申银万国-基金日

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1、金色梧桐（基金日版）基金日版2010年7月20日星期二网址：Http//www.swsresearch.comHttp//www.sywg.com指数名称收盘涨跌（％）（点）1日本月沪深3002682.472.544.66上证指数2475.422.113.21上证基金4001.841.873.30深证基金4450.791.401.89股票型35441.833.03平衡型33231.552.57偏债型21930.220.80开放式基金净值涨幅前5名单位净值（元）涨跌幅（％）161606融通行业景气0.8963.11162703广发小盘成长1.7842.875

2、90001中邮核心优选1.2232.84530005建信优化配置0.7722.82257050国联安主题驱动0.8462.79开放式基金净值跌幅前5名单位净值（元）涨跌幅（％）420002天弘永利债券A1.007-0.04420102天弘永利债券B1.009-0.03620001金元比联宝石保本1.0240.00020018国泰金鹿保本2期1.0010.00371020上投摩根纯债A1.0320.00封闭式涨幅前5名收盘（元）涨跌幅（％）150008瑞和小康0.7843.84150019银华锐进0.9663.65150013双禧B0.9132.701500

3、17合润分级B0.9132.47150011估值进取0.8312.09市场表现及策略Ø基金市场周一沪深股市受海外暴跌影响，低开高走，震荡反弹，午市升势加速，收市前略有回调，最终仍以全天次高点报收，其中上证综指收盘报2475.42点，上涨51.15点，涨幅2.11%，深成指收盘报10097.10点，上涨290.46点，涨幅2.96%，两市共成交1446亿元，增加379亿元。从盘口看，煤电采掘类股一马当先，平均上涨5.29%，上海本地股也走势强劲，而生物医药类股和创业板走势偏弱。周一，封闭式基金随大盘小幅反弹。两市基金涨多跌少，其中瑞和小康、银华锐进、双禧B、

4、合润分级B、估值进取等杠杆型产品表现较好，涨幅均超过2%。在市场波动期间，封闭式基金价格受益其折价变动，下跌幅度较小，但同样在市场反弹阶段，上涨幅度也相对较小。在目前股市风险依旧较大、封基折价率继续下降空间有限的背景下，我们仍建议投资者适度降低封闭式基金仓位，以兑现获取的超额收益。从中期来看，我们建议结合基金净值表现及折价率来综合选择，建议中期关注持股仓位相对较低，而折价率相对较高的品种。整体来看，目前市场风险加大，杠杆基金受其杠杆作用，其净值表现波动也相对较大，建议投资者暂时规避，可积极参与类债券产品富国天丰、招商信用添利、银华信用债券等以获取稳定收益。

5、目前来看，市场短期仍会继续震荡，上涨动力不足。中期看在重新形成对未来政策导向和经济增长的新预期前，市场仍很难迎来实质性反转，股市风险仍旧较大。相比之下，市场避险情绪的提升，使得股指跷跷板效应提升，近期债券市场稳步上涨，中期内我们仍相对看好债市。但是，收益率快速下行的阶段已经过去，从中期看收益率将伴随着经济数据的下滑而缓慢下降。我们建议投资者可以战术性降低股票基金仓位，适当增加纯债券基金或类债券基金的配置比重。在今年以结构性行情为主的背景下，基金的选股能力尤为重要，主动型基金较被动型基金有明显的优势。对基金的选择也更显重要，我们建议投资者适度保持谨慎，继续维

6、持原有投资组合，等待市场环境的明朗再做调整。鉴于目前市场估值已相对较低，投资期限较长的投资者可以适当增加定投，以降低投资成本。（重点首发产品有更新，请关注！）本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料compliance@swsresearch.com。客户应全面理解本报告结尾处的"法律声明"。2金色梧桐（基金日版）【重点首发产品特征分析】长盛沪深300指数基金（LOF）：沪深300指数无论是市场覆盖率

7、、企业盈利能力及流动性都具有相对明显的优势，是目前反映股市综合能力最强的指数。目前其估值水平处于历史低位，也较低于其他代表性指数，从长期来看具有较高的安全边际和较大的增长空间，作为指数基金跟踪标的可为投资者带来更好回报。与市场上已有的沪深300指数基金不同，长盛沪深300(LOF)指数基金采用了抽样复制指数的投资策略，综合考虑了标的指数样本中个股的自由流通市值规模、流动性、行业代表性、波动性与标的指数整体的相关性，通过“分层抽样+优化抽样”的两阶段抽样方法构建基金股票投资组合，并优化确定投资组合中的个股权重，以实现基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪

8、偏离度绝对值误差小于0.35%，且年化跟踪误差小于4%的投资目标。