农林牧渔行业月度报告：三季报业绩降幅收窄，关注畜禽养殖板块投资机会.docx

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1、行业研究报告内容目录1市场回顾41.1整体情况41.2子行业情况51.3个股情况62行业估值632018年三季报综述73.1畜养殖：三季度猪价反弹，生猪养殖上市公司盈利下滑幅度收窄83.2禽养殖：行业景气度向上，上市公司盈利全面改善93.3饲料：整体盈利能力下滑103.4动物疫苗：业绩环比改善113.5种子生产板块：两杂种子销量齐降，种企业绩整体承压124行业数据跟踪134.1主粮类134.2豆类144.3畜禽养殖154.4经济作物类185行业观点196主要风险提示20图表目录图1：2018年初至10月份申万一级子行业涨跌幅（%）4图2：201

2、8年10月份申万一级子行业涨跌幅（%）4图3：2018年初至10月份农林牧渔子行业涨跌幅（%）5图4：2018年10月份农林牧渔子行业涨跌幅（%）5图5：农林牧渔PE情况6图6：农林牧渔PB情况7图7：2018Q1-Q3农业板块营收及增速7图8：2018Q1-Q3农业板块归母净利润及增速7图9：2018Q1-Q3农业板块毛利率及净利率情况8图10：畜养殖板块营收情况8图11：畜养殖板块归母净利润情况8图12：三季度猪价回升9图13：禽养殖板块营收情况10图14：畜养殖板块归母净利润情况10图15：饲料板块营收情况10图16：饲料板块归母净利润情

3、况10图17：饲料板块毛利率、净利率情况11图18：动物疫苗板块营收情况11图19：动物疫苗板块归母净利润情况11此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告图20：动物疫苗板块毛利率、净利率情况12图21：种子生产板块营收情况12图22：种子生产板块归母净利润情况12图23：种子生产板块毛利率、净利率情况13图24：玉米国内现货价13图25：CBOT玉米价格13图26：小麦现货价格14图27：小麦期货结算价14图28：早稻、中晚稻现货平均价14图29：粳稻现货平均价14图30：大豆、豆粕、豆油国内现货价15图31

4、：CBOT大豆、豆粕、豆油价格走势15图32：猪价走势15图33：猪粮比价15图34：二元能繁母猪价格16图35：生猪自繁自养利润16图36：白羽肉鸡和白条鸡价格16图37：主产区肉鸡苗、蛋鸡苗价格16图38：主产区毛鸭价格17图39：主产区鸭苗价格及养殖利润17图40：国内鱼粉平均价17图41：国际鱼粉现货价17图42：海参、鲍鱼和扇贝大宗价18图43：草鱼、鲫鱼大宗价18图44：棉花现货平均价18图45：中国棉花价格328指数18图46：棉花期货结算价18图47：白砂糖现货价19图48：白砂糖期货结算价19图49：天然橡胶（泰国产）现货价1

5、9图50：天然橡胶期货结算价19表1：2018年初至10月份农林牧渔板块涨幅与跌幅最大的个股6表2：2018年10月份农林牧渔板块涨幅与跌幅最大的个股6此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1市场回顾1.1整体情况2018年初至10月份（统计期间为1月1日至10月31日）农林牧渔（申万）指数、沪深300、中小板指、创业板指分别下跌26.32%、21.76%、33.82%、27.22%，农林牧渔指数跑输沪深300指数4.56个百分点，跑赢中小板、创业板指7.50、0.90个百分点。农林牧渔板块在申万28个一级子

6、行业中排名第9位。单10月份来看，农林牧渔（申万）指数、沪深300、中小板和创业板指分别下跌5.07%、9.56%、14.28%、10.73%，农林牧渔在申万28个一级子行业中排名第5位。图1：2018年初至10月份申万一级子行业涨跌幅（%）0.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00-35.00-40.00-45.00资料来源：wind、财富证券图2：2018年10月份申万一级子行业涨跌幅（%）0.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00资料来源：wind、财富证券此报告仅供内部客户参考

7、-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1.1子行业情况年初至10月份，农林牧渔子板块均有不同程度下跌。其中禽养殖受益白羽鸡行情回暖，上市公司盈利大幅改善而跌幅（-2.26%）最少，其次是其他种植业和畜养殖，分别下跌3.34%、8.75%；跌幅靠前的子行业分别为种子生产、水产养殖和海洋捕捞，跌幅分别为45.91%、43.53%、42.40%。单10月份，在大盘震荡回调的背景下，农林牧渔防御属性显现，农林牧渔（申万）指数虽有所下跌但幅度较小。各子板块中，生猪养殖板块因猪价反弹带动上市公司盈利改善而取得0.20%的正收益，动保和禽养殖板

8、块分别下跌1.29%、2.21%。跌幅靠前的子板块为种子生产、农业综合和粮食种植，分别下跌17.74%、16.29%和14.75%。图3：2018年初