机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究.pdf

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1、� 本文提出了发展机构投资者的三个主要政策建议： �����瓸����．����．���������．������¨����������� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究��研究方法 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究安排是一个宏观问题，但是资本市场的运行还需要微观主体来完成，两者相辅相成。因此本文不仅考虑了机构投资者对资本市场发展的影响，而且考虑了资本市场的一些制度 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究��机构投资者的种类及特征综合上述各种界定，机构

2、投资者可以被定义成为了一个特定的目标，代表中小个人 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究人寿保险公司，与养老基金类似，是长期的机构投资者，在他们的投资组合中包括很大比例的可交易资产。他们历史上是在未来的一个确定的时间为预防突然的生命危险而提供保险，现在他们越来越多的为个人的养老金提供长期储蓄的工具，为个人消费偿还贷款等等。然而，寿险公司的负债已经习惯上的流于表面了，也就是说数额明确地提供一个保证的收益率。合同上的条款越来越灵活，有的还可能带有期权的特征，比如灵活的回报，但是保证最低收益率

3、。 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究不动产���������恂，《机构投资者发展研究》，上海：复口人学出版社，��，第�页。 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究①消极管理策略②积极投资策略�毡驹����，�蟣�苏拭婕壑翟�颍��挠檬谐〖壑翟���。 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究��西方国家机构投资者产生的背景始迅速增长，��年为�％，��年为�％，��年为��ァ�表卜�翰煌�逼诟鞴��雇蹲收咦什

4、�急竟鶪�的比重����．��� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究����，转引自刘十杰《机构投资者对资本市场效率影响融体系中有着重要的地位。��：／���鬱��．��甤�痭������ 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究二、机构投资者对资本市场发展一规模和波动性、流动性的影响数据米源：���耼，���靎����������� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究的系数为正，也符合我们所预计的机构资产与

5、权益市场规模的正相关关系；解释变量前出结论：机构投资者的发展确实对资本市场的规模有很大的促进作用。表���访撕虶．��医鹑诮峁怪副辏�刂恋���昴甑��亿美元／％������德国���希腊���瓵．����������������������������������瑞典��������� ����瓼������．�������一—二�鵬孬�!猐．～�ひ灰籺。。。。～。◆。‘会融创新即风险和回报的重新组合，也与机构投资者的发展紧密相关。在以个人投 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究 机构

6、投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究机构投资者的羊群行为� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究增加。��������������癐��骯��駻������癷�，���琾����．���������珻���������������������．����窑��� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究�和���������以��年�拢����月期间台湾股市的所有共同基金为�������������，��’������� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研

7、究②���������”提出的信息流模型���鱝��������篈���’‘�����������甶��．�����’������；� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究总而言之，监督的结果就是产生了跟随成功经理人的偏好。机构可能接受相似的投资组合调整，即使他们自己得到的信息显示另外的组合能够产生更高的回报，这样就有可能放大对价格的冲击。其必然结果就是，如果基金经理因为风险．报酬体制而避免持有距离市场基准很大距离的投资头寸，那么他们就不会寻求持有相反的、可能帮助稳定市场的头寸。信息成本

8、过高也将导致羊群行为。在理想的无摩擦的市场中，信息是无成本的，人 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究如果资产将被永久的持有，那么去寻求没有被他人掌握的信息是理性的。但是如果������� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究有学者认为机构投资者持股会减少股价的波动性，理由如下：���，�．�� 机构投资者对资本市场的影响及我国机构投资者培育研究�����”直接检验了证券回报率的波动性和机构所有权之间的关系。研究发现在机构所有