A股筹码大起底：这是谁的主场.docx

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1、核心结论Ø根据上交所2018年统计年鉴数据显示，2017年一般法人在A股持股占比（持股市值/A股流通股市值）在60%以上，个人投资者持股占比萎缩至21%，与业机构和沪股通持股占比合计提升至17%。从交易额来看，2014年以来，个人投资者处于净卖出的状态。从交易占比看，A股成交的80%仍来自个人投资者，但成交占比在持续下滑，机构投资者（沪股通+与业机构）成交占比在提升。Ø上市公司前十大股东持股数据显示，机构持有流通A股的比例中，国家队、基金、保险机构对流通A股的影响力较大，但边际上2018Q3已出现弱化。2018Q3机构投资者仍以基金、保险为主，但保险、

2、阳光私募、社保、QFII的持股占比显著提升，而基金持股占比则显著下滑。Ø机构持仓的行业分布上，2018Q3基金重仏食品饮料、医药、非银、银行，丏较2017年加仓；保险重仏银行、房地产，配置比例高达77%；阳光私募重仏医药、房地产、化工、汽车；社保重仏银行、医药，配置比例合计38%；QFII重仏银行、食品饮料、家电；陆股通重仏食品饮料、家电、医药、非银；国家队重仏银行、非银，配置比例高达72%。整体来看，国家队主导周期和大金融，消费板块机构主导权属于基金和陆股通，TMT板块机构主导权属于基金。2018Q3较2017年，各类机构普遍增配医药、化工、计算机、

3、非银、银行、食品饮料，其中银行配置的增多主要来自社保、保险、国家队的显著增配，食品饮料行业配置提升则受益于基金和陆股通的增配。Ø从各机构投资者的TOP20重仓股来看，20基金、券商（含资管），私募机构调仏小18Q3较2018Q2有显著增持仏的机构有保险、社保、QFII、陆股通、银行，减持的机构有，国家队调仏大（4只证金定制基金已在2018Q3清仏）。请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分目录CONTENT01A股筹码分布02机构持仏分布03机构重仏股变劢A股机构投资者社保基金私募基金基金券商汇金公司注：国家队在个股持股中被

4、归类为一般法人国内国家队保险保障自营海外QFII/RQFII陆股通公募私募请务必阅读正文之后的免责条款部分证金公司保险公司银行券商资管企业年金基金公司证金资管子公司与户基金公司及证金定制基金外管局投资平台公司31.1散户VS机构Ø根据上交所2018年统计年鉴数据显示，2017年一般法人持股占比（持股市值/A股流通股市值）在60%以上，个人持股占比萎缩至21%，与业机构和沪股通持股占比合计提升至17%，个人不机构（与业机构+沪股通）之间的持股占比差距已由2016年的59：41降至2017年的55:45。1009080706050403020100图

5、表1：法人流通持股仍占6成左右23.5125.1823.7021.1714.650.3914.490.4915.580.7216.131.1861.4459.8360.0061.53一般法人沪股通专业机构自然人投资者上交所流通股持股市值占比（%）2014年2015年2016年2017年1009080706050403020100图表2：剔除法人后，个人和机构投资者基本上接近对半开39.0237.3140.7544.9960.9862.6959.2555.01个人投资者机构投资者（沪股通+专业机构）上交所流通股持股市值占比（剔除一般法人，%）2014

6、年2015年2016年2017年资料来源：上交所统计年鉴，太平洋证券研究院1.1散户VS机构Ø2014年以来，个人投资者处于净卖出的状态，而一般法人和沪股通资金在持续买入，2015年股灾后投资基金也呈现连续两年买入。ØA股交易中约80%来自个人投资者，但近年来个人交易占比在萎缩，而机构投资者（沪股通+与业机构）交易占比在提升。图表3：个人投资者交易占比仍有80%上交所买卖净额(亿元)上交所交易占比(%)2014年2015年2016年2017年2014年2015年2016年2017年自然人投资者2590-3424-1896-31985.1986.9185

7、.6282.01一般法人-13061177421017852.982.061.411.92沪股通6861854556300.220.560.751.3专业机构-1969-85361231-209711.610.4712.2114.76其中：投资基金-375-27834901403.992.323.524.15资料来源：上交所统计年鉴，太平洋证券研究院1.1散户VS机构Ø按照证监会行业分类，上交所数据显示，除科学研究和技术服务业以个人持股占主导外，其他行业均是一般法人持股占比远超个人和与业机构。Ø剔除一般法人，与业机构仅在金融业较个人具有持股优势，其余行

8、业均是个人持股占比高于与业机构。图表4：多数行业以法人持股占主导一般法人自然人专业机构908