华尔街系列假账事件分析

《华尔街系列假账事件分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、华尔街系列假账事件分析　　一、事件及原因 　　2001年12月，资产总额498亿美元的安然公司因虚报近6亿美元的盈利和隐瞒24亿美元债务而破产，创下美国历史上企业破产的记录。安然财务欺诈阴影还未散去，2002年6月25日，世界通信公司又传出有38亿美元的费用被记为资本开支，业绩报告从亏损变为盈利15亿美元。6月28日施乐公司宣布，该公司过去5年内虚报了高达64亿美元的设备销售收入，导致这5年的税前利润将因此下调14亿美元。7月8日，全球第三大制药企业默克承认虚报收入124亿美元，再次引起全球投资者

2、极大恐慌。人们在惊讶于美国公司造假如此之大的同时，担心有更多的大公司会步安然、世界通信、施乐、默克的后尘，曝出更多的丑闻。 　　2001年华尔街上市公司倒闭257家，包括国际级大企业宝利来、百利恒钢铁、太平洋煤气电力、美国环球航空和安然公司，这些公司大部分都有会计造假问题。2002年上半年，除世通、施乐、默克外，华尔街还有环球通讯公司、凯马特百货连锁店、泰科国际公司、阿德尔菲亚公司等公司涉嫌财务欺诈和偷税。魏斯评级公司在调查了7000家公司后发布的一份调查报告称，有1／3的美国上市企业可能有篡改盈

3、余报告的问题。 　　美国一向以比较完善的公司治理结构、强制信息披露和独立审计三项制度保证上市公司的正常运行秩序。这三项制度构成了一个整体，在一项制度不奏效的时候，另外的制度会很好地起作用。但是华尔街信用事件让人们对这种制度安排的有效性产生了怀疑。 　　一般认为华尔街信用事件是以下六个因素作用的结果：一是上述事件公司与众多关联企业和子公司通过关联交易虚报盈利；二是信息披露未达要求，许多操作不符合会计规则，但未向投资者披露；三是中介机构如世界五大会计师事务所中的两家——安达信、毕马威卷入了上司公司财务

4、欺诈丑闻。此外，国际会计准则(IAS)39号《金融工具：确认与计量》以及美国财务会计准则(SFAS)133号《衍生金融工具和套期保值活动会计处理》，都是在最近几年才推出，尚不是很成熟，会计和审计对安然公司等大量从事的金融衍生工具和表外融资业务导致的表外项目风险无能为力；四是与上市银行、投资银行和律师事务所合谋引发道德风险。如安然公司事件涉及了花旗集团、J·P·摩根大通、瑞土信贷、第一波士顿、美洲银行、巴克莱银行、加拿大皇家商业银行以及美林、雷曼兄弟在内的九家华尔街银行和券商(已被起诉)和Vinso

5、n&Elkins师事务所等；五是放松了政府监管。1994年美国共和党控制国会以后，就陆续采取了放松管制政策，给了安然、世通等公司飞速发展的机会，正是这种飞速扩张，使公司陷入严重的财务危机；六是美国经济疲软，导致企业为求生存而降低道德标准，以期渡过难关。 　　这些因素说明了华尔街信用事件是整个社会大环境的产物。而华尔街上市公司企业制度安排，正是信用事件发生的微观基础。 　　二、企业制度分析 　　现代企业制度是公司制，核心是股份有限公司制度。美国现代企业制度内容包括：一元制股份有限公司制度，公司治理结

6、构由股东会、董事会(包括起监事会功能的独立董事)和CEO等高层管理人员组成、以个人产权为基础的委托—代理制、企业所有权由股东委托人与经营者代理人共享。20世纪90年代，英美法系国家的一元制企业制度较日德等大陆法系国家的二元制企业制度显得更为成功，因而成为大陆法系，其中也包括中国企业制度修正的范本。但这种成功的后面同样隐藏了信息不对称的诚信危机，并最终演变成华尔街系列信用事件。这一系列事件暴露了被20世纪90年代美国经济高速增长所掩盖的企业制度安排问题。 　　1．保护股东利益、减轻内部人控制的独立董

7、事制度并不完全有效 　　美国公司制企业治理结构中没有独立的监事会，业务执行机构与监督机构合二为一。董事会既是决策机构，也是监督机构，不仅具有业务执行职能，而且具有监督业务执行的职能。董事会的两种职能之间不可避免地存在着矛盾与冲突，因而这种设计对大型公众公司来讲是有缺陷的。为弥补这种缺陷，20世纪60年代美国公司创立了独立董事制度，力图在现有的一元制框架内实现对公司管理层监督机制的自律性改良，确保企业的透明、公平与诚信。从英美法系国家公司制度中外部董事，独立董事的功能上看，实际上相当接近于大陆法系国

8、家的监事会制度。尽管安然、世通和施乐等国际大公司的独立董事制度很完善，但其职责发挥并不令股东投资者满意，特别是安然和世通公司财务欺诈事件暴露前后，股价的大幅下挫令中小投资者损失极为惨重。 　　实际上，美国独立董事制度效率一直受到信息来源真实与否和时间有限的制约。独立董事并不参与公司的日常管理，实际上很少了解公司的业务情况，他们所了解的信息大都来自现任经营管理层的介绍和相关记录，所获知的信息存在虚假、误导、歪曲等可能，从而影响其独立性。另外，独立董事常常是另一些公司的主要行政负责人或