初财计算分析题.doc

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1、第二章：时间价值和风险报酬1.（6）不同经济情况下麦林电脑公司和天然气公司的收益率及概率分布如表所示：经济情况发生概率各种情况下的预期收益率（%）麦林电脑公司天然气公司繁荣0.310020正常0.41515衰退0.3-7010【要求】比较两公司风险的大小。①先计算两公司的预期收益率麦林电脑公司的预期收益率为＝0.3×100%+0.4×15%+0.3×（-70%）＝15%天然气公司的预期收益率为＝0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%＝15%②再计算两公司的标准差由以上计算结果可知，两公司的预期收益率相等，但天然气公司的标准差远低于麦林电脑公司，所以可以判断，麦林电脑公司的风

2、险更大。2.（8）某公司持有甲乙丙3种股票构成的证券组合，他们的β系数分别是2.0，1.0，和0.5，他们在证券组合中所占的比重分别别为60%，30%，和10%，股票的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。要求：试确定这种组合的风险收益率（8）①确定证券组合的β系数β＝60%×2.0+30%×1.0+10%×0.5＝1.55②计算该证券组合的风险收益率第三章：企业筹资方式3.（2）某公司准备发行面值为500元的企业债券，票面年利率为8%，期限为5年。要求：就下列条件分别计算债券的发行价格，1)每年计息一次，分别计算市场利率在6%，8%，10%的条件下的企业债券发行价格。2)到期

3、一次还本付息，分别计算市场利率在6%，8%，10%的条件下的企业债券发行价格。答案:①每年计息一次：市场利率6％的发行价=500×(P／F，6％，5)+500×8％×(P／A，6％，5)=500×O.7473+500×8％×4.2124≈542．15(元)市场利率8％的发行价=500×(P／F，8％，5)+500×8％×(P／A，8％，5)=500×O.6806+500×8％×3．9927≈500．00(元)市场利率10％的发行价=500×(P／F，10％，5)+500×8％×(P／A，10％，5)=500×O．6209+500×8％×3．7908≈462．08(元)②到期一次还本

4、付息：市场利率6％的发行价=500×(F／P，8％，5)×(P／F，6％，5)=500×1．4693×O.7473≈549．00(元)市场利率8％的发行价=500×(F／P，8％，5)×(P／F，8％，5)=500×1.4693×0．6806≈500．00(元)市场利率10％的发行价=500×(F／P，8％，5)×(P／F，10％，5)=500×1.4693×0.6209≈456．14(元)4.（3）某公司欲采购一批材料，目前正面对这A、B两家提供不同信用条件的卖方，A公司的信用条件为”3/10、N/40”，B公司的信用条件为”2/20、N/40，”要求：回答下列问题，并说明理由。

5、①已知该公司目前又一次投资机会，投资收益率为40%，那么该公司是否应享受A公司提供的现金折扣？②如果该公司放弃现金折扣，那么应选择那家供应商？如果该公司准备享有现金折扣，那么应该选择那家供应商？答案：①放弃A公司现金折扣的成本＝3%/（1－3%）×360/(40-10)×100%≈37.11%因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率40%，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣。②放弃B公司现金折扣的成本＝2%/(1-2%)×360/(40-20)×100%≈36.73%因为37.11%＞36.73%，所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司；如果企业打算放弃现金折扣则应当选择B公司

6、。第四章：资本成本与资本结构5.(3)某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10%，筹资费率2%，发行优先股800万元，股利率12%，筹资费率3%，发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率12%，以后每年按4%递增，所得税率为25%。要求：①计算债券成本②计算优先股成本③计算普通股成本④计算加权资本成本答案：（1）债券资金成本=债券年利率（票面利率）X（1-所得税率）/（1-债券筹资费率）=[10%×（1-25%）]／（1-2%）=7.65%（2）优先股资金成本=优先股股息率/（1-优先股筹资费率）=12%／（1-3%）=12.37%（3）

7、普通股资金成本=预计第一年股利率/（1-普通股筹资费率）+普通股利年增长额=12%／（1-5%）+4%=16.63%（4）综合资金成本=（债券筹资额x债券资金成本+优先股筹资额x优先股资金成本+普通股出资额X普通股资金成本）/总筹资额=2000／5000×7.65%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63%=12.36%6.(4)某公司销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债利息率8