股票模拟投资报告

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1、股票模拟投资报告授课时间：2011——2012学年第一学期成绩：___________教师签名：___________目录1．基本分析21．1宏观经济分析21．1．1经济周期分析21．1．2宏观经济变量分析31．1．3宏观经济政策分析41．2行业分析51．2．1日化行业分析（上海家化600315）51．2．2白酒行业分析（贵州茅台600519）61．2．3航天航空行业分析（中国卫星600118）81．3公司分析81．3．1上海家化81．3．2贵州茅台91．3．3中国卫星112．技术分析132．1

2、上海家化132．2贵州茅台142．3中国卫星153．结论163．1上海家化163．2贵州茅台173．3中国卫星17171．基本分析1．1宏观经济分析1．1．1经济周期分析这一部分，笔者试图通过对此前的两轮通胀下行周期进行分析，并结合投资时钟理论判断当下我国经济所处的经济周期。以CPI同比超过3%为标准，在21世纪中国经历了两个通胀周期，分别是2004年4月至2005年2月以及2007年5月到2008年10月；在这两个周期中，通胀同比分别于2004年8月和2008年2月见顶，其后基本上都经历了6~

3、7个月的时间回归正常水平。此前的两轮通胀下行周期CPI走势2004年4月，CPI同比增速达到3.8%，随后2004年8月份见顶，达到5.3%，之后便开始回落，2005年2月达到3.9%，2005年以后的月份保持在2%之下。2006年依旧是处于低通胀。2007年5月，CPI同比增速达到3.4%，随后2008年2月份见顶，达到8.7%，之后便开始回落，2008年10月达到4%，2009年则处于通缩状态。此前的两轮通胀下行周期GDP走势2004年2季度，GDP达到阶段性高点11.4%之后开始回落，8月

4、份CPI见顶回落后的余下时间，17GDP亦是处于下滑的阶段，也即投资时钟的类衰退阶段。2005年GDP则是保持在10%的增速。相对来说，2005年处于低通胀高增长的时期。2006年亦是保持低通胀高增长，季度GDP同比增速保持在12%之上。2007年CPI处于缓慢上行的时期，5月份达到3.4%，之后开始上升，12月达到6.5%；季度GDP则是保持在14%-15%的高位。2007年2季度GDP达到15%的高位之后便开始下行，一直到2009年1季度，达到6.6%的低位。08年经济可谓是断崖式的下滑。也

5、是类衰退阶段。也就是说，2004年和2008年通胀见顶后的年内余下时间都是类衰退阶段。2004年8月份通胀见顶后，经济经历了2个季度的下滑后开始回升；2008年2月份通胀见顶后，经济经历了5个季度的下滑后开始回升。不同的是，2005年处于低通胀高增长时期。2009年则是通缩时期，经济开始出现反弹。投资时钟理论是2001年夏，美林公司在《全球产业分析》报告中首次提出的，它根据相对于趋势的经济增长方向和通货膨胀的方向，将经济周期分成四个阶段，即衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，在不同阶段应配置不同的资

6、产。美林的分析方法主要包括三个部分：增长方向、通胀方向及对这两个方向的宏观政策变化。按照时钟的摆动，过热之后是滞胀和衰退。通胀上行并形成较大压力本来就是过热阶段的一个重要特征，为控制通胀，收紧政策陆续出台，随后不论是滞胀阶段还是衰退阶段，股票都不是好的配置选择。滞胀阶段和衰退阶段（末端除外）不宜配置股票的原因无非有以下两点：首先，宏观调控令经济降温，增长减速，最终会体现在微观层面，即企业盈利能力下降，这使得趋势上涨行情缺乏必要基础；其次，流动性由松转紧，缺乏资金面的支持只能是欲振乏力，打游击或是

7、短促的突击战。因此如果将核心因素如经济增长方向、通胀方向和利率方向作为判断依据，我们可以看出自2001年以来GDP累计同比增长率出现连续两个及以上季度“倒退”情况（差值为负）的年度包括2001年、2008年、2009年和2011年。1．1．2宏观经济变量分析　（一）经济见底前股市均趋于下滑第一轮类衰退时期，2004年4季度经济见底，而CPI几乎是2006年3月份见底。第二轮衰退时期，2009年1季度经济见底，而CPI几乎是2009年7月份见底。总体来看，GDP领先CPI见顶或见底。也就是说，在上

8、两轮通胀下行期，GDP见底之前（CPI尚未见底），经济几乎是处于类衰退期。2004年类衰退期股市的表现来源：海通期货从上图可以很明显地看出，2004年817月份通胀见顶回落的年内余下时间，上证指数处于下滑的走势。2004年7月30日收盘价是1386.21，而12月31日收盘价是1266.5，跌幅达8.63%。2005年上证指数表现也是较为惨淡，2005年12月30日收盘价是1161.06点，2005年相对于2004年末的跌幅是8.32%。2005年6月份，上证指数达到历史上重要的底部998点。2