盈利预期止跌回升 周期类股重获青睐.doc

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1、盈利预期止跌回升周期类股重获青睐——2009年3月份基金经理调查（总第38期）今日投资信息中心Tel:400-880-0883Email:customer@investoday.com.cn今日投资财经资讯有限公司2009年3月进行了本年度第2次（总第38期）基金经理调查，本期调查的起始日为3月5日，截止日为3月20日。此次调查，我们共对国内基金管理公司、证券及保险公司投资管理部门的135名基金经理和投资经理发出了问卷，收回答卷108份。在此，向大力支持我们工作的机构投资者表示衷心的感谢!本期摘要：●悲观情绪有所缓解盈利预期止跌回升基金经理对宏观经

2、济增长不断加强的悲观情绪有所缓解。59%的被调查者认为未来GDP增速将在8%左右，较09年1月份调查微升1个百分点；认为GDP增速将下滑至7%的占33%，较09年1份调查下降2个百分点，而08年11月这项调查数据则是大幅上升23个百分点。基金经理降息预期相对减弱。54％的被调查者认为12个月后短期利率将下降，较08年11月份调查下降33个百分点，选择降约25个基点和降约50个基点的占比分别为42％和12％。选择利率将上升的占19%。预期升息净值从08年11份的－86％升至-35%。57%的基金经理判断国内基本工业产品价格将在未来12个月内轻微下降，

3、认为轻微上升的占29％，预期上升净值为－30％。上市公司盈利增长预期止跌回升。基金经理对未来12个月盈利增长率的平均预期为－10.4%，较09年1月份调查上升4.2个百分点，是自08年5月份该项调查递降以来的首次上调。仍有75％的被调查者预期业绩将下降，但较09年1月份调查下降16个百分点，选择未来业绩下滑10%和20%的比例分别为36%和35%。有15%的被调查者预期业绩将增长，较09年1月份调查上升10个百分点。判断未来上市公司毛利率将下降的仍占多数。66％的基金经理认为毛利率将下降，但较09年1月份调查下降22个百分点。选择毛利率有望提升的人

4、数较09年1月份调查上升10个百分点至19％。●判断高估人数上升逢低买入意愿下降宏观经济政策和上市公司业绩增长继续被认为是影响未来中国股市走向的最重要因素，选择占比分别为48%和36%，前者较09年1月份调查上升了15个百分点，后者下降了14个百分点。选择大小非减持和海外市场走向的比例分别为3%和9%，大小非减持占比持续下降。基金经理对国内股票市场估值水平呈现分歧，选择偏高人数上升。48%的被调查者认为当前市场定价偏高，其中选择偏高20%以上的有15%，分别较09年1月份调查上升9和3个百分点。选择估值合理的人数为31%。有21%的被调查者认为市场

5、估值偏低，较09年1月份调查下降6个百分点。基金经理继续提升未来6个月A股市场的预期收益率。91%的基金经理预期收益为正，其中，选择回报率在10%以内、10-20%、20-30%和30%以上的占比分别为7%、29%、43%和12%，预期10%以上收益的占比较09年1月份提升19个百分点达84％。仅有9%的基金经理预期今年市场将继续下跌。机构投资者逢低买入意愿有所下降，逢高减持意愿小幅增强。如果未来3个月内股价下跌10%，有57%的被调查者选择买入股票，较09年1月份调查下降7个百分点。如果未来3个月股价上涨10%，选择卖出的人数为44%，较09年1

6、月份调查上升9个百分点；卖出净值为37%，上涨了7个百分点。●周期类股重获青睐金融汽车热度直升基金经理对周期敏感型股票的偏好转强。53%的被调查者认为周期敏感型产业在未来6个月将较防御型产业表现更优。分别比08年7月份和08年3月份调查大幅上升37和44个百分点。资产注入类股票继续受追捧。认为资产重组或资产注入类股票未来6个月将表现最为优越的基金经理占47%，自09年1月份调查大幅上升29个百分点后，本期继续提升8个百分点。有26%和15%的被调查者选择中等市值绩优股和小市值成长类股，较09年1月份调查分别下降3和10个百分点。选择大盘蓝筹股的人数

7、为12%，较09年1月份调查上升4个百分点，近两年该项调查中07年9月的7%为最低点。基金经理最看好通讯类股票，医疗保健退居第二。从获得超越大市判断数值上看，通讯（通讯服务、通讯设备制造等）跃居第一占比56％，较09年1月份调查上升11个百分点；医药保健类和通用工业类（机械、工程等）股票位列第二、第三位，占比分别为46%和44%。公用事业类（电力、港口、公路等）和零售类股票继续被看淡。未来6个月，仅有11%和12％的被调查者认为公用事业和零售类股票市场表现将超越大盘，较09年1月份分别下降5个和6个百分点。从判断超越大盘净值（判断超越大盘比例减去落

8、后大盘比例）角度看，通讯、医药保健、通用工业类股票位居三甲，判断超越大盘净值分别为44%、33%和20%；而公用事业、零售