我国-承销商声誉与ipo抑价之间关系的实证研究报告范文2

《我国-承销商声誉与ipo抑价之间关系的实证研究报告范文2》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、.我国承销商声誉和IPO抑价关系的实证研究XXX（函授2010级会计学本科专业）摘要承销商在证券发行市场一直起着至关重要的作用。在一个完善的发行制度下，承销商声誉与IPO抑价之间呈现显著负相关关系，这是因为高声誉承销商偏向于选择低风险的发行公司，同时也会用更加严格的测评方式去评估发行公司的内在价值，从而使初始定价与公司价值不会相差太大，因此IPO抑价率较低。本文试图以保荐制下2005年-2008年250家A股IPO公司为样本，对我国承销商声誉与IPO抑价之间的关系进行实证研究，探索上述二者之间的关系。研究结果显

2、示，在我国承销商声誉与IPO抑价之间存在着负相关关系，但并不显著，说明在我国承销商并没有起到其应有的作用，只是给公司上市提供了一个渠道，却还不能向市场传递有效的信息。这与我国IPO定价机制的市场化程度不高密切相关，证券市场现行制度还有待进一步完善。关键词承销商；声誉；抑价；IPO-..AnEmpiricalStudyontheRelationshipbetweenUnderwriterReputationandIPOUnderpricinginOurCountrySunCongwang(Accounting,S

3、choolofBusiness,ShantouUniversity)ABSTRCTUnderwriteristhoughttobeanimportantfactorinSecuritiesMarket.Underaperfectstockissuesystem,thereexistsconspicuousnegativecorrelationbetweenunderwriterreputationandIPOunderpricing.Thisisbecauseaunderwriterwithhighreputa

4、tiontendstoselectalow-riskIPOcompany,atthesametime,ahigh-reputationunderwritercoulduseamorerigorousmethodtodetermineandreviewaIPOcompany’sinternalvalue,sothereisaslightdifferencebetweentheinstitutionofIPOpricingandfirmvalue,IPOunderpricingcouldbelower.Thispa

5、pertakes250IPOcompanyinAsharemarketduringtheperiodof2005-2009underthesponsorsystemasasample,toexploretherelationshipbetweenunderwriterreputationandIPOunderpricing.TheresearchshowsthatthereexistsanegativerelationshipbetweenunderwriterreputationandIPOunderpric

6、ing,butnotnotable.Itmeansunderwriterfailtobringitsduerole,itjustoffersachannelforthecompanygoingpublic,butcouldnottransfereffectiveinformationtothemarket.ItiscloselyrelatedtoIPOpricingmechanisms’lowmarketizationinourcountry,thesystemofstockmarketneedstobefur

7、therperfected.KeyWordsUnderwriter;Reputation;Underpricing;IPO-..目录摘要IABSTRCTII一、引言1二、文献综述1三、研究假设2四、研究设计3(一)样本选择和数据来源31.样本选择32.数据来源3（二）变量设计31.被解释变量：IPO抑价率32.解释变量：主承销商声誉43.控制变量4五、实证分析4（一）描述性统计：4（二）相关性分析5（三）单因素变量回归分析6（四）多元回归分析6六、结论7致谢8参考文献9-..一、引言各国证券市场的数据表明，首次

8、公开发行的股票价格往往偏低，也就是说，证券的发行价格通常远远低于其上市后首个交易日的收盘价格，这种现象被称为“IPO抑价”。IPO抑价现象在各国市场普遍存在，而近年来也一直受到广泛关注。许多学者从承销商的角度寻求其成因，究竟承销商声誉是否会影响抑价水平，同时又是怎样影响的。信息不对称被认为是IPO抑价现象产生的主要原因。由于投资者对新发行公司不了解，新发行公司也不清楚自己公司价值被投资