香港上市传媒公司业务结构分析

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1、香港上市传媒公司业务结构分析在我国，许多在市场上取得成功的媒体都希望通过上市进一步做大做强。作为一个资本密集型行业，媒体的组建与发展首先要解决融资问题,上市是一个重耍手段。而上市融资的关键Z—是有清晰的发展战略，使投资者对公司未来业绩有良好的预期。从经济学的角度看，发展战略的核心就是业务组合问题。“它山之石，可以攻玉”，清华大学文化产业中心对全球总市值排名前10位的股市屮的传媒企业进行了系统研究，从传媒业务与非传媒业务组合、不同媒介形态业务组合、产业链上不同环节业务组合等方面分析总结了上市公司业务结构的特

2、点，以期为我国媒体的发展提供借鉴。—编者规模经济与范围经济（所谓范围经济是指传媒公司在生产多种传媒产甜时，通过共享资源和技能来降低单个产品的成本）是传媒产业经济的两个基本特点。传媒要经营成功，必须不断追求规模经济性与范围经济性。其中范围经济性获得的关键在于选择合理的业务结构，使得相互之间能充分共享资源、活动与技能。而规模经济的获得关键在于能否筹集大量资金,公开上市是筹集大量资金的主要途径么一，合理的业务结构也是上市公司获得机构和公众投资者青睐的重要因素。本文将分析研究香港联合交易所上市的传媒类上市公司的业

3、务结构,以期为内地已经上市和即将上市的传媒机构业务结构设计和调整提供借鉴。香港是资本市场和传媒产业都比较发达的地区。香港联合交易所是全球四大股票交易所之一（按上市公司市值计）。香港人口只有内地的1/200,但广告费用是内地的60%,唱片销售额是内地的95%O因此，研究香港联合交易所上市传媒类公司的业务结构对内地寻求上市和已经上市的传媒类公司有相当的参考意义。我们对上市公司年度报告进行研究，由于大部分香港公司财年均从4月1日或者7月1日开始，因此绝大部分是2004年年度报告，少量是2005年年度报告。传媒类

4、公司的界定我国对于传媒产业并未冇官方定义。在《2004-2005年中国传媒产业发展报告》中，将传媒产业分为新闻业、报纸产业、期刊产业、图书及音像出版产业、电视产业、广播产业、电影产业、新媒体产业、广告业、传媒服务业等十大类。我们这里从媒介形态和产业链两个角度对传媒产业进行界定。从媒介形态看，媒介包括文本、图形、图像、音频、视频和动画。具休来说是图书、报纸、杂志、唱片、电视、广播、互联网等。从产业链角度看，传媒产业包括内容制作、内容集成、内容传输。具体来说，图书形态的产业链包括图书印刷、图书出版、图书发行与

5、零售；报纸杂志形态的产业链包括通讯社、报纸杂志印刷、报纸杂志出版、报刊发行与零售、广告销售与代理；电视形态的产业链包括电视节目制作、发行、电视节目传输等。业务结构的分类标准我们引用R.P.Rumolt在1974年哈佛商学院出版的strategy,structureandeconomicperformsnee—书中对于业务多元化的分类，具体如下：1•低度多元化公司。(1)单一业务公司。95%以上的收入來源于单一业务。(2)主导业务公司。70%〜95%的收入来源于单一业务。2•中度多元化公司。(1)紧密相关多

6、元化。少于70%的收入来源于主要业务，所有业务之间共享产品、技术和分销渠道。(2)非紧密相关多元化。少于70%的收入来源于主导业务，业务Z间的关联不紧密。3•高度多元化公司。少于70%的收入來源于主导业务，业务之间没冇关联。香港联合交易媒介类业务上市公司业务结构概况我们用一个公司不同业务销售收入占公司整体销售收入的比例来衡量一个公司的业务结构。从表1我们看到，香港联合交易所上市的传媒类单一业务和主导业务上市公司，主要有9类，报章杂志出版印刷发行与广告、电影电视剧电视节目制作发行分销与授权使用、电视内容集成

7、、唱片、互联网信息与娱乐服务、电脑动画、印刷、广告与公共关系。以报章杂志出版印刷发行与广告业务的公司，同时经营的有电子报、宣传及市场推广、印刷相关贸易、媒介产业相关软件器材销售等业务。《明报》则经营机票旅游及相关业务，SCMP集团有限公司经营零售业务。以电影、电视剧、电视节目制作发行分销与授权业务为主的公司一般只从事少量广告销售与代理业务。以电视内容集成业务为主的两家公司还从事一部分电视剧电视节目制作发行分销与授权使用。以唱片分销业务为主的公司RojamEntertainmentHoldingsLimit

8、ed贝！J从事少量音乐制作业务和娱乐场所经营。印刷与广告公司都基本不从事其他业务。多元化业务公司中，跨媒介形态的有四家，主要是在平面媒体和电子媒体之间跨媒介经营。跨媒介产业链屮值得注意的是三家分别经营院线、摄制设施服务和电影胶片冲印的公司，这些公司都兼营影视节目制作发行分销与授权使用业务。对内地传媒机构发展的启示经过二十多年的发展，内地传媒行业已经发展得比较完善，各种媒介形态、传媒产业链中的各个环节都有相当数量的机构在从事经营