创业投资区域发展水平影响因素的实证研究

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1、创业投资区域发展水平影响因素的实证研究内容摘要：本文通过对创业投资地区差异的分析，探索创业投资与其支撑环境的相互关系，运用多元线性回归方法，发现影响了我国创业投资发展水平的因素，并提出相应对策以促进我国创业投资的快速发展。　　关键词：创业投资区域发展高新技术　　　　所谓创业投资，是指向高增长潜力的未上市创业企业进行股权投资，并通过创业管理服务参与所投资企业的创建过程，以期在所投资企业相对成熟或即通过股权转让实现高资本增值收益的资本运营方式。创业投资具有高风险高收益的特征，这决定了创业投资对投资环境有着极强的依赖性和选择性。从空间的角度看，不

2、同地区之间经济、科技、人文环境的差异从不同方面影响着创业投资的发展，由此产生了创业投资区域集聚化特征，地理上表现为非均衡集中式分布规律。　　　　我国创业投资区域发展现状　　　　我国的创业投资经历了一个漫长而曲折的过程。1985年9月，国务院批准成立的我国第一家创业投资公司——中国新技术创业投资公司，简称中创，被视为我国创业投资业的起航。其后由于观念和体制方面的障碍，使得我国创业投资业的发展举步维艰，直到1992年以后才开始出现转机，并取得了一定发展。1998年开始，受民建中央(一号提案)的鼓舞，创业投资业进入了繁荣发展阶段。现在经过多年的发

3、展，我国创业投资的总体进步非常显著，而且表现出较强的区域聚集的特征，基本上形成了以上海、北京、广东、浙江、江苏为中心的创业投资格局。无论从投资数量上，还是从投资规模上，其区域集中度都有很高的水平。　　而目前国内从本国区域角度研究创业投资的比较少，尤其是对创业投资区域分布的实证研究很少，少数有关研究都是以美国作为研究对象的，缺乏对我国现状的实证研究。故本文对我国创业投资区域分布现象做出实证分析。　　　　我国创业投资区域发展实证分析　　　　（一）理论根据　　创业投资的运作需要各方面支撑环境的支持，而且每个方面的支撑环境并不是孤立地存在、自行作用

4、的，它们之间既相互联系又相互制约，相辅相成构成一个有机统一的宏观体系，共同发挥作用，推动创业投资业的发展。创业投资的支撑环境系统泛指创业投资发展所需要的各方面的条件，主要包括法律和政策环境、经济环境、人才环境、科技环境、产业化环境等。在创业投资各支撑要素中，有些支撑要素需在遵循其原有发展规律的前提下，通过创业投资发展需求的诱导，经过一个较长时期的历史准备和积累，才能形成和发挥对创业投资的支撑作用；而有些要素则可以借助政府或其代理机构的力量，在短期内迅速形成和发挥作用。本文将前一类支撑要素称为“诱致性环境要素”，后一类称为“强制性环境要素”，

5、诱致性支撑环境中主要包括经济、科技、人才、产业等四类要素，强制支撑环境就是指法律和政策环境。由于法律和政策环境的特殊性以及难以量化性，因此本文在实证分析中将其舍弃，即在没有政府干预的条件下研究环境对创业投资的影响。　　（二）指标选取和模型建立　　根据以上的分析，本文认为，创业投资的发展需要一定的支撑环境，这些环境包括经济环境、人才环境、科研环境、高新技术产业化环境等。本文运用多元线性回归模型对2004年我国不同地区的创业投资进行回归分析，找出在我国环境下对创业投资发展水平的主要影响因素，具体指标选取如下：　　自变量的选取：以2004年19个

6、省市的创业投资资本（用Y表示）为选择对象，以表现创业投资发展水平；因变量的选取：经济环境因素主要反映特定区域经济发达程度以及进一步发展的潜在能力，经济发达程度越高，创业投资的筹资能力越强，居民消费水平和消费结构对高新技术产品的需求也越大，这个因素可以通过经济总量指标人均GDP（X1）反映。人才环境方面，选取每十万人口普通高等学校平均在校生数（X2）来表示不同地区的人文差异和人才集聚情况。科研环境包括科研投入水平和科研产出水平两个方面，选取各地RD费用支出（X3）和专利申请数（X4）分别表示。产业化环境主要是通过建设高新技术产业发展的基地或通

7、过孵化基地来孵化形成高新技术企业，选取各地孵化器机构数量（X5）和各省的高新技术企业数（X6）以表示高新技术产业化的转化能力。以上指标数据的选取均取2004年数值。（数据资料来源于《中国创业投资报告2005》、《中国统计年鉴2005》、中国火炬计划网，数据略。）　　本文使用的是无截距的回归方程。建立方程如下：　　Y=B1X1+B2X2+B3X3+B4X4+B5X5+B6X6+ε　　（三）实证及结果分析　　对以上数据应用多元线性回归建立模型并进行检验。应用SPSS软件的step.　　通过表1我们知道，软件采用逐步进入法在分析过程中依次引入两个

8、变量：专利申请数和人均GDP，并顺次建立了两个模型：模型1和模型2。分析过程首先引入了变量X4(专利申请数)，说明这一因素与Y最为相关，它对Y的影响最为显著，由此可建立方程：Y=