罗杰斯：中国经济会硬着陆

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1、罗杰斯：中国经济会硬着陆罗杰斯：中国经济会硬着陆　　罗杰斯是全球宏观界重量级的人物之一，1969年和索罗斯共同创办知名的量子基金。10年间，标普500指数的收益仅为47%，而量子基金的收益却高达42000%。罗杰斯从来不怕独排众议、特立独行，他时常能够找到颠覆主流观点的疯狂投资点子，例如投资马来西亚的橡胶园，或是在华尔街大力推销美国地产股之际投资非洲股市。　　罗杰斯认为，虽然近年来大宗商品的价格节节高涨，但这波涨势才开始发酵，并可望持续到2020年。根据他的分析，以前的牛市都长达15-23年。他指出：总有一天，农夫和伐木工会登上

2、《财富》杂志的封面。德州农工大学的入学人数会比哈佛商学院还多，BC电视台可能会变成大宗商品频道。　　罗杰斯一向喜欢鼓吹这种长期投资的观点，也坦承自己在操盘上比较弱，但这不表示他不愿意把资金放在自己鼓吹的事物上。1998年，他推出罗杰斯国际商品指数，推出以来已经成长了一倍，是全球市场表现最好的指数之一。　　罗杰斯可说是典型的全球宏观经理人，因为他一向勇于投资全球各地的各种事物。对他而言，投资的目的就是要寻找高回报的本文由.L.收集整理标的，不管是买进或是放空股市、债市、货币，或是大宗商品。　　2005年，罗杰斯接受了德罗布尼全球咨

3、询公司的专访，以下为采访的部分内容。　　从你开始投资以来，全球宏观投资有什么变化？　　我一向都是到世界各地投资各式各样的事物，不分大宗商品或货币、股市或债市、买进或放空。所以对我来说，这只是一种生活方式，是惟一的投资方法，其他的一切我都不懂。　　至于这种投资方式有改变吗？我想它只是以前不存在，现在变成大家的市场营销用语而已。　　投资人不管投资什么都可以，不管是买进英镑，或是放空小麦、投资澳大利亚石油公司等，那只是投资的标的，投资人不会自己标榜我是全球宏观投资人或是这是中型成长股。　　你觉得全球宏观或小型股专家等用语过于狭隘吗？　

4、　当然，不过或许他们这么做是因为其操盘方式原本就比较狭隘，或许他们是有限的投资者。我不喜欢人家告诉我：你只能投资美国小型股。因为很快就没什么好投资的。我在世界各地三十多个国家做各式各样的投资，多空头寸都有。　　针对法人，例如保守的大学基金，你会建议他们投资什么？　　大宗商品和非美元计价的资产。　　是各投资一半，还是如何划分？　　1982年，如果我建议普林斯顿大学的董事会把所有的资金投入标普指数，他们会把我轰出去，但是他们应该那么做才对。　　现在，他们应该通过大宗商品指数基金（这可能是最好的方式），或是通过经理人（这一向不是最好的

5、方式）把大部分的资金投入大宗商品。他们应该把大部分的资产投入原材料，至于比例是多少，可以自己决定，但是剩下的资产应该投入非美元计价的标的。　　大学基金必须存续好几十年，但是美元可撑不了几十年，大量资金投入美元资产的人以后会很惨。　　你已经看空美元好几年了，美元从现在开始还会再跌多少？　　美元最后会大贬，美国会出现汇率管制，政客总是使出这一招。目前，美国政客希望美元贬值，他们鼓励美元贬值，觉得这是好事，但这是很糟糕的政策，在世界各国都从来没有奏效过。　　至于美元会跌到多少？英镑曾经是全球的储备货币，从高点到低点总共贬了80%，而美

6、元相对于英镑的汇率则涨了400%。　　同理，二战后日元兑美元的汇率是500，如今则是100，所以日元涨了4000%，美元贬了80%，但是日元还是很有竞争力。　　我的看法是，以后几年美元一定会再贬40%-50%，当然过程中会有一些反弹行情，有些反弹幅度会很大。在多年的熊市中，一定会出现一些事件引起汇率大幅反弹。　　但这并不表示我们就会变得比较有竞争力，我可以举日本为例，即使日元相对美元升值400%，它们还是有贸易顺差。　　美元会不会贬到只剩欧元的一半价值？　　当然会。但是到那个时候，欧元也会承受很大的压力，可能会瓦解。我持有一些欧

7、元，但是我并不期待欧元15年后还在。我虽然持有欧元，但是欧元已经变成政治货币，而非经济货币。欧洲有很严重的人口问题，当美元大贬时，欧洲也会严重受创。　　你提到即将爆发的金融风暴是美国政客与政策所造成的吗？　　我们都希望回避灾难，希望这只是危机或小麻烦而已。但是，政客往往会误事，把小麻烦变成危机，再酿成大祸，所以我们不太可能只是碰到小麻烦而已。　　美国目前的外交政策在世界各地到处树敌，也导致金融过度扩张，让我们因为到处树敌而变得更不安全，我们很难摆脱这一切麻烦。　　在地缘政治与军事上，我们也是过度扩充。如果爆发其他的问题，我们也无

8、法应对。如果中国台湾地区或韩国发生问题，我们会无计可施。　　你觉得未来10年金融危机会让世界变成怎样？　　美元会让货币市场变成未来世界形势发展的核心。美元作为全球储备货币与汇兑媒介已经超过60年，目前正在改变。美元是有很大缺陷的货币，我们是世界上最大的债务国，对