国元证券金融工程元盛b150132sz投资分析报告

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1、证券研究报告――创新业务研究服务系列[Table_MainInfo][Table_Title]固收类基金迅速扩容国元证券基金周报（2013.01.04－2013.01.11）[Table_Summary]l市场表现：获利盘积压迫使市场调整2013年1月4日－2013年1月11日沪深两市震荡下跌，上证综合指数下跌1.15%，深证成指下跌1.08%，沪深300指数下跌1.57%；中证100、200、500跌幅分别为1.81%、1.07%、0.14%。其中，医药生物、电子、食品饮料、信息服务行业涨幅居前

2、。l基金表现：各类型基金涨跌互见从基金净值增长率（加权平均）来看，各大类型基金涨跌互见。其中，指数型基金跌幅居前，跌幅为1.41%，股票型基金跌幅为0.73%，混合型基金跌幅为0.51%，债券型涨幅为0.35%，保本型基金涨幅为0.27%，QDII型基金涨幅为1.00%，货币式基金7日年化收益率为4.10%。l基金发行：仍以固收类产品为主本周有31支基金处在发行期，有11新基金发行，其中，QDII2支，指数型基金1支，债券型基金2支，理财型基金6支。在募基金推荐：融通丰利四分法l基金市场热点：固收

3、类基金迅速扩容在债强股弱的市场格局和市场化创新浪潮的助推下，随着投资者风险收益偏好的细分，固收类基金发行异军突起，成为2012年基金业扩容的主力军。2012年共发行设立新基金265只，合计募资6703.02亿，单只平均募资25.29亿元。从产品大类来看，2012年固收类产品共新发基金135只，合计募资5064.77亿元，对全年基金业首次募资规模的贡献率高达75%。l投资策略：关注选股能力较强的基金在基金选择方面，一方面，关注选股能力较强的基金；一方面，可关注投资低估值蓝筹股的基金。对于交易型基金来

4、言，部分传统封基在前期快速下跌之后折价率有所放大，如对后市反弹持续性有信心的话，可适当参与。而如想博取短期反弹，可选择杠杆高、前期跌幅较大的股票型分级基金B份额。[Table_Title]元盛B（150132.SZ）投资分析报告[Table_Summary]投资要点：元盛B的母基金——金鹰元盛分级债券型发起式证券投资基金是一支投资信用债为主的纯债，其对固定收益类金融工具的投资比例不低于基金资产的80%。该基金属于半封闭式分级债基，即A类份额不上市交易，每六个月定期开放一次申赎。其B类份额的投资价值

5、主要依赖于：B类份额的折溢价率、A类份额约定收益率、剩余运作期限、基金管理人的债券投资能力等。一般来言，B类份额折价率越低、A类份额约定收益率越低、剩余分级运作期限越短，B类份额的投资价值就越高。目前，元盛B的折价率为-6.5%，A类份额约定收益率4.5%，剩余运作期限为1年。从其母基金金鹰元盛分级过往业绩来看，其今年以来净值增长表现位于同类基金前列，而其基金经理邱新红对2014年的债券市场比较看好。鉴于投资者对债市基本面转向乐观，投资债券进取份额可获得一定杠杆优势。元盛A于2014年4月30日开

6、放申购赎回，而按照基金合同规定：在基金合同生效日，元盛A、元盛B的份额配比不超过7∶3。在元盛A的开放日，其净申赎情况，将导致此后两级份额的实际配比发生变动；从而使得元盛B的杠杆倍数发生变化：即当开放日元盛A为净赎回时，元盛B的杠杆倍数将缩小，从而影响其复牌后二级市场的表现。综合以上的因素的考虑，我们对元盛B给予“持有”评级。[Table_FirstInfo]发布时间：2014年5月6日[Table_Growth]股票型、混合型基金净值增长率华夏沪深300ETF146.99%申万菱信中小板B17.

7、02%易方达中小板指数B14.82%万家中证创业成长B14.42%国联安双力中小板B14.25%长城久兆积极13.05%[Table_Fund]近一年基金指数走势[Table_Blend]混合型基金净值增长率[Table_Bond]债券型基金净值增长率[Table_Author1]联系方式研究员：冯迪昉执业证书编号：S0020512080007电话：021-51097188-1831电邮：fengdifang@gyzq.com.cn联系人：赵喜娟电话：021-51097188-1952手机：186

8、16810028电邮：地址：zhaoxijuan@gyzq.com.cn中国安徽省合肥市寿春路179号（230001）地址：中国安徽省合肥市寿春路179号（230001）请务必阅读正文之后的免责条款部分4一、债券市场分析经济数据显示，1季度GDP增速为7.4%，且相关细分经济指标均低于预期，这对债市形成一定的支撑。目前市场对于资金面维持宽松状态形成良好预期：一是“定向降准”使得中长期国债利率出现下降，4月16日的国务院常务会议提出加强金融对“三农”发展的支持，加大涉农资金投放，并明