上市公司融资制度的创新思路

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1、上市公司融资制度的创新思路　　论文摘要：目前，我国上市公司无论是微观效率还是宏观效率均存在偏低的现象，而且微观效率与宏观效率具有一定的关联性。因此提高上市公司融资效率就应结合这两个方面时融资制度进行创新。　　论文关键词：上市公司；融资制度；创新　　Tiddot;舒尔茨将制度定义为一种行为规则。这些行为规则涉及社会、政治及经济行为。根据制度的定义，我们可以将融资制度定义为，规范经济主体融资行为的一系列制度安排，具体而言。企业的融资制度涉及到企业从何种途径、以什么方式获取企业经营所需要的资金。以及以某种方式融资的条件、规则、习惯等。　　一、建立以市场为导向的直接融资与间接融资竞争互补制度

2、　　上市公司融资制度的创新思路　　论文摘要：目前，我国上市公司无论是微观效率还是宏观效率均存在偏低的现象，而且微观效率与宏观效率具有一定的关联性。因此提高上市公司融资效率就应结合这两个方面时融资制度进行创新。　　论文关键词：上市公司；融资制度；创新　　Tiddot;舒尔茨将制度定义为一种行为规则。这些行为规则涉及社会、政治及经济行为。根据制度的定义，我们可以将融资制度定义为，规范经济主体融资行为的一系列制度安排，具体而言。企业的融资制度涉及到企业从何种途径、以什么方式获取企业经营所需要的资金。以及以某种方式融资的条件、规则、习惯等。　　一、建立以市场为导向的直接融资与间接融资竞争互补

3、制度　　上市公司融资制度的创新思路　　论文摘要：目前，我国上市公司无论是微观效率还是宏观效率均存在偏低的现象，而且微观效率与宏观效率具有一定的关联性。因此提高上市公司融资效率就应结合这两个方面时融资制度进行创新。　　论文关键词：上市公司；融资制度；创新　　Tiddot;舒尔茨将制度定义为一种行为规则。这些行为规则涉及社会、政治及经济行为。根据制度的定义，我们可以将融资制度定义为，规范经济主体融资行为的一系列制度安排，具体而言。企业的融资制度涉及到企业从何种途径、以什么方式获取企业经营所需要的资金。以及以某种方式融资的条件、规则、习惯等。　　一、建立以市场为导向的直接融资与间接融资竞争

4、互补制度　　(一)融资制度应以市场机制为导向同任何事物的发展过程一样，制度本身也有一个产生、发展到完善以及不断面临被替代的过程。这一过程就是制度变迁过程。尽管我国资源配置按照市场经济体制的要求进行运作，但从全局看，还远不能说市场已经在资源配置中起到了基础性的作用。现行的融资制度仍然没有完全实现市场化。还存在一定的扭曲。这种扭曲集中体现为国家对企业融资契约形成的干预。表现为：一是我国证券市场从成立之初。就在国家强制性制度变迁的安排下，将证券市场纳入行政化轨道，资本市场被严重行政化，成为有计划的资本市场；二是国有银行仍受国家的干预。其贷款政策具有一定的行政性而非市场化特征。在上述国家下预

5、型融资制度下，我国的资源配置不是遵循市场经济要求。以市场为导向，将稀缺的资本分配到边际效益高的部门中去，而在很大程度上按照所有制原则。存在明显向国有经济倾斜问题，最终导致资金逆配置而降低资源的配置效率。张春霖(1997)认为，国有企业面对的融资体制很可能是一系列问题的根源，解决国有企业的问题，根本出路在于以市场经济的融资体制替代计划经济的融资体制。即以竞争性的资本市场替代国家融资。根据新制度经济学的观点。融资制度变迁具有路径依赖性。并存在自我强化机制。沿着既定的路径，制度的变迁可能进入良性轨道从而迅速优化。也可能顺着原有错误路径继续下去。甚至还会被锁定在某种无效的状态而难以自拔。路径

6、依赖形成的深层次原因是利益因素，一种制度形成以后总会形成这种现存制度的既得利益集团。他们对这种制度有着强烈的需求，总是力求巩固现有的制度并且阻碍其进一步改革。长期来看，融资制度变迁的方向非常明确，政府需要克服既得利益集团的压力并打破其设定的路径依赖，回归到社会资源的配置以市场为导向的制度安排上来。论文下载　　(二)以直接融资与间接融资竞争互补。完善金融体系的功能　　我国融资制度是选择银行导向的间接融资模式还是以资本市场主导的直接融资模式一直是国内学术界争论的话题。笔者认为，我国融资制度的理想模式是以市场为导向的直接融资与间接融资竞争互补模式。我们先从金融体系功能观的角度来解释我们的观

7、点。对金融体系的分析有两种方法，一种方法视现存的金融机构和组织结构为既定前提。然后再为不同种类的金融机构和组织建立不同的法律规范和规章制度，把这种分析方法称为机构观；另一种分析方法则不同，视金融体系的基本功能具有相对稳定性。并探索实现这些功能的最佳金融机构和组织，这种方法称为功能观。从金融体系的功能观点可以看出。执行某项金融功能的金融机构有许多，既有银行、保险等机构，也有证券市场，金融机构履行哪些金融功能以及如何履行这些金融功能，是由市场机制自主决定的，是