率贷出1000万。4.一年期结束，回收贷款支付借款。2.7182828A0.12-2.7182828A0.105=0.01

2、67约等于0.017。再乘以1000万就得到结果为17万。3.实际套利活动很大部分为风险套利，而非无套利均衡讲的零风险。解答：正确。实务知识，显然现实中无法做到完美的无风险套利，因为存在税费，以及不能完全匹配的问题。4.小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1600元/吨的看涨期权为实值期权。解答：正确。1620-1600=20>0所以为实值期权。5.远期利率协议“6X9、8.03%〜8.09%”的市场术语含义为：从交易曰起6个月末为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为6个月期。解答：错误。从交易曰（如7月13日）起6个月末（即次年1月13日）为起息日，而交

3、易日后的9个月末为到期H,协议利率的期限为3个月期，而不是6个月。1.追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。解答：投机者。套利者，为无风险套利，即使存在现实屮无法完全对冲的风险，也是很小的。只有投机者的风险很高，为单边头寸，风险暴露高。2.期货的交割有三种形式:对冲平仓、期转现和实物交割。解答：正确。基本知识要求掌握。3.市场的参与者和组织者包括（）。解答：ABCD。本题错误较多，大家要仔细考虑，参与者与组织者。交易所;结算机构;投资者;监管机构;交易所是组织者，结算所也是组织者，监管机构是组织者，管理市场秩序。投资者是为交易参与者。1.认为长期利率与短期利率产生于不同的期限的利率市场

4、之间关系不大的理论是（）。A、预期假说B、期限偏好假说C、流动性偏好假说D、市场分割理论标准答案:D解释：这是书本的重要理论，要分淸楚。市场分割就是阐述长期和短期利率市场的隔离，二者不再具有连续性的关系。1.价差策略：相同到期，但是不同协议价格，有如下（）。A、牛市价差套利B、熊市价差套利C、蝶式价差套利D、周期价差套利标准答案:ABC解答：这三种价差套利方式是最常见的，最后一种是不存在的。不属于价差套利的现有概念范畴。2.凸度是价格对收益率的二阶导数,或者用久期对收益率求一阶导数。1、错2、对标准答案:2解释：这句关于凸度的定义是正确的，久期是一阶导数，凸度是二阶导数。3.市场套利

5、的基本假定包括没宥交易费用税收，套利者可以按照无风险利率自由借贷，不包括套利者按照市场中间价格买卖资产。1、错2、对标准答案:1解答：套利者按照市场屮间价格买卖资产，保证价格的公平市场化。4.利率下限多头4•互换多头等于（）。A、利率上限多头B、利率下限空头C、利率双限空头D、利率区间空头标准答案:A解答：利率下限多头合约对于多头来说意味着：当利率下降时候获得补偿。利率上升对其有利。尤其上升造成的成本优势大于利率下限合约购买价格时。互换多头：互换多头对于买方来说，意味着当利率下降时，可以选择放弃，收取浮动利率，利率上升时，执行合约，获得更高的利率回报。利率上限多头对于买方来说，意味着

6、，当利率高于某一个值的时候，买方获得卖方的支付。这与前两者的组合的含义是一致的。1.短期利率期货乂称货币市场类利率期货，即凡是以期限不超过1年的货币市场金融工具作为交易标的的利率期货均为短期利率期货，比如()。A、短期国库券(TB)期货合约B、欧洲美元期货合约C、商业票据(CP)期货合约D、大额可转让存单(CDs)期货合约标准答案：ABCD解答：以上合约均是短期利率合约。1.价差头寸投机有商品内价差投机(同种期货不同月份价差进行投机)，商品间价差投机。1、错2、对标准答案:2解答：本题是正确的。商品内价差与商品间价差。比如股指期货IF12091(=1210见下图，上面的是IF1210

7、下面是IF1209二者之间的差值下载数据计算IF1210-IF1209得到如下图：从上图我们看到，二者价差在放大，即，如果在2012年8月买入IF1210卖出IF1209持有至今是收益的，价差放大。从另一个角度可以直接把IF1210-IF1209看成一个单独的金融产品。如果买入的话，就是对价差放大投票，在上图的行情屮，价差放大，产生收益。若价差缩小比如变为2,那么便是亏损的。