ｅｖａ模型在电网企业中的应用探讨

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1、ＥＶＡ模型在电网企业中的应用探讨【摘要】本文结合电网企业的实际情况，以EVA（经济增加值）的计算过程为切入点，对EVA模型及其在电网企业中的应用进行了系统分析，同时对EVA指标的局限性及其未来的发展趋势作了初步探讨，以期对该指标在电网企业更好的应用有所裨益。　　【关键词】EVA模型；业绩评价；资本成本　　　　2008年，EVA（经济增加值）指标作为企业经营业绩考核指标体系的重要组成部分，首次在电网企业中推广应用。EVA指标作为国际流行的业绩考核指标，正式纳入了电网企业业绩考核指标体系。　　　　一、EVA指标模型及其创新　　　　企业业绩的计量与评

2、价一直是理论界与实务界的难题之一。多年来，人们以会计信息为基础设计了ROI（投资回报率）、P/E（市盈率）、EPS（每股收益）等诸多业绩评价指标，但由于财务报表的编制存在相当的弹性，借助这些指标往往难以准确反映和预测企业的经营业绩。至上世纪80年代末，TemSteStewart公司声称，在实际应用中，他们一般对客户的营业利润进行5—15项的调整，最多可达160项，以尽量消除公认会计准则所造成的扭曲性影响。　　二是突出了“增值”的概念。EVA指标模型引入了经济学上经济利润的理念。它考虑了资本的总体规模与结构，在计算中扣除了所有资本的机会成本，不再

3、是一个简单的利润或回报率的范畴，而是一个“增值”的范畴，代表了企业投入的所有资本所产生的回报率与这些资本的投资者要求的最低回报率之间的差额。当这个差额为正值时，股东的财富才真正增值，以此作为管理者激励报酬的基础，就能将管理者的经营业绩与激励报酬紧密联系在一起，使得管理者更加注重企业资本结构、风险控制以及进行审慎的投资决策，有效减少代理成本。　　　　二、EVA模型在电网企业中的应用分析　　　　国务院国资委为引导中央企业转变经济增长方式，鼓励使用经济增加值（EVA）指标进行年度业绩考核，国家电网公司适时将其引入网省公司经营业绩考核指标体系，并在20

4、08年度首次执行。因此，当前针对国网公司下达EVA考核指标计算过程，结合网省公司实际，开展EVA指标应用研究，有着突出的现实意义。　　（一）EVA考核指标计算过程分析　　1.公式转换　　EVA＝[净利润+少数股东损益+财务费用×（1-所得税率）]-调整后资本　　×平均资本成本率　　其中：调整后资本=平均所有者权益+平均少数股东权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程，平均资本成本率为当期十年期国债利率。　　从上述公式的构成不难看出：　　（1）净利润+少数股东损益+财务费用×（1-所得税率）　　=利润总额-所得税费用+财务费用×（1-所

5、得税率）　　（2）调整后资本=平均资产-平均在建工程-平均无息负债　　这样EVA考核公式即可作如下转换：　　EVA＝[利润总额-所得税费用+财务费用×（1-所得税率）]-[（平均资产-平均在建工程）-平均无息负债]×当期十年期国债利率　　2.EVA公式构成项目分析　　（1）利润总额。利润总额与EVA呈同向等额变化趋势。　　（2）所得税费用。所得税费用与EVA呈反向等额变化趋势。　　所得税费用＝（利润总额+调整因素）×所得税率　　公司目前实行的是资产负债表债务法，上述公式调整因素主要涉及会计利润与税法纳税基础的差异和递延所得税资产/负债的变动，影

6、响该项目的主要调整因素如下：　　一是会计政策选择。与应付税款法不同，资产负债表债务法下，当期所得税费用的确认受会计政策选择影响较大，会计政策选择的不同，会直接造成所得税费用会计确认方面的时间性差异，形成递延资产/负债，对以后的所得税费用造成影响。如某项固定资产的折旧计提方法，税法规定为直线法，若实际采用的是加速折旧法，就会出现前期计提折旧产生的费用大，利润总额低，形成递延所得税资产，进而降低了前期所得税费用，而后期计提折旧产生的费用则相对比较小，前期确认的递延所得税资产逐渐减少，所得税费用就会相应增加。　　二是税收筹划。企业所得税税收筹划工作的

7、有效开展，带来的所得税费用降低额，可以直接等额增加当期EVA。如某电力公司利用国家税收优惠政策实现所得税减免2.4亿元，客观上也等额增加了该公司的当期EVA。　　（3）财务费用。关于财务费用对EVA的影响，从EVA计算公式来看，要从两个层面予以认识：一是财务费用的当期发生额，可以按（1-所得税率）的比例增加当期EVA，如果不考虑纳税调整和递延所得税资产/负债的影响，单位利润总额最终对EVA的贡献和单位财务费用对EVA的贡献是一样的；二是考虑到财务费用可以税前扣除，并与利润总额存在着此消彼涨的关系，因而从EVA整个计算过程来看，仅就财务费用本身而

8、言，其增减对EVA的增减没有影响。　　（4）平均资产。从EVA计算公式来看，（平均资产-平均在建工程）是EVA的减项。也就是说，扣除平均在建工程之后的