房地产行业：销售端景气度下行，开工依旧具备韧性.docx

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2、房地产目录索引销售单月同比负增长，各区域景气度均下行4土地购置面积单月增速回落，房企拿地成本继续改善6新开工增速创年内新高，投资增速下行依旧刚性7房企到位资金高增长，开发贷、预收款增速继续改善11图表索引图1：商品房年度销售面积及增速4图2：商品房年度销售金额及增速4图3：历年商品房销售面积分区域增速5图4：历年商品房销售面积分区域占比5图5：商品房销售面积累计同比增速对比5图6：各线城市商品房成交面积同比（统计局）5图7：全国商品房单月销售金额及销售面积增速5图8

3、：住宅年度成交均价同比增速对比5图9：土地购置面积（万方）及增速6图10：土地成交价款（亿元）及增速6图11：300城市土地整体成交情况6图12：300城市土地整体批售比情况6图13：土地成交价款与300城市土地出让金增速比较7图14：18年1-9月分线城市楼面价及出让面积增速7图15：全国地价增速与房价增速差7图16：一二线城市地价房价增速差7图17：全国房屋新开工面积规模及增速（年度）8图18：全国房屋新开工面积规模及增速（月度）8图19：全国商品房新开工面积与施工面积关系图8图20：商品房销售面积及竣工面积关系8图21：

4、全国商品房销售面积及竣工面积增速8图22：住宅销售面积与新开工面积（亿平米）关系9图23：住宅中期库存规模及去化周期（年度）9图24：全国商品房累计停工面积及当期净停工面积9图25：全国房地产开发投资规模及增速（年度）10图26：全国房地产开发投资规模及增速（月度）10图27：全国住宅开发投资规模及增速（年度）10图28：全国住宅开发投资规模及增速（月度）10图29：商品房投资金额分地区同比（年度）11图30：商品房投资金额分地区占比11识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/14股票报告网整理http://www.nx

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6、房地产图31：总投资增速的拆分（施工投资增速贡献+土地投资增速贡献）11图32：房地产开发企业到位资金（亿元）12图33：房地产开发企业资金来源分类占比12图34：房企开发贷及自筹资金累计同比增速12图35：房企定金预收款及按揭贷累计同比增速12图36：新增居民中长期贷款（亿元）12图37：个人住房贷款余额（亿元）12识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/14股票报告网整理http://www.nxny.com行业跟踪

7、房地产销售单月同比负增长，各区域景气度均下行根据统计局数据，18年1-9月全国

8、商品房销售面积11.93亿平米，同比增长2.9%，增速较1-8月缩小1.1个百分点，其中9月单月销售面积1.68亿平米，同比下滑3.6%，为年内第二次转负。住宅方面，1-9月销售面积10.35亿平米，同比增长3.3%，增速较1-8月下降0.7个百分点，单月来看，9月住宅销售面积1.46亿平米，同比下降0.8%。分区域来看，东部地区商品房1-9月累计销售面积4.85亿平米，同比下滑4.3%，降幅扩大0.7个百分点，单月同比则下滑8.5%，而中部、西部1-9月累计销售面积分别为3.36亿平米、3.16亿平米，同比分别增长10.2%

9、、8.9%，增速小幅回落，此外，东北地区1-9月累计销售面积5659万方，同比下滑3.5%，降幅进一步扩大。整体来看，各区域9月成交景气度均出现下行。分城市看，我们用房管局的备案高频数据来刻画一、二线城市的销售情况，具体来看，18年1-9月份一线城市销售面积同比下滑7.2%，降幅较1-8月收窄5.1个百分点，二线城市销售面积同比下滑7.8%，降幅较1-8月基本持平。根据房管局口径的一二线城市销售数据，同时结合全国商品房销售面积，我们反推算三四线的销售面积，根据推算结果，18年1-9月，三四线销售面积同比上涨4.3%，增速较1-

10、8月收窄1.5个百分点。单月数据来看，4大一线城市9月商品房销售面积同比大幅上升37.4%，二线、三线城市则同比下滑7.5%和4.2%。图1：商品房年度销售面积及增速图2：商品房年度销售金额及增速识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明5/14股票报告网整理http://www.nxny.com行业跟踪

11、房地产1800001600001400001200001000008000060000400002000002.9%2000200320062009201220152018M1-M9商品房销售面积（万方）同比（右，%）6

12、0%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%160000140000120000100000800006000040000200000100%80%60%40%13.3%20%0%-20%-40%2000200320062009201220152018M