杜猛-下阶段结构性机会居多

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1、杜猛:下阶段结构性机会居多2012年，上投摩根旗下多只基金名列同类基金的前四分之一，如上投摩根新兴动力、上投摩根成长先锋、上投摩根行业轮动、上投摩根中小盘等。其中，上投摩根新兴动力在2012年以27.73%的回报位居同类第四。好买基金研究中心认为，其基金经理杜猛历史业绩出色，超额收益明显，而从其2012年的资产配置情况上看，杜猛的资产配置相对平稳主要收益来源于较强的选股能力，而其历史上习惯于较为集中的持股风格。2013年1月28日至2013年3月1日进入募集期的上投摩根智选30基金也由杜猛管理。上投摩根智选30

2、基金主要投资于受益于国家经济转型，具有较高增长潜力的上市公司股票，在有效控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。中国经济目前处于转型期，全行业、多行业高速成长的时期已过去，更多体现为结构性机会，部分契合结构性成长机会的行业有望跑赢全行业的平均水平。上投摩根智选30基金集中投资最具持续成长性的30只股票，聚焦新兴产业和消费等成长性行业的中长期增长潜力，重点把握新型城镇化、制度改革及内需消费三大成长引擎驱动下的受益行业，如消费型市政建设、现代服务业、现代农业、七大战略性新兴产业、民生消费、非银金

3、融、大消费板块等。《卓越理财》：2012年度在市场整体不太乐观的情况下，您掌管的上投新兴动力取得了佳绩，有哪些因素？杜猛：我个人认为，自己能获得超额收益的主要来源在于深入选股以及公司整体出色的主动投资能力。上投摩根在成长股投资上已形成了成熟的选股模型，并有众多的成功先例。具体在选股上，能长期增长的股票在市场上是极其稀缺的，堪称皇冠上的明珠。要选出这些稀有品种，需要更深入地把握中长期成长因素。新兴产业投资并非概念炒作，过去很多投资者有所误解。以往，确实曾经有一部分概念炒作的成分，但经过我们系统研究发现，新兴产业中

4、涌现出了不少的优质企业，并且还在不断发生变化，为投资者提供了实实在在的价值投资机会。所以，我在这方面投入了很大的精力去研究，分析其中会有哪些企业存在较大的增长空间。《卓越理财》：对于自2012年鹿以来的市场反弹，您觉得主要由于什么因素产生？杜猛：主要有三方面原因促成：一是管理层进一步明确了改革的方向，令市场信心得到了恢复；二是国内宏观经济此前已经连续三个月企稳，经济率先见底，但A股市场当时并没有反应，市场自身已经具备了上涨的基础；最后，海外资金的涌入，为A股市场注入了新的资金，促成了A股市场这波强劲的上涨。《卓

5、越理财》：2013年A股行情走势将会如何？您比较关注哪些板块和行业？杜猛：2013年以来市场表现活跃，各方面指标都明显好于2012年。2012年的行情以震荡为主，年中向下探底，年底探底回升，最终以小幅上涨收官。2013年管理层进一步明确了改革的方向，国内宏观经济此前已经连续三个月企稳，经济率先见底，海外资金的涌入，为A股市场注入了新的资金，都是市场向好的信息。我们认为2013年将出现“憧憬行情”，估值回升有空间。板块方面，2013年周期与成长机会均等。从长期看有竞争力的公司会最终胜出，需要投资者仔细鉴别。银行、

6、地产、券商、建材等行业在经济复苏的预期下都有不错的表现，同时医药、高端装备等成长性行业也有良好的表现。《卓越理财》：2012年股市长熊短牛，对于医药这类“主题投资”能否分享下您的经验？杜猛：过去2006年、2007年、包括2009年和2010年市场涨涨跌跌，大多数人都是自上而下去的，行业配置，主题投资，大部分人都是按照这种投资方式去做的，博弈的成分比较大。但到了2012年，这种投资方式似乎并不太有效，有些可能还会造成较大的亏损。我觉得从2012年开始会进入到一个个股投资的年代。医药属于新兴产业。大类上中药的竞争

7、力更强些，毕竟属于中国的特色和强项。中国药企在新药的研发上跟国际巨头还有很大差距，竞争力较弱，因此投资新药类公司需要很强的专业性和耐心。《卓越理财》：您今年工作上有没有新计划？能不能谈一下2013年的主要投资思路是什么？杜猛：今年年初我将会管理一支新股票型基金上投智选30。投资方面，我依然会坚持以精选个股为主的投资风格，深入挖掘优质的上市公司，力求带来长期稳定的收益。如果认为一家公司符合我的选股标准我会长期持有，如果他不符合，那即使是热点可能也不会考虑。热点的特点就是来的快去的也快，很难成为长期稳定的盈利模式。

8、《卓越理财》：2013年，您对基金投资者有什么投资建议？杜猛：A股估值已处历史底部，长期来看仍偏乐观，下一阶段以结构性机会居多。在短期市场形势仍不明朗的大环境下，建议中小投资者谨慎为先，不要盲目入市，也不要跟风去做直接投资，可适度参与一些看好的结构性主题基金产品，或者以股票型基金定投形式参与市场。