国都证券-110615-磁性材料行业专题报告-期“软”盼“硬”,强者更强

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1、[table_main]行业专题[table_reportdate]有色金属2011年06月15日行业研究行业专题投资评级：短期_推荐，长期_A期“软”盼“硬”，强者更强--磁性材料行业专题报告核心观点行业表现对比图磁性材料市场空间巨大。磁性材料作为电磁转化的核心部件是重要的电子信息材料。在国家“十二五”规划大力发展消费电子、3G通讯、新能源汽车、节能设备以及新能源等产业的背景下，磁性材料下游市场成长较快，行业的市场空间巨大。软磁高端材料爆发式增长，永磁仍具成长潜力。受益于3G设备、信息网络建设、高清显示设备市场需求的迅速扩大，软磁行业高端材料业务规模在1～2年内

2、有望迎来爆发式的增长；永磁材料中低端应用领域逐步萎缩，在一定程度上对行业的高速增长带来负面影响。永磁材料行业的增长点来自于新能源汽车、风力电机、节能设备等新兴产业，在短期内这些下游产业对永磁材料行业的提振作用有限，但在未来3～5年内，随着新兴产业技术逐渐成熟、产业规模逐步扩大，永磁材料行业将迎来又一个春天。技术领先的软磁龙头将在市场结构化转型中直接受益。消费电子、平板显示器、3G通讯以及互联网的快速发展，使得未来市场对软磁材料的需求持续旺盛；而电子设备的小型化、低噪声、高环保趋势将推动高端软磁材料消费占比快速提升，加速市场结构化转型。另一方面，中低端产品市场萎缩及

3、成本上升，将加大中低端应用领域中小企业的生存压力。在这样的背景下，技术领先、规模较大的软磁龙头企业将依靠渠道优势直接受益于高端软磁材料需求的快速增长，并有机会整合中低端应用领域软磁材料生产商，加速我国软磁材料结构化调整。永磁行业变数较大，钕铁硼永磁或面临行业整合。稀土价格飞涨使得钕铁硼材料生产企业面临空前的成本压力，铁氧体永磁材料在中低端领域对钕铁硼材料的替代作用也将显现，钕铁硼材料企业或将面临大范围行业整合。在这样的背景下，短期内，铁氧体永磁龙头企业或将因产品替代受益；而中长期内，中高端产品占比较高、国际竞争力强、规模较大的钕铁硼生产企业将在行业整合中占据有利地

4、位；另一方面，上游稀土资源巨头也将继续向产业链下游扩张，进入稀土永磁行业，并依靠其资源优势，在行业整合中占有一席之地。重点看好技术优势明显、规模较大的软磁行业龙头横店东磁，高端产品占比较高、国际影响力较强的钕铁硼材料龙头宁波韵升以及已经开始向产业链下游扩张的稀土资源巨头包钢稀土。简称代码股价EPS(元)P/E评级11E12E13E11E12E13E包钢稀土60011177.142.343.223.9837.5727.2922.01强烈推荐_A横店东磁00205626.351.231.992.6122.2513.7010.47推荐_A宁波韵升60036613.750

5、.620.971.3029.0818.5713.86推荐_A中科三环00097021.160.450.590.6347.0235.8633.59中性_A银河磁体30012717.230.530.741.0132.5123.2817.06中性_A风险提示。新兴产业发展缓慢，稀土价格持续快速上涨，全球经济复苏放缓。[table_stockTrend][ta le_relation]相关报告1.《国都证券-公司研究-公司点评-包钢稀土（600111）:稀土价格继续上扬,业绩持续高增长》2011-04-282.《国都证券-行业研究-行业点评-稀土交易所获批,争取稀土全球定

6、价权》2011-05-263.《国都证券-公司研究-估值简报-宁波韵升（600366）:高端钕铁硼龙头，稀土价格对业绩冲击有限》2011-06-13[table_research]研究员：肖世俊电 话：010-84183131Email：xiaoshijun@guodu.com执业证书编号：S0940510120011联系人：袁放，周红军电话：010-84183136Email：yuanfang@guodu.com独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力

7、求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。正文目录1、投资逻辑42、借新能源与新兴产业发展东风，磁性材料行业发展空间巨大42.1、磁性行业简介52.2、世界磁性材料快速发展，产能向中国转移52.3、中国磁性材料市场空间巨大，产品结构化转型势在必行63、软磁行业高端材料爆发式增长，永磁行业仍具潜力73.1、软磁材料简介73.2、软磁铁氧体行业规模有望快速提升83.3、永磁材料简介113.3、永磁行业仍具发展潜力123.3.1、永磁材料在传统应用领域的发展123.3.2、永磁材料在新兴应用领域的发展134、技术领先的软磁龙头将在行业结构化转型中直接受益1

8、54.1、