希腊如果真的退出欧元区，则对西班牙、葡萄牙等国的冲击.doc

《希腊如果真的退出欧元区，则对西班牙、葡萄牙等国的冲击.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、欧元区下一个风暴眼:西班牙危机文章来自汇通网:http://www.fx678.com/C/20120209/201202090949091599.html重中国国际期货•研发产品系列  宏观热点·点评日度报告 2012年5月30日星期三 中期研究院李莉18600099708lili@cifco.net.cnwww.cifco.net 希腊如果真的退出欧元区，则对西班牙、葡萄牙等国的冲击是更为直接的，尤其是西班牙。近来西班牙似乎危机重重，成为继希腊之后第二个备受市场关注的风险点和风暴眼。目前，越来越多的投资者开始担心西班牙是否有能力填补其财政亏空，并对该国银行系统实施全面改革措

2、施。表现在市场层面则是，西班牙政府借贷成本飙升，10年期国债收益率升至接近7%的危险水平，西班牙国债与德国国债的息差升至欧元时代以来最高，受救助的银行Bankia的股价跌至历史最低。投资者很敏感，西班牙银行很危险。10年期国债收益率一旦高于7%的警戒线，则一国很难在国际市场再融到可用的资金。因为在一个主权国家中，过高的融资成本会大大增加其财政赤字，导致国家偿债能力下降进而引起融资能力不足，最后滑向破产边缘。过于借钱度日的欧洲国家而言，失去融资能力尤其是个很可怕的事情。图：10年期国债收益率升至接近7%的危险水平资料来源:wind,中期研究院实际上，西班牙这场银行业危机，还是由房

3、地产泡沫所引致。在2008年金融危机之前，西班牙出现了入不敷出的局面，而此时便有大量外资涌入西班牙做投资，首选的领域便是房地产。在08年金融危机爆发后，包括美国在内的国家房地产泡沫爆掉，房价暴跌，失业率高企，居民还不上钱，这就拖累了一大批做质押贷款的银行。这些银行没有办法只能向政府求助。于是，本是私人部门的债务，由于政府的救助行为，而演变为政府的公共债务。一方面，西班牙银行业受到日益严重的房地产不良贷款的影响，这使得银行业很脆弱，需要政府的不断救助。另一方面，欧债危机中永无止境的风险和问题仿佛层出不穷，而这些风险点又不可避免的传导到西班牙来。内外夹击之下，原本债务问题不是很严重

4、的西班牙，日渐成为众矢之的。西班牙房地产市场目前的现状是，银行目前还在继续借钱给已经不再有业务，只是单纯依靠借款度日的房地产开发商。银行为什么这么做，是因为他们怕这些企业彻底倒闭，因此宁愿借钱给这些地产开发商，以便于他们以借新钱还旧钱的方式维续下去。在这一过程中，西班牙银行也掩盖了房地产方面真实的违约债务规模。小雪球逐步滚成了大雪球，大到不再好收拾。为避免被房地产坏账活活拖死，西班牙只有改变现有的政策，进行银行业资本重组，并以此来重塑市场对银行业的信心。例如，建立起可信的核查机制，对银行资产进行真实而深入的披露，将问题彻底暴露出来，评估问题的严重性，在此基础上减少有关资产价值的

5、不确定性。在银行现有资产负债表上去除有毒资产，重新建立起资本流入的渠道和机制。当然，这必然是一个痛苦的过程。而且，其效用体现出来也需要时间。对于目前危机如一把时刻会从空中掉落下来的利剑的西班牙而言，是否会采取相关的措施和改革，以及这些改革和措施是否已经太晚，都有待市场来验证。