北京.大公国际.短期融资券信用评级指引

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1、大公信用服务业务指引丛书短期融资券信用评级指引大公国际资信评估有限公司19目录短期融资券——企业低成本融资的新渠道2运用短期融资券融资的四大优越性4短期融资券降低融资成本知多少6发行短期融资券的资质条件8发行短期融资券基本流程8大公短期融资券信用评级方法10大公信用评级流程14大公短期融资券评级符号和定义错误！未定义书签。发行人如何选择信用评级机构错误！未定义书签。大公——中国资本市场最具影响力评级机构错误！未定义书签。大公短期融资券评级部分客户1719短期融资券——企业低成本融资的新渠道200

2、5年5月24日，中国人民银行发布了《短期融资券管理办法》，允许符合条件的非金融企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这标志着我国短期融资券市场正式启动。短期融资券是指企业以短期融资为目的，在银行间债券市场发行和交易，并约定在一定期限内（一般企业最长不超过365天，证券公司不超过91天）还本付息的债券。在银行间债券市场引入短期融资券是我国企业融资方式的重大突破。从宏观上看，短期融资券对拓宽我国企业直接融资渠道、改善直接融资与间接融资比例失调、促进货币市场与资本市场协调发展具有重要的战

3、略意义。而对企业来说，通过发行短期融资券进行融资的意义体现在：发行手续相对简单，可以有效地提高企业融资的效率；短期融资券利率水平较低，有利于企业减少利息支出，降低财务费用；利用短期融资券拓宽融资渠道，实现融资多元化，有助于企业分散财务风险。短期融资券在制度设计上有所创新。短期融资券面向银行间债券市场的机构投资人发行，只在银行间债券市场交易，发行后很快流通，大大提高了交易的便捷性和安全性；实行余额管理，可以滚动发行；实行备案制度以弱化行政干预；采用代销、包销、招标等市场化发行方式，发行利率通过市场

4、竞争形成，不受管制；不强制要求担保，但必须进行信用评级，并将评级结果在银行间债券市场公示。多项制度创新的实施，在简化发行程序的同时体现了市场化原则，使短期融资券成为了一种灵活、高效的融资工具。更重要的是，作为一种非政府性质的信用品种，短期融资券突破了以往债券发行的主体均是国有大型企业的局面，使更多信用优良的企业能够进入债券市场直接融资。2005年11月10日，由大公进行信用评级的我国第一家发行短期融资券的民营企业------横店集团控股有限公司10亿元短期融资券成功发行，就标志着信用优良的民营企

5、业也能够借助银行间市场解决流动资金方面的问题，对我国民营企业建立多层次的融资格局具有重要意义。19短期融资券为我国企业融资创造了历史性机遇，信用评级作为其中的必要环节，对企业短期融资券发行成功与否举足轻重。凭借十几年来的专业积累和在中国资本市场的深刻的影响力，大公愿与社会各界携手合作，为各企业短期融资券的成功发行提供高水平、专业化的评级服务。19运用短期融资券融资的四大优越性融资是企业资本运动的起点。足够的资本规模，可以保证企业投资的需要，合理的资本结构，可以降低和规避融资风险，融资方式的妥善搭

6、配，可以降低资本成本。因此，企业的资金多寡在一定程度上决定着企业的生死。但长期以来，贷款难是我国许多企业面临的难题。一方面是银行业为了防范金融风险，加大了监管力度，信贷压缩较大，贷款审批时间更长，门坎也更高；另一方面资金越紧张越没有能力扩大生产规模，没有能力进行技术改造提高产品档次或开发新产品，企业自有资金积累和企业规模就越慢，形成一种恶性循环。作为一种创新的银行间债券品种，短期融资券的发行不仅能满足银行间市场的资金需求，还为企业融资创造了新的机遇。具体来说，企业发行短期融资券有四大优越性。拓宽

7、融资渠道短期融资券的出现，为企业在贷款、企业债券、上市等传统融资方式之外提供了一种新的融资途径。短期融资券发行灵活性大，发行程序简单，发行条件要求较低等方面的优势不仅有利于解决企业融资困难的现实问题，方便企业筹集资金，而且有助于企业实现融资渠道多元化，避免融资来源单一带来的风险。降低融资成本从目前短期融资券的发行情况来看，短期融资券的利率远低于同期银行贷款的利率，仅为银行同期贷款基准利率的60%左右甚至更低，即使考虑到发行费用，短期融资券的成本优势也是非常明显的。对于融资规模较大的企业，通过发行

8、短期融资券代替传统的银行贷款等方式融资，可以有效地降低融资成本，减少财务费用支出。提高融资效率目前短期融资券的发行实行备案制度，19中国人民银行自受理符合要求的备案材料之日起20个工作日内，根据规定的条件和程序向企业下达备案通知书，并核定该企业发行融资券的最高余额。这一过程较传统的银行贷款、企业债券等融资方式而言更为快捷，可以有效地提高企业融资的效率，降低因融资过程冗长而引起的机会成本。企业可根据自身现金流状况提出短期融资券发行的要求，合理利用现金流的搭配，从而达到现金管理的目的。树立企业信用形