大硅片助力，使上海新阳公司盈利比上年同期增长25%到37.87%.doc

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1、大硅片助力，使上海新阳公司盈利比上年同期增长25%到37.87%　　成立于1999年的上海新阳目前拥有晶圆化学品产品2000吨，主要为电镀液和清洗液，引线脚表面处理电子化学品产能5600吨，121套配套设备生产能力。划片刀方面，产能5000片/月，销量超过4000片/月，自17年4月份起已实现盈利；公司参股的上海新昇大硅片项目，每月15万片，二期扩产后每月60万片，2016年12月开始送样，目前样品已实现少量销售，预计18年6月份达产。在这波国内集成电路热潮中，新阳有望攀上一个新台阶。　　　　新阳主要业务介绍　　半导体化学材料是基础　　按照华创证券的说法，由于半导体化学品的种类较多，

2、即使是行业龙头企业也难以覆盖所有的半导体化学品，因此极有可能产生利基市场，厂商可以通过聚焦某一细分领域实现突破。此外，由于晶圆制造与封装对化学品的质量要求极高，存在的较高的技术壁垒和认证壁垒。一旦下游客户通过认证选定供应商，一般不会轻易更换，客户粘性较高。而且较高的技术壁垒和较优的竞争格局，使得半导体化学品毛利率得以维持较高的水平。上海新阳正是国内这个领域比较出色的一个供应商。　　据数据介绍，新阳的晶圆化学品主要包括芯片铜互连电镀液及添加剂和光刻胶剥离液、光刻胶清洗液等产品。可应用于半导体先进封装产业，同时还可向上游延伸至晶圆制造环节。　　芯片铜互连电镀液及添加剂主要应用于8英寸以上

3、晶圆、130纳米以下高端芯片制造。晶圆制造环节中，化学品占成本比例5%以上。光刻胶剥离液、清洗液等产品主要应用于晶圆的清洗，和芯片铜互连工艺配套，属于芯片制造过程中所需的光刻胶辅助材料，产品用于有选择性的去除光刻胶以及可能影响芯片质量和性能的微粒，洁净度和性能要求极高。　　晶圆电镀、清洗技术还是晶圆级先进封装、3D封装晶圆凸点（Bumping）工艺和晶圆硅通孔（TSV）工艺的关键技术。在晶圆级先进封装领域，公司还开发凸块（Bumping）镀铜、三维封装硅通孔（TSV）镀铜以及晶圆清洗所需的湿制程表面处理设备。　　目前拥有晶圆化学品产能2000吨，主要包括电镀液和刻蚀清洗液。2016年

4、公司晶圆化学品销售额2118万，15年1270万，同比增长66.77%。　　其电镀液主要用户是中芯国际，海力士无锡工厂，上海华力微，电镀液服务中芯国际28nm工艺，是上海中芯国际的基准产品，海力士无锡工厂用量比例约50%。28NM到14NM的工艺上，中芯国际和上海微电子研究所合作开发14nm，公司目前也在开发14nm工艺用产品。公司清洗液目前在中芯国际2条生产线实现销售。　　根据中芯国际年报披露，2016至2019年收入年复合增长率的目标为20%，中芯国际高速增长背景下公司晶元化学品有望受益。同时2016年公司获得台积电合格供应商资质，目前等待生产线验证；随着下游晶圆厂投资新增需求不

5、断增长及认证完成，在国产化率提升背景下，公司电镀液、清洗液业务业绩提升空间巨大。　　　　铜互连电镀液、光刻胶清洗液市场主要供应商概况　　从国际上看，全球芯片铜互连电镀液及添加剂技术和市场被美国乐思化学（EnthoneInc）、德国巴斯夫（BSF）等少数公司控制。上海新阳在这方面的布局将会是他们未来在半导体供应链攻城拔寨的基础。2016年公司实现营收4.14亿元，同比增长12.21%，实现归母净利润0.54亿元，同比增长28.52%，化学品实现销售收入1.48亿元，同比增长17.55%；设备配件实现销售收入0.26亿元，同比增长32.47%；氟碳涂料务实现销售收入2.1亿元，同比增长1

6、5.33%。　　在新阳各项业务中，氟碳涂料、化学品和设备产品对营收贡献较大，2016年氟碳涂料、化学品和设备产品占营收比例分别为50.85%、35.70%、6.30%。公司2016年化学材料毛利率49.24%，同比增长6.56%；公司晶圆化学品进入放量期，毛利率保持稳定增长，将成为未来业绩的主要增量。　　从全球市场格局上看，全球晶圆制造材料的市场规模在2.5万亿元以上，国内为260亿元左右，占全球比例较低。芯片铜互连电镀液及添加剂、光刻胶剥离液、光刻胶清洗液作为晶圆制造必须的工艺化学品，随着全球高端芯片制造产能向国内转移提速，以及晶圆级先进封装、3D封装技术的快速发展，符合技术和市场

7、发展趋势，应用领域将不断拓展，市场前景广阔。尤其是在中国大力投入半导体晶圆厂建设中，自主可控需求会成为新阳的重要增长点。　　半导体湿制程设备是新生力量　　2016年公司与硅密四新合作成立新阳硅密，提供设备和工艺服务。在半导体设备制造的基础上，结合现有的半导体各道工序所需的药液，打造亚洲唯一完整的半导体湿法设备与化学药液为一体的技术平台，为前段、中段、后段半导体生产客户提供完整的一站式工艺技术服务。该公司定位为打造亚洲第一，全球一流的湿法工艺设备平台。