[理学]公司理财chap

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1、第6章贴现现金流量估价McGraw-Hill/IrwinCopyright©2010byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1重要概念与技能会计算多期现金流量的终值会计算多期现金流量的现值会计算贷款支付额会求解贷款利率了解利率是怎么报价的理解贷款的分期偿还方式6F-22本章大纲多期现金流量的终值与现值等额现金流量的估值：年金与永续年金利率的比较：利息的影响贷款类型与贷款的摊还6F-33多期现金流量的终值–例6.1解出每笔现金流量在第3年末的价值，然后将它们加总起来目前(第0年):FV

2、=7000(1.08)3=8,817.98第1年:FV=4,000(1.08)2=4,665.60第2年:FV=4,000(1.08)=4,320第3年:value=4,000在第3年末的价值合计=8,817.98+4,665.60+4,320+4,000=21,803.58在第4年末的价值=21,803.58(1.08)=23,547.876F-44多期现金流量的终值–例2假定你今天将$500投资于某共同基金，1年后再投入$600。如果该共同基金的投资报酬率为9%，则2年后你一共可取出多少钱？FV=500(1.09)2+600(1.09

3、)=1,248.056F-55多期现金流量的终值–例2（续）如果你没有再继续投入了，但等到第5年末才将投资连本带利取出，则一共可以取出多少钱？第一种方法：FV=500(1.09)5+600(1.09)4=1,616.26第二种方法–直接利用第2年末的价值：FV=1,248.05(1.09)3=1,616.266F-66多期现金流量的终值–例3假定你在第1年年末向某帐户中存了100元，然后又在第3年年末向该帐户中存入300元，如果利息率为8%，则在第5年年末你将得到多少钱？FV=100(1.08)4+300(1.08)2=136.05+34

4、9.92=485.976F-77多期现金流量的现值–例6.3先求出每笔现金流量的现值，然后将它们汇总：第1年现金流量的现值:200/(1.12)1=178.57第2年现金流量的现值:400/(1.12)2=318.88第3年现金流量的现值:600/(1.12)3=427.07第4年现金流量的现值:800/(1.12)4=508.41现值合计=178.57+318.88+427.07+508.41=1,432.936F-88例6.3的时间轴图示01234200400600800178.57318.88427.07508.411,432.93

5、6F-99利用电子表格计算多期现金流量的时间价值在EXCEL中，可使用PV函数和FV函数来计算一系列现金流量的现值或终值首先，将数据准备好非常重要–如果数据准备得好，直接使用公式就可以开始计算了！点击Excel图标查看示例6F-1010多期现金流量的现值–例2您正在考虑一项投资计划，它将在一年后回报您1000元，两年后回报您2000元，三年后回报您3000元。如果您希望您的投资回报率不低于10%，则对这项投资您最多应该投入多少钱？PV=1000*(1.1)-1=909.09PV=2000*(1.1)-2=1652.89PV=3000*(1

6、.1)-3=2253.944815.936F-1111决策，决策经纪人劝说您投资于一项非常划算的项目:他说，如果您现在投资100元，则在1年后您就能收回40元，2年后再收回75元。如果您的这种类似风险项目要求的报酬率为15%的话，则您应该采纳该经纪人的投资建议吗？计算如果投资的话，所得回报的现值PV=40*(1+15%)-1+75*(1+15%)-2=91.49由于91.49<100，因此您不应听从经纪人的投资建议6F-1212养老储蓄有人向您提供了一个养老储蓄的机会，如果您现在投入一笔钱，该储蓄机会将在40年后连续5年每年向您支付$25

7、,000。如果您要求的投资报酬率为12%，则面对这个投资机会，您需要投入多少钱？6F-1313养老储蓄：时间轴图示012…394041424344000…025K25K25K25K25K注意，在第0年的现金流量为0(CF0=0)第1–39年末的现金流量也为0第40–44年每年年末的现金流量均为25,0006F-1414快速测试I假定你正在考虑如下现金流量：第1年CF1=$100;第2年和第3年CF2=CF3=$200;第4年和第5年CF4=CF5=$300。你要求的必要报酬率是7%。上述现金流量在第5年末的价值是多少？上述现金流量在现在的

8、价值是多少？上述现金流量在第3年末的价值是多少？6F-1515年金与永续年金的定义年金–等额并定期发生、但次数有限的收支如果第1次现金流量发生在第1期期末，称为普通年金如果第1次现金流量发生在