我国外汇储备的风险管理研究【文献综述】

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1、毕业论文文献综述经济学我国外汇储备的风险管理研究国内外研究现状：近十多年来，我国连续多年保持双顺差，外汇储备也逐年快速增长，2005年底，外汇储备已高达8189亿美元，2006年2月底中国犬陆的外汇储备总额为8537亿美元，首次超过日木位居全球第一。截至2007年末，我国外汇储备突破1.5万亿美元。2008年1刀底的外汇储备为1.5898万亿美元，新增616亿美元。2008年2刀的外汇储备达到了1.6471万亿美元，当月新增外汇储备573亿美元。高额的外汇储备形成是我国经济增长,财富积累的结果，同时也与全球经济失衡，发达经济体主导的国

2、际货币体系，国内储蓄过剩，鼓励出口及FDT的政策有着密切的关系。关于中国外汇储备的风险管理，国外很多学者也展开了研究。EdwinM.Truman在《TheManagementofChina'sInternationalReserves:ChinaandaSWFScoreboard^一文中主要讨论了未来议会的问责性及透明度。他目前在28个国家32的SWF在一个对他们的结构、治理、透明度和问责制记分牌的形式，以及行为规则的研究成果。中央汇金投资公司得分远低于平均所有的资金。由于其新的CTC和中国日益增长的国际金融体系的重要性的实际和潜在的

3、规模，EdwinM.Truman提到中国当局应与其他国家合作，建立一套对所有主权财富使用本作为出发点文件中提出的记分牌资金的最佳做法。另外，DaniRodrik的《THESOCIALCOSTOFFOREIGNEXCHANGERESERVES》论述了JeffreyFrankel,RicardoHausmann,RickMishkinandFedericoSturzeneggerandJoeStiglitz等人在TheAmericanEconomicAssociationmeetingsinBoston上的论点。资料记载了发展中国家持有的

4、外汇储备迅速增长，且对这些储备的一些社会成木进行计算，还对当前储备政策的最优性进行了论述。国内亦有很多学者在各式国家级刊物上发表了关于外汇储备的风险管理研究的文献。2003年吴念鲁在《国际金融研究》上发表的《加强我国外汇储备管理的探讨-兼论储备是否越多越好？》文章提到，从1994年我国成功地实行了外汇体制改革以来，国际收支状况大为改善，外汇储备大幅度增加，2001年底我国外汇储备为2122亿美元，到2003年3月底，我国的外汇储备为3160亿美元，较之1993年底的212亿美元增加了14倍，比1996年底（亚洲金融危机前）增加1.9倍

5、。这在我国及其它发展中国家外汇储备增长的历史上是从未有过的。加入世界贸易组织以来，增长越来越快，同样的外汇储备的增长给我国带来的影响越来越大。有些学者开始对我国外汇储备的风险管理问题进行研究。谢太峰在2006年《关于中国外汇储蓄多与少的思考》一文中表述了我国外汇储备快速增长带来的影响，主要是积极影响。他认为：⑴外汇储备增长是我国对外经济实力增强的必然结果和重要标志；⑵外汇储备的增长为人民币的自由兑换奠定了物质基础；⑶外汇储备的增长为我国降低金融风险、防御金融危机提供物质力量；⑷外汇储备的增长对扩大内需、促进就业和经济增长发挥了重要作用

6、；⑸我国外汇储备的规模并非多到不可容忍的限度。郭静则在她的《我国外汇储备增长现状的分析研究及管理对策》中从国外和国内两个方面着重介绍了外汇储备的增长带来的消极作用。从国际大环境来看：一方面外汇储备的增加会抑制消费的增长，全球闲置的巨额储备在一定程度上增强了世界经济的紧缩倾向，也有可能会导致全球经济失衡；另一方面过高的外汇储备将带来较大的币种风险和政治风险。从国内经济来看：⑴过高的外汇储备规模是造成我国国内高储蓄率、低投资率并存状况的原因之一。作为发展中国家,我国国内有很多投资机会，购买外汇增加储备使得国内投资受到抑制。⑵外汇储备增长过

7、快对货币政策产牛冲击，增加我国货币当局调控的难度，削弱宏观调控的效果。⑶外汇储备增加过多促使本币升值，导致国内通货膨胀和信贷风险加大。近年來，国内一些学者通过运用数学模型来分析我国外汇储备的风险管理的问题。周鹏、向佳敏在重庆大学学报发表的《中国外汇储备变动趋势及影响因素分析》用变量及数据选择说明的方法建立模型，分析了影响外汇储备变得趋势的因素。研究发现，中国实际GDP的变动对外汇储备需求的影响力最大，每亿元实际GDP的变动将引起0.03亿美元的外汇储备的变动；而经常项目余额和年均汇率对外汇储备规模的影响力次之，且两者影响力度相差不大；

8、资本项口余额对外汇储备需求的影响力相对较弱。郭静在《我国外汇储备增长现状的分析研究及管理对策》中运用多元冋归的方法建立计量模型：GC二XB+u,筛选出对储备规模影响最大、相关性最强的指标，从中找出影响储备的主要因素是外商