钢铁行业月度跟踪报告：关注季节性需求演变.docx

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1、行业月报指引发生转向之后，地产上行有望对冲基建下滑的观点；◼钢材价格：10月钢价高位震荡，具体来看，月末螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中厚板的分别收报4700元/吨、4580元/吨、4190元/吨、4660元/吨和4330元/吨，较9月末变动分别为3.30%、3.15%、-1.64%、-3.12%-0.46%。月内钢价走势出现分化，螺纹钢、线材等长材价格随着旺季需求逐渐释放而震荡走高，热轧、冷轧等板材价格则由于下游汽车、家电行业产销量弱势而小幅下滑，热卷和螺纹价差最高达到510元/吨。当前基本面仍有望延续供需偏紧格局，从节后成交量及库存去化速度来看，需求

2、端在地产开工支撑下较为强劲，预计四季度地产投资将继续维持高位，钢铁下游需求仍可呈现稳定态势。从供给端来看，11月即将进入秋冬错峰限产期，考虑到综合限产比例略低于去年同期，且行业高盈利刺激之下钢厂可通过添加废钢、合理安排检修等方式进行对冲，预计供给端变化相对平缓。此外，目前社会库存绝对值处于历史较低水平，厂库则创近三年新低，供需偏紧之下钢价易涨难跌；◼原材料价格：（1）河北地区66%铁精粉现货价格765元/吨，月环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格533元/吨，月环比上升59元/吨。普氏指数（62%）75.55美元/吨，月环比上升6.05美元/

3、吨；（2）河北唐山地区二级焦为2515元/吨左右，月环比上升150元/吨；月内铁矿石、焦炭、废钢价格连续上涨，原料端整体继续保持强势。10月末铁矿石日均疏港量高达304.41万吨，距年内最高点仅差4.68万吨，铁矿石需求较好，而近期港口高品位铁矿石占比逐渐回落，矿石供应结构有所改善，对矿价维持稳中趋强走势形成进一步支撑。后期采暖季限产对铁矿石需求的抑制还有待观察，在港口库存处于年内较低水平的情况下，预计矿价高位震荡；◼钢材库存：截至10月底社会库存总计937.57万吨，月环比下降62.44万吨，跌幅6.24%，同比下降4.3%。分品种看，螺纹钢、线材

4、、热轧板卷、中厚板和冷轧板卷的库存分别为355.92万吨、108.95万吨、240.98万吨、112.89万吨和118.83万吨，月变动幅度分别为-4.41%、6.99%、1.72%、11.86%和0.34%。10月社会库存连续快速去化，其中螺纹钢、线材去化较为明显。今年旺季需求释放速度快于去年，在五大钢材品种10月累计产量高于去年376万吨的基础上，厂库和社库分别下滑388万吨和62.44万吨，显示终端工地需求释放强劲。随着旺季需求不断释放，预计终端采购量将继续维持高位，对应社会库存也将继续下行；◼行业盈利：吨钢盈利小幅下滑。月内铁矿石焦炭均价上涨

5、带动钢材成本端继续抬升，而钢材高位震荡，10月主要钢材品种平均吨钢盈利多呈下跌态势。分品种具体来看，热轧卷板（3mm）毛利月均环比下降102元/吨，毛利率下降至16.19%；冷轧板(1.0mm)毛利月均环比下降118元/吨，毛利率下降至7.5%；螺纹钢(20mm)毛利月均环比上升18元/吨，毛利率上升至27.23%；中厚板(20mm)毛利月均环比下降78元/吨，毛利率下降至13.91%；◼风险提示：环保限产不及预期；宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压。-24-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业月报内容目录板块及个股表现................

6、...................................................................................-6-钢铁板块下跌...............................................................................................-6-个股多数下跌..................................................................................

7、.............-6-钢价分析..............................................................................................................-7-钢价走势出现分化.......................................................................................-7-原材料价格继续强势......................................

8、............................................-10-供需分析..