电气设备行业：深挖智能电网主题，关注储能与特高压

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1、电气设备行业：深挖智能电网主题，关注储能与特高压请务必阅读正文之后的免责条款部分深挖智能电网主题，关注储能与特高压韩若冰景健康凯021-38676045021-386764400755-23976023hanruobing@gtjas4>>jingjian@gtjas>kangkai@gtjas>S0880109054281S0880108063361S0880209030388本报告导读：摘要：z电网投资从高点回落。2010年1至5月，全国电网基本建设投资完成额897亿，约为09年全年的1/4，虽然下半年确认投资较多，但

2、新增规模下降已成定局，预计全年电网投资规模将回落至3400亿左右，电网体系设备市场今年的收缩态势已经确立。z电源投资结构趋向低碳化。09年国内电网投资额度首次超过电源投资，电源投资增速也已明显放缓。火电投资额已连续数年下降，风电、核电等清洁能源的占比则不断提升。z智能电网主题仍是长期主线。为了优化我国能源资源配置，满足清洁能源建设及互动式用电发展需求，保障国民经济的健康高效发展，建设坚强智能电网提升电网技术与装备水平，已经上升成为国家战略。2011年智能电网建设将全面铺开。预计未来10年，全国年均电网投资额约3800亿元，

3、智能化投资年均450-500亿元。z特高压全面建设启动在即。目前首条特高压晋东南～荆门项目正在等待国家验收，预计今年将完成验收和后续程序，从而开启特高压工程的全面推进的建设道路。z电气节能依然是趋势所向。国家今年节能减排的推进决心和力度是毋庸置疑的。高效电机及合同能源管理获得政策扶植，下半年仍将有望出台节能降耗相关产业领域的扶植鼓励措施。关注非晶合金变压器、变频器等行业相关个股在政策支持不断明朗下的投资机会。z2010年下半年在电力投资下滑的背景下，行业基本面仍然趋紧，电力设备市场竞争压力较大，中报业绩将成为企业试金石，而

4、使个股估值形成分化。伴随四季度电网建设规划及相关细分环节标准的逐步明朗，企业的盈利预期将获得再次提升。判断一次设备将呈现前低后高的走势，二次设备由于对于智能电网加速的预期提升，前期涨幅较为明显，从估值层面提前反应了未来的业绩增长预期，下半年将维持高位震荡的走势。z建议关注储能技术及产业、特高压、电气节能及区域振兴主题下的投资主题。推荐：荣信股份、置信电气、卧龙电气、浙富股份、特变电工。评级：增持上次评级：增持相关报告电气设备：《私人新能源汽车补贴出台，短期公共服务用车仍是主要市场》2010.06.02电气设备：《一切为了“

5、十一五”目标，全年淘汰落后与节能减排的决心与力度毋庸置疑》2010.05.06电气设备：《调控临近，放眼望，“风光”依旧迷人》2010.03.31电气设备：《热度重升，低碳新能源迎来两会新契机》2010.02.24行业策略电气设备2010.06.30股票研究版权所有发送给公司内部用户.董一丁:dongyd@gtjas>p1渐飞研究报告-//bg.panlv.net行业策略请务必阅读正文之后的免责条款部分2of12目录1.从电力投资看行业新趋势.........................................

6、.............................3电网投资从高点回落.................................................................................3电源投资结构趋向低碳化.........................................................................42.特高压全面建设启动在即.............................................

7、.........................4特高压建设投资巨大.................................................................................4首条项目验收后全面建设将开启.............................................................43.智能电网主题仍是长期主线.........................................................

8、.........5上半年智能电网成为A股焦点................................................................5板块估值较高，将受中报业绩考验.................................................