投资决策分析——张忠本

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1、投资决策分析张忠本（和通国际公司总经理）2001年9月目录第一章投资产业的选择-----------------------1一、选择台湾投资产业的原则二、台湾产业发展的特质三、中华开发各年代投资客户四、台湾各年代产业发展优势五、优势产业分析架构第二章投资环境的评估-----------------------12一、洛桑管理学院“国家竞争力”评比指标二、波特“国家产业之竞争优势”影响因素三、投资环境影响投资决策的实例第三章市场可行性评估-----------------------32一、产业基本分析二、产业结构分析三、产品生命周期四、产业

2、成功要素五、产业进入障碍六、产业整合状态七、产业五力分析第一章财务可行性评估-----------------------50一、财务报表的征信二、财务状况的分析三、投资报酬的衡量第二章技术可行性评估-----------------------78一、可靠度二、竞争力三、保障性四、操控力五、发展性附录--------------------------------------84一、企业风险（生产、市场、人事、财务）二、国家风险（政治、经济、法律、文化）三、投资决策要素第一章投资产业的选择一、选择台湾投资产业的原则我们从事投资业务的人常被问

3、起投资最先要考虑的因素是什么？我的答复是：“选择具有成长潜力且台湾具有竞争优势的产业。”中华开发投资业务长久以来，一直配合政府财经政策及经济发展条件，在每一阶段“重点发展产业”上投资，如1960年代的化纤工业、1970年代的石化工业、1980年代的资讯电子工业，中华开发都在这些产业开创萌芽时期扮演重要的拓荒角色。投资随着经济的脉动走，这是投资成功的关键因素。我国的优势产业外在受“总体经济环境”与“政府产业政策”的影响。内在则随“产业发展趋势”与“产业竞争环境”而变迁。从1960年代的“民生加工业”，到1970年代的“重化工业”，发展到1980

4、年代的“资讯电子工业”。（详p7.p8）1990年代，我们选择投资产业的原则：1.台湾精于制造，适合生产制程繁复及精密技术之产品：由于台湾科技人才优秀的技术，严谨的工作态度，与中国人特有的细密与创意，使我们的产品良率与效率均居世界领先之地位，如电子之半导体、印刷电路板等。2.产品生命周期短、市场变化快、重视设计与产品开发之产业：适合台湾高效率之中小企业经营发展，如主机板、资讯周边产品、通讯、光电产品，台湾厂商生产弹性大，应变能力强，交期快。3.具有庞大下游产品及替代进口空间之零组件产业：由于台湾资讯产品如主机板、显示器、影像扫描器等，都是世界

5、的最大生产者，所以发展电子零组件如陶瓷电容器、电阻、环氧基板、铜箔基板、液晶显示器等，潜力颇大。4.亚太（大陆及东南亚）经济蓬勃发展后，对上游原材料，如钢铁石化、塑胶、化纤等需求殷切。台湾此类工业与亚太地区有上下游互补作用。而且原材料工业的固定投资金额庞大，台湾资金充裕，发展领先，具有再成长之空间。5.通讯、光电与网路产业因为技术突破，未来成长将非常快速，应用面也会不断扩大，这些是未来十年的明星产业。6.台湾的高所得与高储蓄率，至国民消费能力强，理财需求多。台湾服务业之交通运输、金融服务、流通、休闲产业将会快速成长。1991-1994年台湾制

6、造业实质成长率共11%，而同期间服务业成长27%。(参考p11)二、台湾产业发展的特质从台湾经济环境的分析中，我们归纳出影响台湾产业发展的几个特质：1.科技、重化工业是未来发展之重心。2.服务业未来成长潜力高。3.台湾对大陆经贸依存度高。1.亚太经济快速成长，台湾与大陆、东南亚为互补性经贸合作关系。2.亚太地区互动性经贸关系将增强。3.零组件、原材料成长空间大，成品厂多外移。4.三C时代，世界产业、技术与生活形态都将发生革命性变化。5.国际产业分工，日益成熟。世界著名的管理学者波特（MichaelE.Porter）曾指出台湾应定位于“亚太制造

7、中心”，发展台湾为科技之岛。台湾发展科技产业的优势在于：（1）科技人才充裕（2）工人素质优秀（3）投资资金充裕（4）中小企业灵活（5）生产绩效领先（6）支援产业完整（7）下游产业庞大（8）大陆腹地广阔所以目前台湾最具成长潜力的产业大略分为：（1）电子科技产业；（2）重化原材料工业；（3）服务业；值得投资的产业仍是资讯、网路、通讯、半导体、光电、休闲与流通业。台湾的优势条件：1.地理位置2.自由化的市场3.丰富的国际经验4.掌握市场脉动的能力5.人力素质高台湾的发展机会1.研发创新中心2.仓储运转中心3.世界创投中心4.供应链的管理5.电子商务

8、中心6.高科技集资中心（经济部次长尹启铭博士）中华开发各年代投资客户1970年代1980年代1990年代纺织业中国人造纤维、远东纺织、利华羊毛、亚东化纤、华隆纺织、