论金融衍生工具及其风险防范论文

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1、论金融衍生工具及其风险防范论文【摘要】随着金融市场国际化的加强，市场风险也不断加大，利用金融衍生工具来规避风险的需求越来越强烈，国外金融衍生工具市场已经有相当的广度和深度了，无论从应用的品种上还是范围上，都值得我国去学习。但是，作为重要的投资工具，金融衍生品本身并非风险的源泉.freelarketdeepening,theriskofatureexperienceofapplyingallkindsofderivativefinancialinstrumentstothefinancialmarketdeservesstudyb

2、yChineseinteriorfinancialmarket.Astheimportantinvestmenttool,hoanagedinproperselves.Thispaperebasicconceptstoanalyzethefinancialrisksofderivativefinancialinstrumentsandtodosomebasicresearchofhoesuggestionsbothfromtheinsideandtheoutsideperspectivesofthepanies,tothedev

3、elopmentofChinesefinancialmarketecases,hopingtohelpfinancialderivativesdevelopinghealthyinChina.KeyE）货币市场分部在国际外汇市场动荡不定的情况下，率先创办了国际货币市场，推出了英镑、加元、西德马克、日元、瑞士法郎、墨西哥比索等货币期货合约，标志着第一代现代金融衍生产品的诞生。1973年4月,芝加哥期权交易所（CBOE）正式推出股票期权。1975年利率期货在芝加哥期货交易所（CBOT）问世。在此后的20多年时间里，多种金融期货、期权

4、、互换、衍生证券、资产证券化等金融衍生产品在国际金融市场也相继兴起，1981年8月，世界银行发行了2.9亿美元的欧洲债券，并决定将其本金与利息同美国国际商用机器公司（IBM）进行法郎和德国马克的货币互换，开创了互换市场的先河。1992年第一笔利率互换在美国完成。这些具有里程碑意义的重大事件从理论和实践上为金融衍生工具的发展提供了强大的动力。据国际清算银行1995年4月对金融衍生工具进行的首次全球调查，全球每日平均交易总量高达229万亿美元。国际清算银行网站，论坛》评选为“亚洲经济新领袖”的陈久霖，原因在于手中权力过大，绕过交易员

5、私自操盘，发生损失也不向上级报告，长期投机违规操作酿成苦果。而在“一人集权”的表象下也同时反映了公司内部监管存在重大缺陷。中航油新加坡公司有内部风险管理委员会，其风险控制的基本结构是：实施交易员-风险控制委员会-审计部-CEO-董事会，层层上报，交叉控制，每名交易员亏损20万美元时，要向风险控制委员会汇报，亏损37.5万美元时，要向CEO汇报，亏损达50万美元时，必须平仓，抽身退出。从上述架构中可以看出，中航油（新加坡）的风险管理系统从表面上看确实非常科学，可事实并非如此，公司风险管理体系的虚设导致对陈久霖的权利缺乏有效的制约机

6、制。另外，在信息披露方面，中航油集团也没有向投资者披露公司所面临的真实的财务风险。这次实际操作中，损失直达5亿多美元时，中航油（新加坡）才向集团报告，而批准中航油（新加坡）套期保值业务的集团，在事发后私下将15%股权折价配售给机构投资者，名义是购买新加坡石油公司的股权，事实上这笔1.08亿美元的资金却贷给了中航油（新加坡）用于补仓。令人惊讶的是，中航油（新加坡）在2004年11月公布的第三季度财务状况中依然作出下列判断：“公司确信2004年的盈利将超过2003年，达到历史新高。”此行为不仅没有“亡羊补牢”，反而用一个新错误去填补

7、了一个旧错误。3．外部监管失效。至04年10月10号，中航油已经纸包不住火，不得不向集团开口之前，它所从事的巨额赔本交易都从未公开向投资者披露过，上市公司的信息披露义务已然成为了可有可无的粉饰手段，使得外部监管层面的风险控制体系也成为一种摆设。1998年国务院曾颁布《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》，其中规定，相关企业不但需要申请套期保值的资金额度以及头寸，每月还必须向证监会以及外管局详细汇报期货交易的头寸、方向以及资金情况。显然，中航油并没有这样做。中国证监会作为金融期货业的业务监管部门对国企的境外期货交易负有监管责任，

8、那么，在内控制度缺失的情况下，作为最后一道防线，外部监管的重要性是不言而喻的，但中航油连续数月进行的投机业务竟然没有任何监管和警示，也暴露出当时国内金融衍生工具交易监管的空白。此外，国际金融监管加强合作也是一种趋势，若此次事件中，中国和新加坡两国监管部门可以密切