中央银行货币政策工具

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1、第九章中央银行货币政策工具货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使用的各种策略手段。★货币政策工具是中央银行可以直接控制的，其运用有利于中央银行货币政策目标的实现。★货币政策工具可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类。第一节一般性货币政策工具及其业务操作一、法定存款准备金政策与业务操作二、再贴现政策与业务操作三、公开市场业务与操作★定义：对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具。★主要包括：法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。★根本特点：针对总量进行调节一、法定存款准备金政策与业务操作（一）法定存款准备金政策的涵义★涵义：指中央银行对商业银

2、行等存款货币机构的存款规定存款准备金率，强制性地要求商业银行等存款货币机构按规定比率上缴存款准备金。★就目前来看，凡是实行中央银行制度的国家，一般都实行法定存款准备金制度。（二）法定存款准备金政策的作用1.保证商业银行等存款货币机构资金的流动性。2.集中一部分信贷资金。3.调节货币供给总量。（三）法定存款准备金政策工具的优缺点★优点：它对所有存款货币银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力，力度大，速度快，效果明显。★局限性：其一，对经济的振动太大。其二，法定准备金率的提高，可能使超额准备率较低的银行立即陷入流动性困境。（四）法定存款准备金率的调整及其世界范围内的降低趋势★

3、法定存款准备金率的适时调整，是该政策工具发挥作用的基本方式。★我国在1984年开始实施存款准备金制度。★20世纪90年代以来，世界许多国家中央银行降低了它们的法定存款准备金率。我国商业银行存入中央银行的存款准备金是有息的。法定准备金存款利率超额准备金存款利率央行对金融机构1年期贷款利率金融机构1年期贷款利率个人1年期定期存款利率1993-5-157.567.5699.369.181993-7-119.189.1810.6210.9810.981995-1-19.189.1810.8910.9810.981995-7-19.189.1811.1612.0610.981996-5-18.

4、828.8210.9810.989.181996-8-238.287.9210.6210.087.471997-10-237.567.029.368.645.671998-3-215.227.927.925.221998-7-13.515.676.934.771998-12-73.245.136.393.781999-6-102.073.785.852.252001-9-115.311.982002-2-211.893.242003-12-201.622004-3-253.872004-10-295.582.25二、再贴现政策与业务操作（一）再贴现政策的涵义和操作★涵义：是指中央银行

5、通过提高或降低再贴现率的办法，影响商业银行等存款货币机构从中央银行获得的再贴现贷款和超额准备，达到增加或减少货币供给量，实现货币政策目标的一种政策措施。★一般包括：一是再贴现率的调整；二是规定向中央银行申请再贴现的资格。中国人民银行再贴现的操作体系：★中国人民银行根据金融宏观调控和结构调整的需要，不定期公布再贴现优先支持的行业、企业和产品目录。★中国人民银行对各授权窗口的再贴现操作效果实行量化考核。中国人民银行再贷款再贴现利率单位：%调整时间对金融机构贷款再贴现1年6个月以内3个月以内20天以内1996.05.0110.9810.1710.089**1996.08.2310.6210

6、.179.729**1997.10.239.369.098.828.55**1998.03.217.927.026.846.396.031998.07.015.675.585.495.224.321998.12.075.135.044.864.593.961999.06.103.783.693.513.242.162001.09.112.972002.02.213.243.152.972.72.972004.03.253.873.783.63.333.24注:**按同档次中央银行贷款利率下浮5～10%。表10-2美国三种贴现贷款利率贷款种类贴现率情况与市场利率的关系调节性贷款基础贴现

7、率低于联邦基金利率季节性贷款与市场利率挂钩高于基础贴现率延伸性贷款30天后与市场利率挂钩高于基础贴现率（二）再贴现政策的作用1.再贴现率的升降会影响商业银行等存款货币机构贷款量和货币供给量。2.再贴现政策对调整信贷结构有一定效果。3.再贴现率的升降可影响公众预期。4.防止金融恐慌。（三）再贴现政策的优缺点★优点：中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，并在一定程度上体现中央银行的政策意图，既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构。★局限性：其一，调整贴现率的