主板上市公司并购新三板公司案例研究

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1、主板上市公司并购新三板公司案例研究摘要：近年来，中国并购市场日渐活跃，并购整合尤其是主板上市公司并购整合交易数量及交易规模均呈现稳定增长态势。2016年共完成并购重组594家次，交易总金额85⑻亿元，较2015年同比下降31%和18%。自2015年以来，随着新三板市场的快速发展，也逐渐吸引了上市公司的目光。本研宂的目的在于丰富上市公司并购研究的类型，同时为完善上市公司并购的监管提供一定的借鉴作用。本研究运用案例研究法，通过对上市公司在并购新三板公司事件发生的前后不同年份的各项企业价值指标进行对比后发现，此类并购能明显地提升上市公司的企业价值。本研究的结论：随着资本市场建设的日益完善，国内上

2、市公司并购新三板公司事件将会呈明显增长趋势。关键词：上市公司；新三板；并购中图分类号：F830.91文献识别码：A文章编号：1001-828X(2017)003-0-02一、文献综述(一)理论基础企业并购［1］是一个综合性的概念，它通常是指一个企业吞并一个或多个企业，或两个或多个企业合并成一个企业的行为。在与并购相关的研究中，经济学家最关心的一类问题，是并购对社会福利的影响，这类问题通常被称为并购效率问题，由此研究产生的理论主要是并购效率理论。效率理论又分为效率差异化理论、非效率管理理论、？营协同效应理论、财务协同效应理论。综上所述，基于国外研究者提供的证据[2],企业并购至少在短期内可以

3、提升企业的经营业绩，在长期内不会损害企业业绩。同时基于对国内上市公司的研究表明：真正的并购能够增进冃标企业股东福利，真正意义上的并购活动在我国是效率导向的，资本市场对并购信息的反应是比较理性的。（二）并购动因：从系统论的角度看，企业是一个开放性系统，它与企业外部环境时时刻刻在进行着互动。企业并购是企业适应外部大环境变化的一个重要手段。反过来说，外部环境的变化也就是企业并购活动的外因。具体来讲，企业并购的外因有以下：技术创新引发的产业结构调整和升级、宏观经济周期的变化、资木市场的创新。另外企业并购的内因有：最佳生产规模、节约交易成本、多元化经营、促进企业成长、实现优势互补、获得财税优惠。（三

4、）冃前国内研究的不足：冃前国lAi研究并购的重点主要在上市公司并购上市公司方面，而对上市公司并购新三板公司的研宄比较少。本研究正是弥补此类不足，进而选择研究上市公司并购新三板公司的案例，从而为以后更多的上市公司成功并购新三板公司提供一定的参考。（四）研究方法：本文研宄上市公司并购新三板公司，属于”如何”、”怎样”的问题，案例研究法最适合这类问题的研究，因此，本研究采用案例研宄法。（五）研宂内容：2014年7月9日创业板上市公司东方国信现金+定增发行股份总计4.5亿收购新三板挂牌公司屹通信息100%股权。二、案例简述北京东方国信科技股份有限公司（以下简称”东方国信”）4.5亿定增收购上海屹通

5、信息科技股份有限公司（证券简称：屹通信息；证券代码：430364）,以现金和股份的方式，以45080万元收购屹通信息100%股份。（一）交易各方基本情况上市公司基木情况：北京东方国信科技股份有限公司，行业分类为软件和信息技术服务业，主要产品及服务为高端软件和信息技术服务业务。新三板公司标的资产全称：上海屹通信息科技股份有限公司，行业分类为软件和信息技术服务业，主耍产品及服务为金融信息化解决方案。本次交易的独立财务顾问为广发证券股份有限公司，律师事务所为北京市金杜律师事务所，审计顾问为北京兴隼会计师事务所（特殊普通合伙），资产评估顾问为屮联资产评估集团有限公司。（二）上市公司和标的资产交易前

6、最近两年主要财务指标东方国信2012,2013年的营业收入分别为31300.32万元和46816.14万元，净利润分别为7075.35万元，8991.80万元。归属于母公司所有者的净利润（万元）分别为7075.35万元，9023.64万元。而屹通公司2012,2013年的营业收入分別为2812.11万元和4552.98万元，净利润分别为228.71万元，559.24万元。归属于母公司所有者的净利润（万元）分别为231.41万元，559.24万元。（三）交易背景东方国信的主营业务是提供完整的数据采集、处理、分析、应用相关的产品、服务及解决方案，帮助客户充分利用数据的价值从而获得更高的生产效率

7、和经营效益。公司木次收购屹通信息100%股权，业务领域覆盖至金融信息化整体解决方案领域，该领域处于产业链高附加值环节，是公司向金融信息化行业纵深布局迈出的重要和关键一步。屹通信息多年来服务于金融行业，尤其是华东地区有比较高的市场占有率。屹通信息在移动金融解决方案领域处于市场领先地位，提供包括移动信息门户、移动银行、移动支付、移动营销和移动管理等全方位整体移动金融解决方案。通过本次交易，东方国信将在金融信息化解决方案领域中