防御板块受追捧 公募基金以守为攻.doc

《防御板块受追捧 公募基金以守为攻.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、2012年7月2日好买基金研究中心公募基金专题报告防御板块受追捧公募基金以守为攻----好买基金仓位测算报告截至2012年7月2日，共有439只偏股型基金（273只股票型和166只标准混合型）纳入本期统计范围。根据好买基金研究中心仓位测算结果，本月偏股型基金的仓位水平虽然较上月略有下滑，但仍处于较高水平。当前偏股型基金的平均仓位为81.64%，较前一周上升了1.57个百分点，与5月份相比仓位则下滑了2.53个百分点。一、偏股型基金整体仓位（一）基金仓位继续走低本月市场多空双方的力量相当，虽然物价指数“破3”在望、央行4年来再次下调利率以及欧债危机的缓解都对市场产生了一些积极

2、的影响，但经济衰退以及利率浮动窗口的大开显然对市场产生了更大的抑制作用，上证指数单月下滑了6.19%数据截至6月29日。，勉强收在2200点以上。截至6月29日，上证指数收于2225.43点。全月大盘可谓一路走低，在经历了月初大盘的连续下滑之后，虽然指数在月中有过一定的盘整，但进入下旬之后又一路跌破2200点。不过在指数不断下跌的同时，基金的持仓水平却维持在高位没有明显变化，偏股型基金的持仓水平基本是在81%-84%的区间内窄幅震荡。如果剔除指数市场波动造成的被动仓位变化，本月偏股型基金主动减仓的幅度为154个基点。股票型基金和标准混合型基金的仓位分别为86.54%和73.

3、57%，仍旧高于历史均线，但偏离幅度收窄，其中股票型的仓位偏离为484个基点，标准混合型为376个基点。与月初水平相比，两类基金的仓位也都进行了一些调整，仓位分别减少了1.58和1.55个百分点。基金仓位及变化基金类型股票型标准混合型偏股型当前仓位86.54%73.57%81.64%上周仓位88.13%75.12%83.21%主动调仓-1.35%-1.15%-1.28%上月仓位88.88%76.42%84.17%主动调仓-1.57%-1.49%-1.54%上季末83.12%71.00%78.53%数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29由于数据提

4、取截止日不同，故本文的上月数据与上月月报中的当月数据可能会存在差异，下同。偏股型基金历史仓位数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29股票型基金历史仓位数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29标准混合型基金历史仓位数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29（一）当前仓位分布虽然本月市场存在着一些积极因素，但是投资者对于经济基本面数据过分悲观的态度还是导致了大盘的下挫，除此之外，资金面相对紧张，借贷成本上升等因素也助推了市场的滑落。不过，在这种跌势已深，底部隐现的情况中机构投资者并未轻易减仓。截至

5、6月29日，高仓位依旧是本月偏股型基金的主流选择，但仓位在8成以下的基金占比有所上升。与上月相比，基金仓位总体分布没有太大变化，其中持仓在9成以上的基金仍是市场主流，占比超过3成，而仓位在70%以下的基金占比则回升到17.31%，较5月相比回升了约6个百分点。偏股型基金仓位分布及变化数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29（一）主动调仓幅度分布与前一周相比，基金仓位没有体现出明晰的变动态势，增仓和减仓的基金几乎都占到了半数。其中，加仓基金的增仓幅度基本都在5个百分点以内，占比达到49.20%，此外还有超过30%的偏股型基金进行了5%以内的减仓操作

6、。就不同类型基金而言，仓位增减的方向和仓幅度基本一致，股票型基金的减仓幅度仅略高于混合型基金，而减仓的股票型和混合型基金分别约占其总数的48.35%和46.39%。当周各类基金主动调仓分布数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29与5月数据相比，偏股型基金仓位则稍显出了些许减仓的苗头，虽然增仓幅度在0~5%仍是占比最高的区间段，但从绝对的仓位涨跌变化来看，则是仓位下跌的基金稍占优势，不仅所占比例达到51.25%，超过半数，而且幅度也更大。从基金类别角度来看，股票型基金与标准混合型基金仓位变化的方向和幅度也都基本相同，只是混合型的减仓力度稍弱，其中仓

7、位跌幅超过10个百分点的股票型和混合型基金占比分别为12.45%和9.64%。当月各类基金主动调仓分布数据来源：Wind、好买基金研究中心，数据截止日：2012-6-29一、偏股型基金行业配置（一）当前行业配置偏股型基金对单个行业配置比例的历史变化情况请见本文附录。6月市场受到经济基本面继续恶化的影响，出现连续下跌：无论工业增加值指标还是PMI都预示着中国经济已到了结构化转型的关口，改革的阵痛正在慢慢显现，以往9%~10%的GDP年增速很可能永远成为历史。虽然CPI指标的超期下跌进一步打开了政策调整的空间，欧债危机