开题报告参考格式

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1、华东交通大学毕业设计（论文）开题报告书课题名称我国上市公司股票期权激励绩效的实证分析课题来源B课题类型X导师刘丽波学生姓名周雅婷学号20080410010109专业会计学一、选题意义股权激励作为解决企业委托——代理问题的重要手段，通过使经营者持有公司股份，将经营者的个人利益与企业所有者的利益捆绑在一起，促使经营者竭尽全力地为企业利益最大化服务。股权激励在国外的理论和实践中已经证明，其对于改善公司治理，提高公司市值，提高公司凝聚力和市场竞争力等方面起到了积极作用，曾是推动西方企业快速发展的重要动力。我国的股权激励的起步则较晚

2、，从1993年深圳万科最先开始尝试推行股权激励到2005年开始的《上市公司股权激励管理办法（试行）》、《国有控股上市公司（境内）实施股权激励试行办法》、《股权激励有关事项备忘录》等一系列政策法规的推动，上市公司实施股权激励的热情高涨，我国的股权激励迎来了一个蓬勃发展的“春天”。可到目前为止，各界对股权激励在我国市场环境下实施的具体效果意见各异，尚未形成统一的定论。而在众多股权激励方案中，上市公司又以股票期权为激励标的为主。因此，对我国股票期权激励的实施效果进行深入的研究，有助于充分了解股权激励制度，并对完善我国的股权激励制

3、度有重要的现实意义。二、文献综述(一)国外文献综述从国外来看，对于股权激励与公司业绩之间关系的研究，大体上形成以下三种观点：1.正相关论Jensen与Meckling（1976）提出“利益汇聚假说”，该假说认为更多的管理者股份会使管理者与其它股东有更多的共同利益，或者说让管理层也拥有剩余索取权，会使得管理者与股东的目标函数趋于一致，所以管理者持股作为一种内在激励机制可以降低代理成本，提高公司绩效。Grossman和Hart（1980）认为，分散的小股东缺乏对经理人员有效的监督的动力，因此，授予经理人员一定的股权，使他们成为

4、相对控股股东的代理人，其监督成本往往要小于经理人员进行有效监督所获得的收益。Francis与Smith（1995）认为管理层持有股权克服了管理上的短视行为，从长期看，管理层的高比例持股有利于提高公司价值。Hanson与Song（2000）发现，管理层持股可以通过减少自由现金流量的代理成本，从而增加公司价值。CarlR.Chen，WeiyuGuo和VivekMande（2003）通过对日本123家上市公司进行研究发现管理层持股与托宾Q值呈正相关关系。1.负相关论（管理者防御假说）Fama和Jensen（1983）指出，如果管

5、理者拥有更多的所有权，那他就有更大的权力来控制企业，而其自身受外界约束的程度也会随之减弱，则他会更多地去追求自身的利益而偏离公司价值最大化这一目标。另一方面，如果管理层持有的股份越多，企业被购并的可能性就会越低，这使得控制权市场对管理层的约束力减弱。Demsetz（1983）等人则认为内部人所有权增加了成本，提高内部人所有权将使公司绩效降低。DeAngelo（1986），Shivdasani（1993）研究发现管理层持股确实产生“管理者防御”效应，从而减少了公司价值。防御假说的核心思想为如果企业由不受监督的管理者来控制的话

6、，企业的运行效率会下降，相应地，其价值也将会降低。Hak和Suk（1995）对30l家企业1988年到1992年的财务指标进行了实证分析，结果证明：管理层内部持股比例的平方与股东收益负相关，表明内部持股比例过高会损害企业的价值，这可能是由于管理者防御效用导致。OhadKadany，JunYang（2006）从理论和实践的角度分别研究了在授予股票期权时股票期权的额度，股票期权的限制条件与企业财务绩效之间的关系。他们认为，管理层可以通过操纵财务报告进而影响股票价格从中获利，这种内部人交易会给企业带来巨大的风险；管理层被授予更多

7、的股票期权同时会导致其冒更大的风险去进行这种内部人交易；当在股价处于高位时这种情况发生的可能性更大。2.区间效应理论区间效应理论认为管理者持股与公司绩效存在明显的相关关系，但是这种关系并不是单一方向的。Morck，Shleifer和Vishny（1988）以美国1980年的371个公司为研究样本，以拥有的股份不少0.2%的董事们的持股比例之和衡量管理层持股比例，发现管理层股权与公司绩效之间存在显著的非单调关系：当管理层股权介于0%和5%之间时，公司绩效随着管理层股权的增加而提高；当管理层股权介于5%和25%之间，公司绩效随

8、着管理层股权的增加而下降；当管理层股权超过25%时，公司绩效随管理层股权的增加而提高。Hemalin和Weishach（1991）以纽约证券交易所的142个上市公司为研究样本，使用滞后公司绩效一期的高管层股权数据研究高管层股权与公司绩效的关系。研究结果表明，当内部股东持股比例分别在0%-1%，1%-5%