公司金融(下)

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1、第四章筹资决策分析第一节企业筹资概述一、企业筹资动机基本目的：为了自身的生存和发展1、扩张性筹资动机：扩大规模或增加投资2、调整性筹资动机：调整资金结构3、混合性筹资动机：扩张和调整二、企业筹资的基本原则1、效益性原则2、合理性原则3、及时性原则4、合法性原则三、企业筹资的渠道和方式（一）企业筹资的渠道——企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资本的源泉和流量。　　　　　　　　　　　　　　1、政府财政资本－－国有企业的来源2、银行信贷资本－－各种企业的来源3、非银行金融机构资本－－保险公司、信托投资公司、财务公司等4、其他法人资本－－企业、事业、团体法人5、民间资本6、企

2、业内部资本－－企业的盈余公积和未分配利润7、国外和我国港澳台资本－－外商投资（二）企业筹资方式——是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。1、吸收直接投资2、发行股票3、发行债券4、利用留存收益5、银行借款6、商业信用7、融资租赁四、企业筹资的类型(一)按产权性质分：权益资本与债务资本1、权益资本定义：又称股权资本或自有资本，是指企业依法筹集并长期拥有，自主支配的资本来源。内容：实收资本(股本)，资本公积，盈余公积和未分配利润特点：属于企业所有者所有，是所有者投资获利的本源。是法人财产权和企业负债的载体，是“永久资本”。企业无需还本付息，是一种高

3、成本低风险的资本来源。2、债务资本定义：又称负债或借入资本，是指企业依法筹措并依约使用，按期偿还的资本来源。内容：主要包括银行和非银行金融机构的各种借款、应付债券、应付票据。特点：是企业的债务，体现了企业与债权人之间的债权债务关系。到期必须还本付息；不能按时偿付时，债权人有权要求企业清算。破产清算时，负债的清偿在所有者收回剩余财产之前。它是一种低成本高风险的资本来源，是财务风险的主要来源。(二)按时间分：长期资本和短期资本(三)按方式分：直接筹资和间接筹资78第二节权益资本的筹集一、吸收直接投资1、概念：吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直

4、接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。2、主体，即企业的出资人：国家、法人、个人、外商3、出资方式：现金、实物、无形资产4、吸收直接投资的程序5、吸收直接投资的评价优点：所筹资本属于企业权益资本，能提高企业对外举债的能力。不仅可筹资到现金，也能直接取得所需的先进设备和技术，尽快形成生产经营能力。与发行股票相比，法律程序简单，筹资速度快。财务风险低。缺点：资本成本高于负债。产权转让与交易不便。容易分散企业控制权二、股票筹资股票：

5、是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。普通股票筹资的优缺点 优点缺点1、没有固定的股利负担；资本成本较高；（相对于债权资本）2、股本没有固定的到期日；可能分散公司的控制权3、筹资企业的风险小；新股东摊薄利润4、增强信誉；形成资本公积发行新股会导致股票价格下跌。三、留存收益筹资又称为内源筹资、内部筹资。其实质是投资者向企业的追加投资。方式：1、按法定要求提取盈余公积金2、按股东意志提取任意盈余公积金3、当期利润不分配4、向股东送红股（即股票股利）优点：1、不发生筹资费用。2、可使股东获得税收上的利益。由

6、于资本利得税率低于所得税，股东愿意将收益留存在企业，通过股票价格的上涨获得资本利得，而避免为现金股利交纳较高的所得税。3、性质上属于权益资本，可以提高企业的实力、信誉和举债能力。缺点：1、受到偏好现金股利的股东的反对；2、留存收益过多，股利支付少，被认为企业现金流量不足，有损市场形象，也不利于今后的外部筹资。第三节债务资本的筹集一、银行借款(一)银行借款的种类(二)银行借款筹资的程序(三)与银行借款有关信用条件1、信贷额度：是借款企业与银行间正式或非正式协议规定的企业借款的最高限额。通常在授信额度内，企业可随时按需要向银行申请借款。782、周转信贷协定:周转信贷协定是银

7、行从法律上承诺向企业提供不超过某最高限额的贷款协定。在协定有效期内，只要企业借款总额未超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。银行对周转信贷协定负有法律义务，因此要向企业收取承诺费用。企业享用周转信贷协议，就要对贷款最高限额中未使用部分付给银行承诺费。例：某企业取得银行为期一年的周转信贷，金额是100万元，年度内使用60万元，使用期6个月，贷款的年利率是12%，承诺费率是0.5%。问：企业年终支付的承诺费和利息是多少？如果转换一下：取得银行为期一年的周转信贷，金额100万元，年度内使用了80万元，使用期9个月，利率和承诺费率