公司金融课程讲义

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1、2012年最新版请持续关注专门针对央财经济管理类考研学习指导博客http://blog.163.com/jingbangjishi@126/2013年中央财经大学公司理财课堂讲义中央财经大学http://blog.163.com/jingbangjishi@126/91央财考研免费咨询QQ1564146110邮箱zhongcaiky@163.com天道酬勤2012年最新版请持续关注专门针对央财经济管理类考研学习指导博客http://blog.163.com/jingbangjishi@126/第一章导论第一节金融与财务一、金融与财务金融活动的三个层次，涉及到三个不同的主体：政府、企

2、业、家庭，分别对应着财政金融、公司财务与个人理财。1.金融与财务金融研究人们是如何跨期分配稀缺的资源的，特别是：a)投资是现在进行的而收益是未来的现金流量b)未来的现金流量是不确定的(信息在解决不确定的问题时起着主要作用)金融研究的主要问题包括：公司财务（金融）投资（资产定价）金融市场与金融中介宏观层次：财政、货币银行国家的金融，称为财政，企业金融就是公司财务，家庭金融称为个人理财。财务知识是现代生活中不可缺少的基础知识，基本的财务常识也是必备的。2.金融问题示例（1）投资于公司股票，希望未来得到现金股利的收益。 –现金股利在未来支付 –现金股利支付的时间和数量均不确定–当前股票的

3、市场价格反映了市场对未来收益的价值的预期（2）公司财务的例子–投资决策和资本预算–融资决策l股权融资l银行贷款l公司债券– 清算决策，营运资金管理二、现代公司的特征和基本组织形式（一）企业的三种基本组织结构企业的基本组织结构有三种：独资企业，合伙制企业和公司。世界上的大型企业一般都是公司。（1）独资企业：是指依照《独资企业法》在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。但是我国的国有独资公司是有限责任公司。（2）合伙企业：是指依照《合伙企业法》在中国境内设立的由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风

4、险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。合伙企业包括自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。本法对普通合伙人承担责任的形式有特别规定的，从其规定。有限合伙企业由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。（3）91央财考研免费咨询QQ1564146110邮箱zhongcaiky@163.com天道酬勤2012年最新版请持续关注专门针对央财经济管理类考研学习指导博客http://blog.163

5、.com/jingbangjishi@126/公司：是指一般以营利为目的，从事商业经营活动或某些目的而成立的组织。根据现行中国公司法，其主要形式为有限责任公司和股份有限公司。两类公司均为法人（民法通则36条），投资者可受到有限责任保护。（二）现代企业的重要特征是所有权与经营权的分离1.所有者将经营权交给其他人的理由（1）职业经理可能具有运营公司的更高的能力（2）为了获得企业规模方面的效率，许多家庭可能需要进行合作。而在许多所有者中，并非全部所有者都参与管理。（3）在不确定的经济环境中，所有者希望通过投资多个企业来分散风险。没有管理权和所有权的分离，高效率的多样化投资很难实现。（4）

6、分离式的结构可以降低获得信息的成本。经理可以得到关于企业的生产技术、原材料的成本和对其产品需求等比较准确的信息。企业的所有者无需了解企业所需的生产技术和产品的需求情况。（5）因为存在“学习曲线”或“goingconcern”效应，分离型的结构更加适当。假设所有者希望现在或以后卖出全部或部分技术。如果所有者也是管理者，为了有效管理，新的所有者必须从旧的所有者那里了解企业的情况。但是，如果所有者不是管理者，当企业出售时，经理们会继续留任。公司形式特别适合所有者和经理人分离的结构，因为这可以使所有权较频繁地变更，而不影响企业的运作。2.所有权和管理权分离造成的负面影响所有者和管理者之间的

7、利益冲突。三、公司理财的环境1．金融市场：金融工具、金融产品定价机制、金融规制、金融组织及其机构n公司经理如何创造价值?---公司通过购买资产创造出超过资产成本的现金流;---公司通过融资,并利用它创造出超过融资成本的收益率;n这是如何实现的呢?企业投资的资产(B)流动资产固定资产金融市场：短期负债长期负债权益资本政府企业发行证券(A)来自企业的资金流(C)股利和债务支付(F)留存收益(E)税收图1-1：企业与金融市场间的现金流2．法律环境：公司法、税收法规、财会法规