别动，人类已经被超级乐视包围了.doc

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1、别动，人类已经被超级乐视包围了　　4月14日，乐视发布了据说会“颠覆苹果”的“超级手机”。#这事儿库克知道吗！#这当然不是乐视第一次打“超级”牌。前有超级电视、后有超级汽车、左边乐视影业、右边乐视体育，前后左右都是乐视音乐，天上还漂着乐视云……人类已经被超级乐视包围了。　　在眼花缭乱的生态布局下，就具体的业务分支而言，乐视是否真如贾跃亭一封接一封的内部信展现的那般强大呢？笔者就乐视目前已有的各个主要的业务板块逐一进行了梳理与分析，辨其优劣，看它在没边儿的牛皮与故事下，真实的边界与能力止步在哪。　　一句话：在乐视讲述下一

2、个“超级”故事之前，它之前的“超级”梦想实现了吗？　　乐视已经组建了“星际舰队”　　截至2014年末，乐视网（300104.SZ）并表子公司有12家，它们是：乐视致新（58.5%）、花儿影视（100％）、乐视云计算（60%）、乐视体育（60%）、乐视新媒体（99.5%）、乐视财富（100％）、乐视电子商务（51%）、视流媒体广告（100％）、乐视网文化发展（51%）及乐视网（天津）、乐视网（上海）、乐视网（香港）三家全资子公司。　　与上市公司没有股权关系，但由同一控制人贾跃亭控制的还有乐视控股、乐视影业、西伯尔通信、网

3、酒网等。　　　　　　传统经济学理论认为决定企业规模的是效率，当扩张不能使效率增加时，应当停止扩张。互联网大幅提高了各项业务之间协同的价值，同时降低了组织成本，使企业的边界大大扩展。所以出现几乎无所不为，没有边界的BAT。　　而贾跃亭亦敏感地把握了时代的脉搏，向产业链上游伸展，掌控关键资源（如视频内容）防止被“敲诈”，向下游延伸（电视、手机、电商）与消费者直联，力图打造一个完整的生态圈。但如果将木桶理论用于生态圈，乐视能盛多少水是由短板决定的，所以接下来我们不妨看看它各项业务的边界在哪里。　　　　视频网站之边界：优酷土豆

4、和爱奇艺是翻不过的两座山　　视频网站是乐视起家的核心业务，也是整个乐视集团的滥觞地。　　在发展视频业务的早期，乐视超低价积累了巨量视频版权。在2011年高价拿下炙手可热的《甄嬛传》新媒体独播权，掀起业内至今无法平息的版权大战，乐视利用手中版权视频，以价格“剪刀差”大赚，一度被业内戏称为“版权二道贩子”。2012-2013年，影视剧新媒体版权价格行情回落，乐视转而押注自制剧（注：花儿影视的收购案即是在此背景下完成的交易）。　　尽管有贾跃亭妻子甘薇亲自加持，但乐视自制对流量贡献仍然有限，版权视频与综艺依旧是流量大头。如果你

5、相信第三方数据的话，以Comscore公布的2月排名来看，乐视网在月度UV覆盖人数上均居优酷与爱奇艺之后，位列第三。乐视勉强跻身视频网站第一梯队，但地位并不稳固。　　优土、爱奇艺的专注、内容投入和强大背景使它们成为乐视视频业务难以逾越的两座大山。但优土市值不过170亿元人民币，乐视的视频业务做到极致也没有多大想象空间。　　从乐视核心能力出发，贾跃亭首先想到的是超级电视。　　超级电视之边界：监管及竞争　　乐视于2012年发布“乐视盒子”，此后发布了若干版本，均以主打正版高清内容为卖点，乐视的内容付费模式也由此开始。而在一

6、片“乐视将收购搜狐视频”的谣言中，乐视又于2013年推出了“超级电视”系列产品，对标三星，喊出了“颠覆”的口号，由此引发了2013年互联网电视热潮。2013年9月，爱奇艺、阿里、小米纷纷推出品牌电视参与竞争。经过一番短兵相接的对抗后，小米盒子成功碾压乐视，却因广电一纸禁令成了“空盒子”。　　与盒子一样，超级电视的边界也要由监管来定义。乐视硬件业务在2014年下半年因为广电严控而遭遇重创，电视虽然还在卖，但新的电视产品搭载的播控平台已因种种原因而从CNTV换成了华数（华数于2014年4月被阿里入股），盒子甚至遭遇停售的命

7、运，至今没有下文。　　其次，超级电视市场必然由众多竞争者瓜分。最大的威胁将来自模式与乐视高度类似的小米，双方在电视、手机方面的激烈竞争不可避免。2015年初，陈彤加盟小米，先后入股优土和爱奇艺以期补全版权内容短板，随后王川主动攻击乐视的举动，引发了另一番口水战——而有趣的是，虽有了解内情的人向虎嗅表示，经过2014年的公关大战后，乐视与小米已经接近达成“互不侵犯”的口头协议。乐视与小米之间的对抗并不仅限于公关口水战，双方“挖角大战”，愈演愈烈，从单枪匹马到整个团队。　　另外，超级电视模式在财务上存在瑕疵。乐视每销售一台

8、超级电视绑定了24个月的会员费，按理说2014年1月份销的超级电视到年未只能确认490元营收，另外490元要到2015年未才能全部确认。按照这个原理，结合中报、年报提供的数据（上半年平均每月销12万台、下半年为13万台），可以近似地计算出2014年应确认的会费收入为3.78亿。但乐视却将150万台超级电视绑定的15.3亿会员费一股